L'inflation de base au Japon dépasse les prévisions, alimentant les espoirs d'une hausse des taux de la BOJ.

Selon les données gouvernementales publiées vendredi, l'inflation de base au Japon a augmenté de 3 % en février, dépassant les attentes des économistes qui tablaient sur 2,9 %.

Bien que ce chiffre soit inférieur aux 3,2 % de janvier, il marque le 35e mois consécutif où l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Banque du Japon (BOJ).

L'inflation globale a augmenté de 3,7 % en glissement annuel, en baisse par rapport au pic de 4 % atteint en janvier, le plus haut niveau en deux ans.

Parallèlement, la mesure de l'inflation « cœur-cœur » — excluant les produits frais et l'énergie, que la BOJ suit de près — a légèrement augmenté, passant de 2,5 % le mois précédent à 2,6 %.

L'inflation à la consommation au Japon a été légèrement supérieure aux attentes, malgré les subventions énergétiques du gouvernement qui ont atténué la hausse des prix.

Cela plaide en faveur du maintien par la Banque du Japon de son approche progressive des hausses de taux.

La plupart des analystes s'attendent à ce que la Banque du Japon relève à nouveau son taux directeur en juin ou juillet, à un rythme prévu d'une hausse environ tous les six mois jusqu'à ce que le cycle de resserrement atteigne son sommet.

Perspectives de la politique de la BOJ

Ces données font suite à la décision de la Banque du Japon mercredi de maintenir les taux d'intérêt inchangés à 0,5 %, bien que les décideurs aient indiqué que les pressions inflationnistes pourraient persister.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a averti que la hausse des prix alimentaires et la forte croissance des salaires pourraient continuer à faire grimper l'inflation sous-jacente.

La banque centrale prévoit une hausse de l'inflation sous-jacente jusqu'à l'exercice 2025, invoquant la hausse des prix du riz et l'expiration des subventions gouvernementales visant à contenir l'inflation.

Dans ses dernières perspectives économiques, la banque centrale prévoit que l'indicateur de l'inflation sous-jacente atteindra en moyenne 2,7 % pour l'exercice fiscal se terminant ce mois-ci et 2,4 % pour le prochain exercice fiscal.

La BOJ a également souligné que les fluctuations des taux de change pourraient avoir un impact supplémentaire sur les prix, l'incertitude provenant de l'évolution des politiques commerciales et économiques des principales économies.

Après la publication des chiffres de l'inflation, le yen japonais s'est apprécié de 0,1 % pour s'échanger à 148,61 yens pour un dollar, tandis que le Nikkei 225 a légèrement reculé.

La Banque du Japon, qui a relevé ses taux à court terme de 0,25 % à 0,5 % en janvier après avoir mis fin à son long programme de relance, a indiqué que de nouvelles hausses restaient possibles.

La banque centrale continue de mettre l'accent sur son objectif de favoriser un « cercle vertueux » de hausse des salaires et des prix.

La croissance des salaires renforce l'argument en faveur d'une normalisation des politiques.

Les données sur l'inflation arrivent dans un contexte de fortes hausses salariales obtenues lors des négociations salariales annuelles du shunto, renforçant ainsi les attentes selon lesquelles la BOJ continuera d'ajuster sa politique monétaire.

Le 14 mars, Rengo, le plus grand syndicat japonais, a annoncé avoir obtenu une augmentation salariale moyenne de 5,46 % à partir d'avril – la plus forte augmentation en plus de 30 ans. Cela représente 0,18 point de pourcentage de plus que l'augmentation de 5,28 % de l'année dernière.

Il est à noter que les petites et moyennes entreprises ont enregistré une augmentation salariale moyenne de 5,09 %, marquant la première fois depuis 1992 que les augmentations pour ces entreprises dépassent 5 %.

L'inflation et la croissance des salaires restant élevées, les analystes s'attendent à ce que la BOJ poursuive sa politique de hausse des taux, sauf en cas de chocs économiques imprévus.