Pourquoi les opérateurs américains pourraient être contraints de ralentir la croissance de la production pétrolière

Selon Rystad Energy, la liquidation sur le marché du pétrole brut devrait ralentir la croissance de la production américaine.

Les marchés boursiers mondiaux ont chuté à leur deuxième plus bas niveau depuis 2020 après l'annonce par le président américain Donald Trump, le 2 avril, de nouveaux droits de douane généralisés.

Les tensions commerciales ont fait chuter les prix du pétrole à leur plus bas niveau depuis plus de quatre ans, les investisseurs craignant qu'une guerre totale ne réduise considérablement la demande mondiale de carburant.

Rystad Energy prévoit des risques importants pour les opérateurs américains dans le contexte actuel des prix, pouvant les contraindre à réduire leur taux de croissance de production.

Matthew Bernstein, vice-président, pétrole et gaz Amérique du Nord chez Rystad Energy, a déclaré dans un commentaire envoyé par courriel :

Prix du pétrole inférieurs au seuil de rentabilité

Rystad estime que le nouveau seuil de rentabilité « tout compris » pour de nombreux acteurs pétroliers américains dépasse désormais 62 dollars, incluant des taux de rendement minimum plus élevés, les paiements de dividendes et les coûts du service de la dette.

Au moment de la rédaction de cet article, le prix du pétrole brut West Texas Intermediate sur le New York Mercantile Exchange était de 60,85 $ le baril. Le WTI est le prix de référence pour le pétrole brut américain.

La croissance de la production dans les 48 États inférieurs des États-Unis est déjà improbable en dehors du bassin permien.

Si les prix du pétrole restent bas, un ralentissement dans le Permien, le bassin pétrolier le plus productif du pays, entraînerait une diminution du taux de croissance de la production en 2025, a déclaré Bernstein.

Selon l'Energy Information Administration, la production pétrolière dans les 48 États contigus s'est élevée à 13,138 millions de barils par jour au cours de la semaine se terminant le 28 mars.

Modèle économique difficilement viable

Selon Rystad, lorsque les prix tombent en dessous du niveau susmentionné, le modèle économique utilisé par les producteurs de pétrole américains ces dernières années devient beaucoup plus difficile à maintenir.

« Cela signifie qu'il faudra sacrifier une combinaison de niveaux d'activité à court terme, de versements aux investisseurs ou de préservation des stocks afin de défendre les marges », a déclaré Bernstein.

Les équipes de direction ont eu du mal à fonctionner dans l'environnement incertain créé par les revirements politiques, bien que l'effet des droits de douane sur l'acier sur les coûts des puits en 2025 puisse être relativement limité.

La majeure partie de l'augmentation prévue de la production pétrolière aux États-Unis continentaux (hors Alaska et Hawaï) pour l'année en cours devrait provenir du bassin permien, une région prolifique de production pétrolière s'étendant sur des parties du Texas et du Nouveau-Mexique.

Les réserves substantielles de cette région, conjuguées aux progrès des technologies de forage et d'extraction, en ont fait un moteur essentiel de la production pétrolière américaine.

Dynamique du Permien

Bien que d'autres régions productrices de pétrole du pays puissent connaître une certaine croissance, leur contribution combinée devrait être éclipsée par l'expansion du bassin permien.

Cette concentration de croissance dans un seul bassin souligne son importance dans la configuration du paysage énergétique américain et met en lumière son rôle dans la satisfaction des besoins énergétiques du pays.

Bien que le bassin permien offre les prix de seuil de rentabilité les plus viables commercialement, la promesse de dividendes élevés de la part des sociétés d'exploration et de production (E&P) compromet le potentiel de croissance du bassin.

Ceci est particulièrement vrai pour les exploitants disposant de superficies moins rentables.

Selon Rystad Energy, les entreprises publiques de moyenne capitalisation opérant dans le bassin du Delaware, dans le Permien, sont particulièrement vulnérables si les prix du pétrole restent autour de 60 dollars pendant une période prolongée.

Ces opérateurs sont confrontés à des coûts de puits élevés et à de fortes baisses de production dès la première année.

Ils doivent également satisfaire à des exigences substantielles en matière de rendement du capital. De plus, ils opèrent dans un environnement où les grandes entreprises ont déjà consolidé la majeure partie des stocks les plus rentables, a noté Bernstein.