Pourquoi l'action Bunzl a-t-elle chuté de 25 % alors que les perspectives s'assombrissent et que le rachat d'actions est suspendu : les analystes revoient leurs prévisions.

Les actions du groupe britannique de fournitures professionnelles Bunzl ont fortement chuté mercredi après que la société a revu à la baisse ses prévisions pour 2025 et suspendu son programme de rachat d'actions, invoquant une détérioration des performances de sa division nord-américaine.

L'action a chuté de 25,7 %, sa plus forte baisse en une seule journée depuis des années, atteignant son plus bas niveau depuis mi-2020.

La société cotée à Londres, qui fournit des produits de consommation courante tels que des emballages, des produits de nettoyage et des équipements de protection individuelle aux entreprises du Royaume-Uni, d'Europe et d'Amérique du Nord, a déclaré que ses prévisions révisées excluent tout impact de potentiels droits de douane américains.

Ces droits de douane ont ébranlé les marchés mondiaux et accru les craintes d'une guerre commerciale prolongée, rendant les prévisions de l'entreprise encore plus incertaines.

Bunzl prévoit désormais une croissance modérée du chiffre d'affaires en 2025 à taux de change constants, et anticipe une légère baisse de la marge opérationnelle du groupe, en dessous de 8 %, contre 8,3 % en 2024.

La société a également annoncé la suspension pour le reste de l'année de son programme de rachat d'actions de 200 millions de livres sterling précédemment annoncé pour 2025.

À ce jour, environ 115 millions de livres sterling d'actions ont déjà été rachetées. La direction a indiqué que cette pause reflète la nécessité de privilégier la flexibilité financière face aux pressions croissantes sur les coûts.

Les vents contraires nord-américains pèsent lourdement.

Le directeur général, Frank van Zanten, a reconnu que les résultats de l'entreprise au premier trimestre n'avaient pas été à la hauteur des attentes.

« Je suis déçu de nos résultats du premier trimestre dans cet environnement commercial difficile », a-t-il déclaré.

Van Zanten a ajouté que le groupe met en œuvre des changements de direction et des mesures de réduction des coûts visant à améliorer les résultats de son plus grand segment d'activité, les progrès devant être visibles d'ici 2026.

Bunzl a fait état d'une baisse de ses revenus dans ses activités nord-américaines, qui desservent principalement les clients des secteurs de l'épicerie et de la restauration.

Bien que l'entreprise ait augmenté les prix de certains articles de consommation courante en réponse aux pressions inflationnistes, ces efforts n'ont pas entièrement compensé la baisse des volumes, entraînant des marges d'exploitation plus serrées.

Les analystes revoient leurs prévisions et remettent en question les hypothèses de croissance.

Suite à cette annonce, Peel Hunt a placé ses estimations sous revue, les premières évaluations indiquant une possible révision à la baisse de 10 % du bénéfice avant impôt pour 2025.

Les analystes ont également noté que la suspension du rachat d'actions pourrait légèrement aggraver les prévisions de bénéfice par action.

Ryan Flight de Jefferies, qui avait auparavant mis en garde les investisseurs contre un potentiel de hausse limité, a déclaré que l'hypothèse consensuelle d'une forte reprise organique semble trop optimiste.

« La reprise de la croissance organique envisagée par le consensus reste trop ambitieuse et restera peu encourageante », a-t-il écrit.

Dans une note de mars suivant les résultats annuels 2024 de Bunzl, les analystes de Hargreaves Lansdown ont déclaré que la société avait fait preuve de résilience malgré des vents contraires importants.

Ils ont loué sa gestion des marges et son modèle générateur de trésorerie, mais ont reconnu que la croissance récente provenait en grande partie d'acquisitions.

Avec le ralentissement de l'inflation et la baisse des prix sur de nombreux marchés clés de Bunzl, la croissance organique reste difficile à atteindre, ce qui met la pression sur les acquisitions pour stimuler les performances à court terme.