Le rebond des prix du pétrole : les facteurs de cette hausse et les perspectives pour les investisseurs

Les prix du pétrole ont rebondi, grimpant de plus de 3 % en quelques jours seulement. Le pétrole brut a atteint 80 $ début 2025, avant de chuter de 25 % pour descendre sous les 60 $ le baril il y a quelques jours.

Les graphiques ne donnent pas une image complète, car les prix du pétrole sont rarement aussi volatils. L'histoire est plus complexe que la simple loi de l'offre et de la demande.

Les prévisions de croissance évoluent, des sanctions sont imposées, et de grands pays revoient leurs stratégies d'importation en raison de la politique tarifaire incertaine du président américain.

Voici ce à quoi les investisseurs devraient prêter attention pour comprendre la prochaine évolution du prix du pétrole.

Les sanctions contre l'Iran sont-elles la véritable histoire ?

Le facteur le plus immédiat de la récente flambée des prix du pétrole est une nouvelle série de sanctions américaines visant les exportations de pétrole iranien.

Le 22 avril, les États-Unis ont sanctionné Seyed Asadoollah Emamjomeh et son réseau de transport maritime, accusés d'avoir transporté des centaines de millions de dollars de pétrole brut et de GPL iraniens. Cela accroît la pression sur Téhéran alors que les pourparlers nucléaires avec Washington semblent au point mort.

Les marchés ont pris cela au sérieux. Le Brent a bondi à 68,39 dollars le baril, tandis que le WTI a atteint 64,64 dollars, tous deux en hausse de plus de 3 % par rapport au début de la semaine. Les traders se préparent désormais à la possibilité que les exportations de pétrole iranien, qui avaient déjà fortement diminué ces dernières années, puissent être encore plus proches de zéro.

Ce risque est important. L'Iran exporte généralement entre 1,2 et 1,5 million de barils par jour lorsque les restrictions s'assouplissent. Une chute vers zéro resserrerait l'équilibre de l'offre mondiale sur un marché déjà sensible.

Mais pour l'instant, il s'agit encore d'un choc de prix à court terme. Ce qui compte ensuite, c'est de savoir si les États-Unis vont encore intensifier les sanctions et si Téhéran trouvera de nouveaux moyens de les contourner.

Le virage de la Chine bouleverse le marché.

Alors que les États-Unis coupent les ponts avec l'Iran, la Chine redessine sa propre carte énergétique. Ces dernières semaines, les raffineurs chinois ont réduit leurs importations de pétrole brut américain d'environ 90 %, passant de 29 millions de barils par mois à seulement 3 millions.

Au lieu de cela, ils se tournent vers le Canada, important un record de 7,3 millions de barils via l'oléoduc Trans Mountain en mars.

Outre son aspect politique, cette décision est également pratique. Le pétrole canadien est moins cher que de nombreuses qualités du Moyen-Orient et répond aux besoins techniques des raffineries chinoises. L'expansion du TMX, achevée il y a moins d'un an, a donné au Canada un accès direct à l'Asie via la côte Pacifique.

Ce changement a deux implications. Premièrement, il montre comment des infrastructures comme le TMX peuvent rapidement remodeler les flux commerciaux.

Deuxièmement, cela prouve que la Chine s'éloigne de sa dépendance à un seul fournisseur. Cela rend le commerce pétrolier moins prévisible et soulève de nouvelles questions sur la manière dont les choix politiques américains affectent le marché mondial.

La baisse des stocks américains est-elle un signal haussier ?

Les stocks de pétrole brut américains ont diminué de 4,6 millions de barils la semaine dernière, selon les données de l'American Petroleum Institute. C'est près de six fois plus que les prévisions moyennes des analystes, qui étaient de 800 000 barils. Cette baisse a surpris les marchés et a contribué à soutenir la hausse des prix en cours.

La cause de cette baisse n'est pas encore claire. Elle pourrait être due à une forte demande des raffineries ou à un ralentissement temporaire de la production nationale. Elle pourrait également signifier une augmentation des exportations, les acheteurs étrangers profitant des écarts de prix. Par exemple, le FT rapporte que des compagnies aériennes comme Ryanair profitent déjà de la récente baisse des prix du pétrole pour constituer des stocks pour leurs besoins futurs.

Mais en tout cas, cela renforce l'idée que l'offre se resserre, du moins pour le moment.

L'Energy Information Administration (EIA) confirmera bientôt les données officielles sur les stocks, et les traders suivront cela de près. Si la tendance se poursuit, cela pourrait indiquer un soutien plus fondamental aux prix du pétrole, et non pas seulement des réactions géopolitiques.

La demande est-elle réellement menacée ou les marchés surréagissent-ils ?

C'est là que les choses se compliquent. Malgré la hausse des prix cette semaine, les inquiétudes concernant la demande globale augmentent.

Alors que la Chine diversifie ses importations, le Japon suit une direction opposée. Les importations de pétrole brut au Japon sont en déclin structurel, sous l'effet d'une faible demande intérieure, du vieillissement de la population et d'une transition vers les combustibles à faible teneur en carbone.

Le Fonds monétaire international vient de revoir à la baisse ses prévisions de croissance mondiale. Les droits de douane américains pèsent sur le commerce international. L'économie chinoise ralentit et l'Europe reste sous pression.

Même le ministère russe de l'Économie a abaissé ses prévisions pour le Brent en 2025 de 17 %. C'est une déclaration importante de la part d'un grand exportateur de pétrole.

De plus, le président Trump a fait pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle baisse les taux d'intérêt, tout en suggérant qu'il pourrait réduire les droits de douane sur les marchandises chinoises. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré qu'il s'attendait à ce que les tensions commerciales avec la Chine s'apaisent à terme, mais a admis que les négociations n'avaient pas encore commencé et qu'elles prendraient du temps.

En résumé : si la demande faiblit à l’échelle mondiale, aucune pression sur l’offre ne pourra maintenir des prix élevés durablement. Le pétrole n’est pas seulement une matière première ; c’est un actif macroéconomique. Et les investisseurs anticipent un monde avec une dynamique économique moindre.

Que devraient vraiment surveiller les investisseurs ?

Les mouvements de prix à court terme sont dictés par les gros titres, mais les investisseurs avisés devraient se concentrer sur les signaux, et non sur le bruit.

Un signal clair est que les risques géopolitiques augmentent à nouveau. Les sanctions contre l'Iran, l'incertitude au Moyen-Orient et un changement global des alliances énergétiques indiquent tous des perspectives d'approvisionnement moins stables. Mais l'offre n'est pas toute l'histoire.

Les forces les plus puissantes pourraient provenir de la demande. La croissance mondiale ralentit, et les prix élevés de l'énergie peuvent eux-mêmes freiner la consommation. Une économie du top 5 comme le Japon, qui consomme moins de pétrole en raison de sa structure démographique et économique, indique une tendance qu'il ne faut pas ignorer.

La dynamique commerciale entre les États-Unis et la Chine reste non résolue. Les banques centrales hésitent toujours à s'engager dans un assouplissement. Et si les marchés boursiers perdent à nouveau de la vitesse, le pétrole pourrait suivre.

En arrière-plan, des investisseurs activistes comme Elliott Management font également pression sur les grandes compagnies pétrolières comme BP pour qu'elles abandonnent les énergies renouvelables et se concentrent davantage sur le pétrole et le gaz. Cela montre que les capitaux pourraient se réorienter vers les hydrocarbures traditionnels. Un autre signe que les entreprises voient un potentiel de croissance à court terme dans les combustibles fossiles. Mais cela pourrait se retourner contre elles si la demande de pétrole ne se maintient pas.

Les investisseurs qui surveillent les prix du pétrole devraient prendre du recul et regarder vers l'avenir, non seulement ce qui se passe, mais aussi ce qui pourrait se passer ensuite. Le risque n'est pas seulement la volatilité. C'est le fait d'être pris au dépourvu.