L'incroyable histoire du redressement économique de la Grèce

Peu de gens s'attendaient à ce que l'économie grecque vient de réaliser.

En 2024, il a affiché un excédent budgétaire de 1,3 % du PIB, dépassant presque tous ses pairs de l'UE et battant son propre objectif de déficit de deux points entiers.

L'excédent primaire, hors paiements d'intérêts, était encore plus remarquable, à 4,8 %.

Ces chiffres proviennent du rapport budgétaire final d'Eurostat et servent désormais de base à de nouveaux programmes de soutien gouvernementaux d'une valeur de plus d'un milliard d'euros. Mais les chiffres seuls ne racontent pas toute l'histoire de ce qui a changé et de ce qui n'a pas encore changé.

Comment la Grèce est-elle passée du plan de sauvetage à l'excédent budgétaire ?

Il y a quinze ans, la Grèce était un signal d'alarme financier. C'était une leçon d'histoire sur la façon dont un endettement excessif et de mauvais investissements peuvent anéantir une économie du jour au lendemain.

En avril 2010, le Premier ministre Georges Papandréou s'est tenu sur l'île de Kastellorizo et a demandé à l'UE et au FMI d'activer un mécanisme de sauvetage.

Ce fut le début d'une période douloureuse d'austérité, d'effondrement économique et de trois plans de sauvetage distincts totalisant 289 milliards d'euros.

À la fin du dernier plan de sauvetage en 2018, la Grèce avait perdu un quart de son PIB. Le chômage dépassait les 27 %. Le pays était devenu un symbole de crise.

Avance rapide jusqu'en 2024, et la Grèce est désormais l'un des six seuls pays de l'UE à afficher un excédent budgétaire. L'excédent des administrations publiques grecques s'est établi à 1,3 % du PIB. L'excédent primaire a atteint 4,8 %.

Le ratio dette/PIB de la Grèce a baissé à 153,6 %, dépassant les objectifs gouvernementaux et diminuant à la fois en pourcentage et en termes nominaux.

Pour mettre les choses en contexte, le ratio dette/PIB de la Grèce dépassait les 200 % il y a seulement trois ans.

Et ce n'est pas un cas isolé. Le Premier ministre Kyriakos Mitsotakis a qualifié cela de progrès structurel, lié à des réformes qui ont changé la façon dont l'État collecte et gère l'argent.

Quelles réformes ont réellement fonctionné ?

Le pilier de la reprise est le renforcement du recouvrement des impôts. Le problème de longue date de la fraude fiscale en Grèce a été abordé de manière plus énergique ces dernières années.

Une nouvelle autorité fiscale et des systèmes numériques ont mis au jour des transactions auparavant non imposées. Les paiements électroniques pour les services de garde d'enfants ont augmenté de 433 % en 2024.

De plus, les paiements électroniques dans le secteur des taxis ont bondi de 200 %. Il en a résulté une augmentation des recettes de TVA et d'impôt sur les sociétés.

Les impôts sur les sociétés ont également été abaissés. La bureaucratie a été simplifiée. Les incitations à l'investissement sont plus claires.

Tous ces changements ont contribué à restaurer la confiance des investisseurs et à réinjecter des capitaux dans le pays.

Depuis 2024, toutes les principales agences de notation de crédit ont relevé la note des obligations d'État grecques à la catégorie investissement.

S&P Global a émis trois rehaussements de notation distincts en un seul mois, citant une surperformance fiscale constante et une probable réduction de la dette.

La Grèce bénéficie désormais de meilleures conditions d'emprunt que l'Italie.

Qui bénéficie du surplus ?

Le gouvernement ne garde pas ces fonds supplémentaires pour lui. En avril 2025, il a annoncé de nouvelles mesures de soutien d'une valeur de plus d'un milliard d'euros.

L'une des mesures les plus visibles est un remboursement annuel de loyer qui permettra à près de 948 000 ménages, soit environ 80 % des locataires, de récupérer le coût d'un mois de loyer.

Une allocation de 250 € est également versée annuellement à 1,5 million de retraités à faible revenu et de personnes non assurées. Ces deux allocations sont permanentes.

Les investissements publics bénéficient également d'un coup de pouce. Le Programme d'investissement public recevra 500 millions d'euros supplémentaires chaque année.

L'objectif est de soutenir les infrastructures, l'emploi et la résilience aux chocs externes.

Le ministre des Finances, Kyriakos Pierrakakis, a déclaré que d'autres mesures seront introduites en septembre 2025. Selon le gouvernement, toutes les initiatives sont conçues pour respecter les règles budgétaires de l'UE.

Qu'est-ce qui freine encore la Grèce ?

Bien que cette reprise ait été impressionnante, certains problèmes importants persistent.

L'économie grecque reste fortement axée sur la consommation.

La consommation privée représente 69 % du PIB, soit la part la plus élevée de la zone euro.

Les investissements sont en retard et la productivité reste faible. De nombreux experts soutiennent que la croissance récente est due à une dynamique à court terme, et non à une transformation à long terme.

Les économistes affirment que la Grèce a besoin de beaucoup plus d'investissements pour améliorer sa compétitivité. L'analyste politique Nick Malkoutzis souligne que bon nombre de ces changements sont superficiels.

Le mécanisme pour la reprise et la résilience de l'UE a apporté un soutien financier important, mais celui-ci diminuera progressivement après 2026. Sans changements structurels profonds, le pays pourrait avoir du mal à maintenir son élan.

Le tourisme et la construction dominent encore une grande partie de l'économie. Les deux secteurs sont vulnérables aux conditions mondiales et aux cycles saisonniers.

Si les investissements étrangers, comme les centres de données de Microsoft et le pôle de recherche de Pfizer à Thessalonique, constituent des signaux positifs, ils ne sont pas encore suffisamment importants pour transformer la base économique.

Qu'est-ce qui a changé par rapport à il y a dix ans ?

Un mot: perception. La Grèce était autrefois considérée comme un exemple à ne pas suivre. Aujourd'hui, certains la décrivent comme un modèle.L'Economist a récemment classé la Grèce parmi les économies de l'OCDE les plus performantes.

Son succès est souvent comparé à la stagnation récente de l'Allemagne.

Au début des années 2010, l'Allemagne a demandé à la Grèce de vendre des îles et de réduire les dépenses publiques.

En 2024, la Grèce a affiché un excédent budgétaire tandis que l'Allemagne a connu des déficits budgétaires et des tensions politiques autour des règles fiscales.

La transformation de la Grèce n'a pas été accidentelle. Le pays a combiné une discipline axée sur l'austérité avec des politiques économiques modernes et des améliorations de son système fiscal.

Les réformes n'ont pas été rapides, mais elles produisent maintenant des résultats tangibles.

La prochaine étape consiste à convertir cette stabilité en productivité à long terme et en croissance équilibrée.

Les fonds de relance de l'UE continuant d'affluer, les deux prochaines années sont cruciales.