Une récession est-elle déjà intégrée aux cours des actions des fabricants de puces américains ?

Les actions des semi-conducteurs subissent déjà une pression importante en raison des tensions commerciales croissantes entre la Chine et les États-Unis, mais un analyste de Wall Street avertit que le pire n'est pas encore arrivé pour ces valeurs.

Selon John Vinh, analyste principal chez KeyBanc, les actions des fabricants de puces pourraient chuter de 40 % supplémentaires si l'économie américaine entre en récession d'ici la fin de 2025.

Ces dernières semaines, les experts s'inquiètent des nouvelles taxes douanières imposées par Trump à ses rivaux et partenaires commerciaux, craignant un ralentissement économique dans les mois à venir.

Si ces craintes se concrétisent, l'ETF iShares Semiconductor (SOXX), qui a perdu plus de 25 % depuis fin janvier, pourrait encore chuter au second semestre de cette année, selon John Vinh.

Les droits de douane de Trump restent un obstacle majeur pour les actions des fabricants de puces.

Vinh estime que la probabilité d'une récession cette année a augmenté après que l'administration Trump a imposé des droits de douane sans précédent à des dizaines d'autres nations.

Son estimation d'une forte baisse supplémentaire des actions des semi-conducteurs américains repose sur la « moyenne des quatre derniers cycles de -47 % de bénéfice par action (BPA) entre le pic et le creux ».

Cependant, l'analyste de KeyBanc a convenu que SOXX pourrait également s'avérer un investissement exceptionnellement lucratif pour 2025 si une résolution est trouvée sur le front des droits de douane.

Notez que l'ETF iShares Semiconductor a atteint un sommet d'environ 260 $ en juillet 2024. Un retour potentiel à ce niveau représenterait un gain de 50 % par rapport aux niveaux actuels.

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine risquent de nuire aux actions des fabricants de puces.

Le président Trump a déjà exempté les puces et un grand nombre d'autres appareils électroniques de droits de douane élevés.

Cependant, les tensions commerciales croissantes entre Washington et Pékin constituent un frein supplémentaire pour le secteur.

Les États-Unis ont récemment annoncé de nouvelles restrictions sur l'exportation de puces avancées vers la Chine, ce qui, selon Nvidia, devrait réduire ses bénéfices de 5,5 milliards de dollars au premier trimestre. AMD a fait une annonce similaire la semaine dernière.

Dans sa note de recherche, John Vinh, invoquant les droits de douane et les vents contraires liés à la réduction des stocks, a abaissé ses prévisions pour l'année entière concernant les revenus des circuits intégrés (hors mémoire) de 9 % à seulement 5 %.

« Les effets d’anticipation liés aux droits de douane et les impacts négatifs sur la demande finale de la politique actuelle pourraient prolonger le processus de stabilisation jusqu’au second semestre 2025 », a-t-il ajouté.

Deux actions de sociétés de semi-conducteurs qui valent encore la peine d'être détenues en 2025

Dans ce contexte, l'analyste de KeyBanc a recommandé de privilégier les entreprises plus avancées dans le processus de déstockage ou davantage axées sur l'intelligence artificielle générative.

Deux actions en particulier qu'il apprécie sont Nvidia et Broadcom.

John Vinh attribue une cote « surpondérée » aux deux actions de sociétés d'IA. Il voit un potentiel de hausse pour les actions NVDA jusqu'à 190 $, soit environ 85 % de plus qu'aujourd'hui, tandis que son objectif de cours de 275 $ pour AVGO indique un potentiel de hausse de plus de 90 %.

Nvidia et Broadcom versent également des dividendes, ce qui les rend d'autant plus attrayantes pour une exposition au secteur des semi-conducteurs.