T-Mobile chute de 6 % en raison de la croissance plus lente du nombre d'abonnés téléphoniques ; les analystes reconnaissent la vigueur du marché, mais estiment que TMUS est surévalué.

T-Mobile US (NASDAQ : TMUS) a annoncé jeudi des résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes, mais sa croissance plus lente que prévu du nombre d’abonnés aux services de téléphonie mobile a pesé sur le moral des investisseurs, l’action chutant de 6,4 % dans les échanges avant l’ouverture vendredi.

Selon FactSet, la société a publié un bénéfice ajusté de 2,58 $ par action sur un chiffre d'affaires de 20,9 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes qui tablaient sur 2,47 $ par action et 20,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires.

Un an plus tôt, le géant des télécommunications sans fil avait annoncé un bénéfice de 2 dollars par action pour un chiffre d'affaires de 19,6 milliards de dollars.

Les gains de l'internet haut débit compensent le déficit d'abonnés téléphoniques.

T-Mobile a ajouté un total de 1,34 million de clients nets postpayés au cours du trimestre, dépassant les prévisions de Wall Street qui étaient de 1,18 million.

Une grande partie de cette croissance a été stimulée par l'augmentation du nombre d'utilisateurs d'Internet haut débit.

Cependant, le nombre de nouveaux clients de téléphonie mobile postpayée, un indicateur très suivi, a été inférieur aux attentes.

L'entreprise a annoncé 495 000 nouveaux abonnés, un chiffre inférieur aux 504 900 estimés par les analystes et en baisse par rapport aux 532 000 du même trimestre de l'année précédente.

Malgré le ralentissement, T-Mobile a réaffirmé ses prévisions pour l'année entière, déclarant qu'elle s'attend toujours à un total de 5,5 à 6 millions de nouveaux clients postpayés en 2025.

L'entreprise a également confirmé que son prochain service satellite serait proposé au prix de 10 dollars par mois, une initiative perçue comme une valeur ajoutée sur un marché de plus en plus concurrentiel.

Les analystes prévoient une solidité à long terme, mais signalent des risques de valorisation.

L'opinion des courtiers sur T-Mobile reste globalement optimiste, avec 19 des 30 sociétés qui maintiennent une notation « achat » ou « achat fort », 10 qui ont une notation « conserver » et 1 qui a une notation « vente ».

Selon les données compilées par LSEG, l'objectif de cours médian s'élève à 275 $. Cependant, certains analystes ont exprimé des inquiétudes quant à la valorisation de l'action par rapport à ses pairs.

RBC Marchés des capitaux, qui maintient une cote de « performance sectorielle » avec un objectif de 265 $, a déclaré que la présence croissante de T-Mobile sur le marché des entreprises devrait contribuer à atteindre les objectifs d'abonnés malgré les vents contraires macroéconomiques.

Mais il a noté que le ratio valeur d'entreprise/bénéfices de la société pour l'exercice 2026 s'élève à 11,09, soit bien au-dessus de la médiane du secteur de 6,56.

Moffett Nathanson, avec une notation neutre et un objectif de cours de 220 $, a déclaré que l'action semble protégée des tensions commerciales et des droits de douane actuels, mais qu'elle reste surévaluée.

Il a également ajouté que le taux de résiliation des abonnés de téléphonie postpayée était une tendance sectorielle.

Oppenheimer, qui attribue à l'action une note de « surperformance » avec un objectif de 300 $, a déclaré que T-Mobile reste son premier choix dans le secteur des télécommunications sans fil.

« Nous pensons que la clé de la performance de l'action réside dans le réseau 5G de l'entreprise et maintenant dans les rachats d'actions », a-t-il déclaré.

NewStreet Research, qui recommande l'achat de l'action avec un objectif de cours de 308 $, a déclaré que T-Mobile était « le mieux positionné » sur un marché de plus en plus concurrentiel, compte tenu de son revenu moyen par unité (ARPU) plus faible, de sa capacité supérieure et de son excellent dynamisme.

L'incertitude économique plane sur les télécommunications, mais T-Mobile reste confiant quant à sa croissance.

Ces résultats font suite à la publication de résultats mitigés par Verizon et AT&T en début de semaine.

Verizon a dépassé les estimations de bénéfices, mais a enregistré une perte plus importante que prévu du nombre d'abonnés téléphoniques postpayés.

AT&T a répondu aux attentes et a légèrement dépassé les prévisions en ce qui concerne le nombre de nouveaux clients de téléphonie mobile.

« En plus de disposer d'un fort potentiel de gains de parts de marché grâce à un avantage de capacité, T-Mobile a davantage d'opportunités de stimuler la croissance de son EBITDA en s'alignant sur les prix d'AT&T et de Verizon », ont déclaré les analystes de New Street Research.

Le secteur des télécommunications dans son ensemble se prépare à d'éventuelles répercussions des droits de douane imposés par l'administration Trump aux partenaires commerciaux des États-Unis.

Bien que les smartphones restent temporairement exemptés, la perspective de prélèvements plus tard dans l'année a introduit une incertitude supplémentaire.

Les analystes mettent également en garde contre le fait que l'inflation et l'incertitude économique pourraient inciter les consommateurs à retarder les mises à niveau de leurs téléphones ou à opter pour des forfaits moins chers.

« La connectivité est un aspect essentiel de la vie des gens », a déclaré Peter Osvaldik, directeur financier de T-Mobile, à Barron's. « C'est un secteur qui non seulement a résisté à la pandémie, mais qui a continué de croître », a-t-il ajouté.