Les mesures de contrôle des coûts d'Expedia offrent un espoir, mais les analystes prévoient des obstacles à la croissance.

Les actions d'Expedia Group ont fortement chuté de plus de 8,5 % vendredi après que la société a annoncé un chiffre d'affaires du premier trimestre inférieur aux attentes de Wall Street, signalant un ralentissement de la demande de voyages aux États-Unis.

La plateforme de voyage en ligne a enregistré un chiffre d'affaires de 2,98 milliards de dollars, inférieur aux 3,01 milliards de dollars attendus par les analystes interrogés par LSEG.

Ce déclin constitue un signal préoccupant pour l'ensemble du secteur du voyage, qui espérait une forte saison estivale.

Les analystes ont attribué ces résultats inférieurs aux attentes aux pressions économiques pesant sur les dépenses de consommation, notamment aux États-Unis, où Expedia génère environ deux tiers de ses revenus.

Au moins 13 maisons de courtage ont abaissé leurs objectifs de cours sur l'action après l'annonce des résultats.

La forte présence américaine accentue le ralentissement, les voyages entrants étant affectés.

Les résultats d'Expedia reflètent la prudence croissante des consommateurs face à la hausse des taux d'intérêt, à l'inflation persistante et à l'incertitude géopolitique, notamment l'impact des tensions commerciales actuelles.

« C'est simplement un peu plus prononcé dans le cas d'Expedia, avec une présence américaine plus importante que ses concurrents », a déclaré Jake Fuller, analyste chez BTIG.

Selon les analystes de Barclays, les résultats récents confirment que le secteur du tourisme américain est entré dans une phase de ralentissement.

Piper Sandler a déclaré que les commentaires concernant les voyages entrants aux États-Unis et les activités B2C étaient « décourageants » et a suggéré une « période difficile à venir ».

La société de courtage a abaissé la note de l'action.

« Expedia continuera d'afficher un profil risque/rendement équilibré en raison de son « exposition disproportionnée » à la demande américaine, qui représente environ deux tiers de ses revenus », a déclaré Wedbush dans une note vendredi.

La demande américaine a montré les plus grands signes d'incertitude quant à un ralentissement des dépenses de consommation à court terme, ont déclaré les analystes de Wedbush, abaissant leur objectif de cours de 180 $ à 165 $.

Les analystes préviennent que la faible affluence de touristes canadiens aux États-Unis pourrait nuire à la saison estivale.

L'un des chiffres les plus frappants a été une baisse de près de 30 % des réservations vers les États-Unis depuis le Canada.

Les analystes de Truist ont souligné que les tensions entre les deux pays pourraient avoir commencé à décourager les voyages transfrontaliers.

Ce ralentissement est nettement plus marqué que la baisse globale de 7 % des réservations internationales entrantes.

Les analystes ont averti que les tensions géopolitiques pourraient encore peser sur le moral pendant la saison estivale, surtout si les relations diplomatiques ne se stabilisent pas.

Ils ont notamment mis en garde contre les voyages entrants au Canada vers les États-Unis, qui ont été affectés même si la détérioration de la situation géopolitique ne s'est manifestée que dans les dernières semaines du trimestre.

Marge bénéficiaire de base probablement atteinte malgré l'affaiblissement de la demande de voyages

Malgré le pessimisme ambiant, Expedia Group devrait maintenir le cap et atteindre ses objectifs de marge bénéficiaire principale, malgré les signes d'affaiblissement de la demande de voyages, selon une note d'Oppenheimer publiée vendredi.

La société d'investissement a souligné les contrôles de coûts rigoureux de l'entreprise comme un facteur clé soutenant la résilience de ses marges.

Le directeur financier Scott Schenkel a déclaré aux investisseurs lors d'une conférence téléphonique sur les résultats jeudi que la plateforme de voyages en ligne prévoit désormais que sa marge EBITDA pour l'ensemble de l'année augmentera de 75 à 100 points de base.

Cela représente une amélioration par rapport à sa prévision précédente d'une augmentation de 50 points de base, selon une transcription de FactSet.

Malgré les perspectives de rentabilité améliorées, Expedia a revu à la baisse ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires.

La direction prévoit désormais une augmentation du chiffre d'affaires de 2 % à 4 % sur l'ensemble de l'année, contre une prévision antérieure de 4 % à 6 %.

Pour le trimestre en cours, la société prévoit une croissance du chiffre d'affaires de 3 % à 5 %, ainsi qu'une augmentation similaire de la marge EBITDA de 75 à 100 points de base.

La performance boursière dépend de la situation macroéconomique.

Bien que les réservations brutes aient été inférieures aux prévisions, Expedia a réussi à dégager un bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement supérieur aux attentes.

Le segment interentreprises de la société a affiché des performances relativement plus solides grâce à sa plus large portée internationale.

Néanmoins, les perspectives restent tièdes.

Les prévisions de la société pour le deuxième trimestre et l'exercice complet ont légèrement sous-performé les attentes du consensus.

« Si les investisseurs d'Expedia apprécient la croissance rentable, le retour à une stratégie axée sur la rentabilité n'est pas le message qu'ils souhaitent entendre actuellement, même s'il s'agit de la bonne décision », affirme Daniel Kurnos, analyste chez Benchmark, dans une note de recherche.

Selon l'analyste, il faut que l'histoire d'Expedia comporte un meilleur volet croissance pour que l'action fonctionne vraiment.

Cela dit, il ne faudrait probablement pas grand-chose pour que les actions profitent de quelques opportunités faciles, tant que le contexte macroéconomique général ne se détériore pas.