Pourquoi Dick's Sporting Goods paie-t-il une prime aussi élevée pour les actions de Foot Locker ?

Foot Locker Inc (NYSE : FL) a grimpé de près de 85 % jeudi après que son concurrent Dick's Sporting Goods Inc (NYSE : DKS) a annoncé son intention de racheter le détaillant de chaussures en difficulté pour la somme colossale de 2,4 milliards de dollars.

L'offre de Dick valorise FL à 24 dollars par action, ce qui représente une prime considérable par rapport à son cours de clôture précédent.

Toutefois, les actionnaires de la société acquise peuvent également choisir de recevoir 0,1168 action DKS pour chaque action Foot Locker, conformément aux termes de l'accord.

« Cette transaction représente la meilleure voie à suivre pour nos actionnaires et nos autres parties prenantes », a déclaré Mary Dillon, la directrice générale de Foot Locker, dans un communiqué de presse ce matin.

En incluant le rebond d'aujourd'hui, l'action Foot Locker a augmenté de plus de 100 % par rapport à son plus bas récent.

Pourquoi Dick's accordait-il une prime à l'action Foot Locker ?

Dick's a accepté de payer une prime exceptionnelle de 87 % pour les actions de FL, car cette acquisition l'aidera à pénétrer les marchés internationaux pour la première fois.

Foot Locker est une cible appropriée pour cette ambition, étant donné qu'elle compte actuellement 2 400 magasins répartis dans 22 pays à travers le monde.

L'acquisition du propriétaire de marques notables comme WSS et Champs donne également à Dick's un accès à une clientèle plus large, car Foot Locker est très présent dans les centres commerciaux, tandis que DKS opère principalement par le biais de magasins indépendants et de grands espaces de vente au détail.

De plus, l'acquéreur s'adresse principalement à une clientèle plus âgée, de banlieue et aisée, tandis que FL dessert les consommateurs urbains, plus jeunes et à revenus faibles à moyens, ce qui est largement reconnu comme étant le moteur de la culture des baskets.

En résumé, élargir sa portée et diversifier sa clientèle pourrait être crucial pour Dick's Sporting Goods afin de conserver son avantage concurrentiel et de développer durablement ses revenus à long terme.

Ce que l'accord avec FL signifie pour le positionnement de Dick's sur le marché de Nike.

Foot Locker et Dick's entretiennent actuellement des liens étroits avec Nike, ce qui représente un chiffre d'affaires combiné de 8 milliards de dollars.

L'acquisition de FL pourrait donc permettre à Dick's Sporting Goods de renforcer sa domination sur le marché de Nike à un moment où le spécialiste des baskets dépend beaucoup plus de la vente en gros que ces dernières années.

En termes simples, la fusion devrait consolider la position de Dick's en tant que principal détaillant d'articles de sport.

Cette annonce n'est toutefois pas particulièrement bien accueillie par les investisseurs de DKS, étant donné que l' action de ce détaillant a baissé de plus de 15 % au moment de la rédaction de cet article.

TD Cowen qualifie l'acquisition de Foot Locker d'"erreur stratégique".

Le projet de Dick's de racheter Foot Locker ne séduit pas non plus John Kernan, analyste senior chez TD Cowen.

Dans sa note de recherche d'aujourd'hui, Kernan a qualifié cette acquisition d'"erreur stratégique", ajoutant que les synergies et les risques liés à l'intégration pourraient entraîner un faible rendement du capital pour DKS.

L'analyste a dégradé l'action Dick's à "conserver" ce matin, citant "l'absence de précédent en matière de fusions et acquisitions à grande échelle créant de la valeur pour les actionnaires dans le secteur de la vente au détail de logiciels".

En fait, il existe plusieurs exemples de telles transactions qui « ont détruit des milliards de dollars de valeur depuis que nous suivons ce secteur », a-t-il déclaré à ses clients.