Au-delà des tarifs douaniers : le plus gros problème de l’action Lululemon est la fatigue de la croissance dans le pays

Lululemon Athletica Inc (NASDAQ : LULU) a ouvert en baisse d’environ 30 % vendredi après avoir publié des résultats financiers conformes pour son premier trimestre de l’année fiscale, mais laissant les investisseurs insatisfaits des prévisions prévisionnelles.

Les actions LULU sont punies ce matin alors que le marché digère des signes clairs de ralentissement de la croissance, en particulier sur son marché clé en Amérique du Nord.

Alors que les vents contraires macroéconomiques tels que les tarifs douaniers restent une préoccupation, les experts estiment qu’un problème plus important auquel le géant de l’athleisure est confronté cette année pourrait être la saturation aux États-Unis et au Canada.

La croissance plafonne dans ses principales régions, et le gros pari de Lululemon sur la Chine comme prochain moteur d’expansion pourrait s’avérer plus risqué qu’initialement espéré.

En incluant le plongeon d’aujourd’hui, l’action LULU est en baisse de plus de 35 % par rapport à son sommet depuis le début de l’année.

L’action LULU pénalisée par le ralentissement de la dynamique nord-américaine

Selon David Swartz, analyste principal des actions chez Morningstar, Lululemon a constaté une faiblesse de ses ventes comparables en Amérique du Nord au premier trimestre, le géant de la vente au détail ayant déjà atteint sa maturité dans la région.

« LULU possède déjà des magasins dans toutes les grandes régions métropolitaines des États-Unis et du Canada. C’était presque la certitude qu’elle ne serait pas en mesure d’afficher le même type de taux de croissance que par le passé.

Les récentes performances de l’action Lululemon suggèrent qu’elle est aux prises avec une combinaison de concurrence accrue de marques comme Alo Yoga et Vuori, et de défis internes, notamment un remaniement de sa direction en matière de design.

Après le départ de son ancien designer en chef l’année dernière, la société de vêtements de sport traverse une période de transition qui a peut-être eu un impact sur l’innovation des produits et le merchandising, a fait valoir Swartz dans une interview avec Yahoo Finance vendredi.

L’action Lululemon fait face à un risque dans sa stratégie d’expansion en Chine

Pour contrer l’aplatissement de la croissance au pays, Lululemon s’est tournée vers l’étranger, en particulier vers la Chine, où elle a rapidement ouvert de nouveaux magasins.

Mais le pari sur la Chine semble de plus en plus précaire dans un contexte de turbulences économiques actuelles.

« La Chine est un marché en difficulté en ce moment », a noté M. Swartz, soulignant la faiblesse de la confiance des consommateurs, le taux de chômage élevé des jeunes et les faibles résultats dans le secteur de l’habillement comme des signes avant-coureurs.

Bien que la notoriété de la marque et la part de marché de Lululemon en Chine restent faibles, laissant place à l’expansion, les conditions actuelles suggèrent que la croissance internationale pourrait ne pas s’accélérer assez rapidement pour compenser la stagnation nationale.

Dans l’ensemble, l’analyste de Morningstar a convenu que Lululemon reste fondamentalement bien positionnée malgré les vents contraires liés aux droits de douane, grâce à son pouvoir de fixation des prix et à son exposition relativement limitée au secteur manufacturier à la Chine.

Cependant, il a averti qu’il est peu probable que l’action se redresse de manière significative à moins que la société ne relance la croissance de son segment principal des Amériques ou n’identifie un marché international à forte croissance sur lequel se développer.

Pourtant, Swartz maintient une estimation de la juste valeur de l’action de 315 $, ce qui implique une hausse d’environ 20 % par rapport aux niveaux actuels.

Cela suggère que la forte vente après les résultats a peut-être été exagérée, même si des défis à court terme persistent pour la marque de vêtements de sport basée à Vancouver.