Une révolution financière : comment les stablecoins réorganisent l’industrie mondiale des paiements

Au cours des deux derniers grands booms du marché des crypto-monnaies en 2017 et 2021, les stablecoins n’étaient qu’une note de bas de page.

Mais maintenant, ils sont à l’ordre du jour des réunions du conseil d’administration d’Amazon et de Walmart. Ils sont au cœur des nouvelles réglementations et législations financières.

Certains des plus grands détaillants, géants de la technologie et sociétés de paiement au monde parient que les stablecoins ne se contenteront pas de compléter l’argent, mais remplaceront la façon dont il se déplace.

Il s’agit d’un développement qui se déroule beaucoup plus rapidement qu’on ne le pensait initialement, et l’objectif final est de réécrire les règles du commerce mondial.

Le système de paiement est-il cassé ?

Oui. Et pas en termes abstraits, mais en chiffres concrets.

Les paiements internationaux B2B prennent toujours 3 à 7 jours pour être réglés. C’est sans compter les retards dus aux contrôles de conformité, aux jours fériés ou aux heures d’ouverture des banques incompatibles entre les fuseaux horaires.

Les coûts sont la seconde. Le déplacement de 1 000 $ à l’étranger peut entraîner des frais de 14 $ à 150 $, selon le corridor. Les envois de fonds mondiaux représentent en moyenne des frais de 6,62 %, selon les données de 2024.

Ensuite, il y a l’architecture. Un seul paiement transfrontalier peut impliquer cinq intermédiaires ou plus.

La banque de l’expéditeur, la banque acquéreuse, les banques correspondantes, les fournisseurs de devises et les systèmes de compensation comme SWIFT. Chacun prend une coupe et introduit de nouveaux points de défaillance.

L’inclusion est un autre angle mort. Environ 1,4 milliard de personnes ne sont toujours pas bancarisées, et des milliards d’autres n’ont qu’un accès limité ou inexistant à une finance numérique efficace.

Dans les marchés émergents, même l’accès au dollar américain est difficile ou limité.

Ce système n’a pas été conçu pour un monde connecté. Il a été conçu au 20e siècle pour déplacer du papier, pas des logiciels. Et ça se voit. Dans un monde où les fichiers se déplacent instantanément, l’argent ne le fait pas.

Cet écart n’est pas seulement inefficace, mais il est devenu un frein au potentiel économique.

Les stablecoins ne sont-ils vraiment que des « cryptomonnaies pour les paiements » ?

Les stablecoins sont des jetons numériques liés à des monnaies fiduciaires, généralement le dollar américain.

L’argument est qu’ils offrent la stabilité de l’argent, avec la vitesse et la programmabilité des logiciels.

Mais leur véritable promesse ne réside pas dans la théorie, mais dans les chiffres.

L’année dernière, les stablecoins ont traité 15,6 billions de dollars de transactions, soit presque autant que le volume mondial de Visa.

Pourtant, la plupart de ces flux n’ont pas touché le commerce traditionnel. Il s’est déplacé entre wallets crypto, les pupitres de négociation et les outils de trésorerie. Mais cela est en train de changer.

Des entreprises comme Stripe, Shopify et PayPal construisent déjà des interfaces grand public pour les paiements en stablecoins.

Stripe ne facture que 1,5 % sur le paiement des stablecoins. C’est la moitié du coût des cartes de crédit. Cela pourrait doubler le bénéfice net d’un détaillant à faible marge.

Dans le même temps, des entreprises comme SpaceX et ScaleAI utilisent des stablecoins pour rapatrier des fonds ou payer des travailleurs internationaux plus rapidement et avec moins de frictions.

Pourquoi Amazon et Walmart s’y intéressent-ils soudainement ?

Un rapport du Wall Street Journal de la semaine dernière l’a confirmé : Amazon et Walmart explorent activement le lancement de leurs propres stablecoins.

Et ils ne sont pas les seuls. Meta prépare une deuxième initiative de stablecoin, trois ans après que les régulateurs ont interrompu sa première tentative.

Ant Group a déposé des demandes à Singapour et à Hong Kong pour émettre son propre jeton.

Pourquoi cette course soudaine ? Parce que les aspects économiques sont clairs.

Les processeurs de cartes de crédit facturent aux commerçants de 2 à 3,5 % par transaction. Pour un détaillant dont le chiffre d’affaires s’élève à 100 milliards de dollars, cela représente jusqu’à 3,5 milliards de dollars par an perdus au profit de l’infrastructure de paiement.

Les stablecoins changent cela. Ils permettent aux commerçants d’émettre leurs propres dollars numériques, de conserver les transactions internes, de régler instantanément et d’éliminer complètement les frais.

Ce ne sont pas de vagues ambitions. Le stablecoin de PayPal (PYUSD) a déjà atteint une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars.

Les marchands Shopify acceptent désormais l’USDC. Et l’émetteur de l’USDC, Circle, est entré en bourse ce mois-ci et a atteint une valorisation de 30 milliards de dollars en quelques jours. Le marché vote avec ses pieds.

Entre-temps, Visa et Mastercard ont perdu plus de 60 milliards de dollars de valeur marchande en une seule journée après l’éclatement de l’histoire Walmart-Amazon.

Pourquoi les paiements B2B sont la vraie récompense

Le cas d’utilisation le plus puissant des stablecoins n’est pas les paiements grand public. Le véritable cas d’utilisation se trouve à l’intérieur de la pile financière, où les entreprises mondiales déplacent des milliards de capitaux chaque jour.

Les paiements B2B sont volumineux, fréquents et notoirement inefficaces. Les paiements B2B mondiaux dépassent 125 billions de dollars par an.

Même un gain d’efficacité de 1 % vaut plus que le bénéfice annuel total de certaines grandes banques.

Un rapport de Juniper Research prévoit que les stablecoins pourraient permettre aux entreprises d’économiser jusqu’à 26 milliards de dollars par an en coûts de transaction d’ici 2028.

Ces économies ne tiennent même pas compte des effets d’entraînement : une meilleure visibilité des flux de trésorerie, moins de maux de tête liés au rapprochement et des besoins en fonds de roulement plus faibles. À grande échelle, la vitesse devient stratégie.

Les stablecoins ne sont pas seulement moins chers. Ils sont structurellement mieux adaptés à la façon dont les entreprises fonctionnent aujourd’hui. Ils sont en temps réel, sans frontières et basés sur des logiciels.

C’est pourquoi le plus grand changement commence dans le B2B. C’est là que la douleur est la plus forte et que le gain est immédiat.

Un environnement réglementaire favorable

Pendant des années, le plus grand obstacle à l’adoption des stablecoins était l’incertitude réglementaire. Mais des signes positifs se dessinent grâce à deux projets de loi majeurs : GENIUS et STABLE.

Ces bons obligeraient les émetteurs de stablecoins à détenir des réserves de 1:1 dans des actifs liquides de haute qualité, comme les bons du Trésor à 90 jours.

Les émetteurs disposant de plus de 50 milliards de dollars de jetons devraient se soumettre à des audits réguliers et à des divulgations de réserves.

Les stablecoins productifs d’intérêts seraient probablement interdits, afin d’éviter la concurrence avec les fonds du marché monétaire ou les dépôts bancaires.

Circle respecte déjà la plupart de ces normes. PayPal aussi. Même Tether, historiquement critiqué pour son opacité, publie désormais des rapports de réserve en temps réel.

À mesure que la réglementation se resserre, elle favorisera probablement la consolidation et la crédibilité.

Les banques, en revanche, ne conservent qu’une fraction des dépôts en espèces et prêtent le reste. Les stablecoins avec un soutien de réserve complet pourraient bientôt être considérés comme plus sûrs que les dépôts bancaires traditionnels, en particulier dans les pays dont les institutions sont plus faibles.

Pourtant, les stablecoins comportent des risques systémiques. Un document de la BRI a révélé que 3,5 milliards de dollars de rachats pourraient augmenter les rendements des bons du Trésor à court terme de 8 points de base. C’est à peu près l’équivalent d’une action à petite échelle de la banque centrale.

Un passage massif des dépôts bancaires aux stablecoins mettrait à rude épreuve les modèles bancaires traditionnels et déplacerait la liquidité vers des entités non bancaires.

Comment les stablecoins pourraient réécrire la finance

Il ne s’agit plus de « si » ou même de « quand ». La migration a commencé. La question est maintenant de savoir qui contrôle les rails.

Au T1 2025, la circulation des stablecoins s’élevait à 208 milliards de dollars, dont 90 % pour Tether (USDT) et Circle (USDC).

Mais Bernstein Research prévoit que ce nombre pourrait être multiplié par 13, jusqu’à 2,8 billions de dollars en seulement 3 ans en raison d’un cas d’utilisation réel.

Les détaillants veulent protéger leurs marges. Les départements du Trésor veulent des liquidités. Les startups veulent de la vitesse. Les consommateurs veulent de la simplicité.

Les stablecoins fournissent tout cela, et l’infrastructure de soutien mûrit rapidement.

Il ne s’agit plus de Bitcoin ou de spéculation. Il s’agit de dollars programmables qui se déplacent en temps réel, sur des réseaux ouverts, à un coût quasi nul.

L’avenir de l’argent n’est pas une nouvelle monnaie. C’est un meilleur système de transmission.

Et cet avenir est en train de se construire. Ni par les gouvernements, ni même par des projets cryptographiques risqués.

Il est construit par les plus grands détaillants et processeurs de paiement mondiaux.