La banque centrale du Brésil fait face à la décision la plus sévère à ce jour sur les taux d’intérêt dans un contexte de données contradictoires

La Banque centrale du Brésil est confrontée à un tournant critique ce mercredi alors que son Comité de politique monétaire (Copom) s’apprête à annoncer sa décision sur le taux Selic.

Dans un rapport de la plate-forme de médias locaux Infomoney, l’économiste de XP Tiago Sbardelotto a été cité comme décrivant la décision à venir – maintenir ou augmenter le taux d’intérêt de référence – comme l’une des plus complexes de ces dernières années, au milieu de signaux contradictoires provenant des données économiques récentes.

D’une part, l’inflation à court terme a diminué, aidée par une production manufacturière plus forte que prévu et un taux de change plus stable.

En revanche, les indicateurs économiques globaux restent mitigés.

L’activité économique continue de faire preuve de résilience, en particulier sur le marché du travail, le commerce de détail et les services.

Cependant, les anticipations d’inflation restent supérieures à l’objectif officiel, ce qui suggère que les pressions inflationnistes à long terme ne sont pas encore entièrement contenues.

Les données envoient des signaux contradictoires

Les décideurs politiques ont signalé depuis la dernière réunion du Copom que les futures décisions sur les taux seraient fortement guidées par les données économiques à venir.

Cependant, l’économiste de XP Sbardelotto a noté que les indicateurs récents n’ont pas offert de direction claire.

Le flux d’indicateurs ne permet pas d’avoir une vision très concluante de ce que devrait être la réponse de la Banque centrale, a-t-il déclaré lors de l’émission Morning Call de XP.

La Banque centrale reste concentrée sur la lutte contre les attentes d’inflation toujours élevées.

Si l’appréciation du real (de 6 à 5,50 R$) a contribué à atténuer les pressions inflationnistes à court terme, les projections indiquent toujours que l’inflation globale atteindra 4,8 % cette année et 3,6 % en 2026.

Les deux dépassent l’objectif d’inflation de la Banque centrale, ce qui laisse peu de marge de manœuvre pour réduire les taux d’intérêt.

Incertitude dans la messagerie des banques centrales

L’absence de clarification de la part de la direction de la Banque centrale exacerbe la situation.

Le président Gabriel Galípolo et d’autres autorités n’ont pas fourni d’indication claire sur la voie future du Copom.

En raison de l’imprécision de la communication, les analystes et les marchés se demandent si le comité maintiendrait le taux d’intérêt à 14,75 % ou l’augmenterait de 25 points de base.

Sbardelotto estime que, compte tenu des effets décalés de la politique monétaire et du flux actuel de données économiques, le maintien du taux Selic à 14,75 % est la ligne de conduite la plus prudente.

Cependant, il n’a pas exclu la perspective d’une légère hausse, soulignant qu’une telle décision resterait compatible avec l’objectif global de lutte contre l’inflation du Copom.

Les taux resteront élevés jusqu’en 2026

Que la Banque centrale maintienne ou augmente ses taux cette semaine, l’économiste de XP estime que le cycle de resserrement touche à sa fin.

À partir de ce moment, l’analyste ne prévoit pas de nouvelles hausses de taux.

La marge de manœuvre pour des baisses de taux restera limitée jusqu’à ce que les anticipations d’inflation se ralignent sur l’objectif statutaire et que l’assainissement budgétaire s’élargisse.

Pour Sbardelotto, cela suggère qu’un assouplissement monétaire est hors de question jusqu’au second semestre 2026.