Pourquoi le FMI voit un risque de stagnation pour l’Europe

Le Fonds monétaire international met en garde contre le fait que l’Europe est en train de stagner sans efforts massifs pour inverser la tendance.

L’augmentation des risques géopolitiques, la lenteur de la croissance et la faiblesse des investissements sont les principaux risques qui pèsent sur l’Europe.

Ralentissement du PIB de l’Europe

L’institution basée à Washington a souligné que les tensions commerciales et la faiblesse de la demande étaient les principaux inhibiteurs de la dynamique économique, les risques étant fortement orientés vers un scénario baissier.

Malgré des taux de chômage historiquement bas et une inflation proche des niveaux cibles, la zone euro devrait atteindre un taux de croissance modeste de seulement 0,8 % en 2025.

Le PIB de la zone euro a progressé de 0,9 % en 2024.

Les performances économiques de l’Europe au cours des dernières années donnent une image plus claire de cette décélération.

Après une forte contraction de -6,08 % en 2020 en raison de la pandémie mondiale, la zone euro a connu un fort rebond, avec une croissance du PIB atteignant 5,2 % en 2021.

S’en est suivie une croissance de 3,5 % en 2022 et d’un nouveau ralentissement à 0,4 % en 2023.

Le taux de 0,8 % prévu pour 2025 signifie que cette tendance à la baisse se poursuit par rapport aux sommets de reprise atteints après la pandémie.

L’Allemagne, la plus grande économie d’Europe, devrait connaître une croissance de 0,3 % en 2025. 

Les ennuis de l’Europe

Le ralentissement de la demande en Europe est un problème à multiples facettes.

Parmi les facteurs qui y contribuent, mentionnons l’impact persistant des coûts de financement élevés pour les entreprises, qui décourage l’investissement, et l’incertitude accrue liée aux politiques économiques.

La confiance des consommateurs a également montré des signes d’affaiblissement, ce qui suggère que l’épargne de précaution pourrait continuer à freiner la consommation des ménages.

En outre, la crise énergétique déclenchée par les événements géopolitiques, conjuguée à l’évolution de la dynamique du commerce mondial, en particulier avec la Chine, qui a entraîné une augmentation des importations et une baisse des exportations pour la zone euro, a eu un impact significatif sur les secteurs manufacturiers, à forte intensité de capital et très sensibles aux prix de l’énergie.

Augmentation de la productivité, approfondissement du marché unique

Pour relancer la productivité, le FMI a appelé à une « poussée décisive » vers un approfondissement du marché unique de l’Union européenne, longtemps retardé.

L’analyse de l’institution indique que la fragmentation transfrontalière existante au sein de l’UE impose une charge économique substantielle aux entreprises, équivalente à des droits de douane de 44 % sur les biens et de 110 % sur les services.

Le FMI soutient que le fait de combler ces écarts internes grâce à l’harmonisation réglementaire, à des réformes globales des marchés de capitaux et à une mobilité accrue de la main-d’œuvre pourrait potentiellement augmenter le produit intérieur brut (PIB) de la région de 3 % au cours de la prochaine décennie.

Les perspectives économiques sont encore compliquées par les pressions budgétaires croissantes.

Alors que les dépenses liées à la défense, au vieillissement de la population et au changement climatique poussent les dépenses à la hausse, le FMI conseille aux pays ayant une situation budgétaire solide de donner la priorité aux investissements.

À l’inverse, les États membres très endettés sont mis en garde contre des mesures d’assainissement budgétaire difficiles.

Pour soutenir des objectifs communs et faire face à ces coûts croissants, le FMI a plaidé en faveur d’une augmentation de 50 % du budget global de l’UE.

Tout en reconnaissant que le système bancaire européen est actuellement « suffisamment capitalisé et liquide », le fonds a également souligné des vulnérabilités potentielles.

Il prévoit des risques de détérioration de l’environnement des affaires pour les entreprises européennes fortement exposées aux États-Unis, ce qui pourrait, à son tour, peser sur les bilans des banques.

À la suite d’une consultation régulière au titre de l’article IV, le FMI a en outre averti que l’influence croissante des entreprises financières non bancaires pourrait constituer une menace pour la stabilité financière au sens large dans la région.