Le Brésil envisage un retour sur les marchés mondiaux de la dette au S2 2025 dans un contexte de regain de confiance des investisseurs

Le Brésil prévoit de revenir sur les marchés internationaux de la dette au second semestre 2025 après une émission réussie d’obligations souveraines plus tôt cette année, a déclaré lundi le secrétaire au Trésor, Rogerio Ceron.

En février, le pays a vendu pour 2,5 milliards de dollars d’obligations libellées en dollars, puis est revenu sur le marché pour 2,75 milliards de dollars supplémentaires en juin, la première fois que le Brésil a vendu plus de deux offres d’obligations étrangères la même année depuis 2014.

M. Ceron a déclaré que le Brésil continuerait d’être présent sur les marchés extérieurs, compte tenu de l’effet de levier attrayant et de la demande des investisseurs.

La nouvelle obligation durable est une autre stratégie visant à renforcer la diversification des sources de financement et à pénétrer une clientèle internationale en pleine croissance pour les actifs ESG.

Les fondamentaux macroéconomiques à l’origine des entrées de capitaux

Malgré les inquiétudes persistantes des investisseurs concernant l’augmentation de la dette publique du Brésil, M. Ceron a souligné que des tendances budgétaires comparables sont observées dans d’autres grands pays.

Il a noté que la structure macroéconomique du Brésil, en particulier son endettement élevé en monnaie locale et ses taux d’intérêt réels toujours élevés, le maintient dans une position de force.

Ces facteurs ont contribué à la poursuite des afflux de capitaux en 2025, faisant grimper le real brésilien de plus de 10 % depuis le début de l’année.

L’attrait du Brésil pour les investisseurs étrangers s’est accru à mesure que sa monnaie s’est renforcée, parallèlement à la baisse de l’inflation et à un environnement de taux d’intérêt stable.

Cela se traduit également par une augmentation des émissions d’obligations d’entreprises, une plus grande participation étrangère sur les marchés de la dette publique et des gains en actions locales.

M. Ceron a déclaré que l’atmosphère offre une « fenêtre presque parfaite » pour les investisseurs non-résidents qui cherchent à tirer parti des différentiels de taux d’intérêt favorables et de la faible volatilité des taux de change.

Les émissions nationales s’accélèrent pour tirer parti des conditions de marché

Sur le front intérieur, le Trésor brésilien a intensifié les ventes d’obligations pour exploiter ce que M. Ceron a appelé « un moment merveilleux » pour le marché intérieur.

Les taux de renouvellement de la dette se situent actuellement autour de 140 % des échéances par rapport à une norme historique de 100 %, ce qui donne au Trésor une certaine marge de manœuvre pour se défendre contre les turbulences politiques et financières précédant l’élection présidentielle de 2026.

Le mois prochain, une décision sera prise quant à la modification du Plan de financement annuel (PAF) du gouvernement afin de maintenir le rythme actuel des émissions jusqu’à la fin de l’année.

La question de savoir si cette stratégie peut être maintenue dépend en fin de compte du marché et des besoins de la politique budgétaire.

Un indicateur plus récent de la confiance soutenue des investisseurs a été la vente réussie d’obligations indexées sur l’inflation la semaine dernière, qui ont dégagé à des rendements inférieurs à 7 %, les rendements les plus bas depuis 2024.

Les perspectives restent optimistes, mais elles dépendent de la stabilité des politiques

Le retour prévu du Brésil sur le marché obligataire mondial au second semestre 2025 est soutenu par l’amélioration des conditions internes et la confiance croissante des investisseurs.

Toutefois, la stratégie est subordonnée au maintien de la stabilité macroéconomique et à l’élimination des obstacles législatifs cruciaux.

Si ces variables persistent, le Brésil semble être sur la bonne voie pour poursuivre sa trajectoire de financement à la hausse jusqu’à la fin de l’année.