Les droits de douane américains sur le cuivre ne devraient pas stimuler la production nationale, selon ING

Selon le groupe ING, il est peu probable que la production de cuivre aux États-Unis bénéficie d’un coup de pouce significatif en raison des droits de douane récemment annoncés par les États-Unis.

Mardi, les contrats à terme sur le cuivre américain ont atteint un niveau sans précédent, avec une hausse record de 17 % en une seule journée.

Cela s’est produit après que le président américain Donald Trump a annoncé son intention d’imposer des droits de douane de 50 % sur les importations de cuivre, dans le but de stimuler la production nationale et de réduire la dépendance à l’égard des sources étrangères.

L’administration espère que ces droits de douane stimuleront de nouveaux projets miniers et renforceront l’industrie américaine du cuivre. À l’inverse, les prix du LME ont chuté de plus de 4 % plus tôt ce matin.

Bien qu’ils consomment une part importante du cuivre mondial, les États-Unis ne produisent qu’environ 5 % de l’approvisionnement mondial.

De plus, les droits de douane précédents sur l’acier et l’aluminium n’ont pas entraîné d’augmentation de la production nationale de ces deux métaux.

La production de l’industrie sidérurgique américaine en 2024 a connu une baisse de 1 % par rapport à 2017, avant les premiers tarifs douaniers de Trump. De même, l’industrie de l’aluminium a connu une réduction de près de 10 % de sa production.

Les droits de douane sur les importations de cuivre, une première pour les États-Unis, sont attendus d’ici la fin du mois de juillet, a annoncé le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick. Le montant de la taxe a dépassé les attentes du marché, qui étaient jusqu’à 25 %.

En février, Trump a ordonné une enquête en vertu de l’article 232 sur les importations de cuivre et a déclaré : « Il est temps que le cuivre rentre à la maison. »

Cependant, le délai de 270 jours pour l’enquête aurait permis de la poursuivre jusqu’en novembre.

Impact sur le marché

Ewa Manthey, stratège en matières premières chez ING, a déclaré que les droits de douane étaient susceptibles d’être positifs pour les prix du cuivre du COMEX pour le moment.

Manthey a déclaré dans le rapport :

« Cependant, l’arbitrage a conduit à une accumulation de stocks dans les entrepôts américains, ce qui pourrait temporairement amortir le marché une fois que les tarifs entreront en vigueur. »

Un droit de douane de 50 % sur les importations de cuivre présente un risque de destruction de la demande, ce qui entraîne des prix record du cuivre aux États-Unis.

Ceci, à son tour, pourrait alimenter l’inflation, augmentant les coûts pour les fabricants américains qui manquent d’une alternative nationale, selon Manthey.

Cette situation se déroule alors que Trump fait simultanément pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle baisse les taux d’intérêt.

« Pourtant, ce sera baissier pour les prix du LME, la vague de cuivre se précipitant vers les États-Unis risquant de s’arrêter une fois que les tarifs seront mis en œuvre », a déclaré Manthey.

Les stocks de cuivre du Comex ont doublé au deuxième trimestre de cette année, atteignant leurs plus hauts niveaux de 2018 et dépassant désormais les avoirs combinés du LME et du SHFE.

L’augmentation de la disponibilité du cuivre en dehors des États-Unis, entraînant probablement une augmentation du cuivre dans les entrepôts du LME, exercerait une pression à la baisse sur les prix du cuivre du LME.

Le fort flux de cuivre vers les États-Unis sera soutenu par l’arb COMEX-LME, qui s’est maintenant élargi à plus de 2 000 dollars la tonne. Cette situation ne se révélera probablement qu’une fois que les tarifs seront en place.

Dépendance à l’égard des importations

Selon l’US Geological Survey (USGS), les États-Unis représentent environ 5 % de la production minière mondiale de cuivre et des réserves totales de cuivre.

Cependant, la production de cuivre du pays a diminué, avec une baisse d’environ 20 % au cours de la dernière décennie. L’année dernière, la production américaine de cuivre a diminué de 3 %, après une baisse de 11 % en 2023.

L’un des principaux facteurs contribuant à ce déclin est le processus d’obtention de permis pour les nouvelles mines, qui peut prendre jusqu’à 29 ans.

Freeport-McMoRan exploite la fonderie de Miami en Arizona, tandis que Rio Tinto possède la fonderie de Kennecott dans l’Utah. Il s’agit des deux seules fonderies de cuivre primaire actives aux États-Unis, malgré une certaine capacité existante inutilisée.

« Les restrictions à l’exportation de déchets et de minerais, ainsi que l’accélération des permis d’exploitation minière, pourraient mieux soutenir la production de cuivre américaine que les droits de douane, comme l’ont déjà suggéré les principaux acteurs américains du cuivre », a déclaré M. Manthey.