EU Inc : l’Europe peut-elle enfin construire sa propre Silicon Valley ?

L’Europe regorge de fondateurs intelligents, d’universités solides et d’ingénieurs brillants. Mais la plupart de ses startups restent petites ou déménagent aux États-Unis pour se développer.

Bien que le continent crée plus de startups que les États-Unis, peu d’entre elles survivent au-delà des premières étapes.

Aujourd’hui, une nouvelle proposition, appelée EU Inc, veut changer cela en créant une structure d’entreprise unique qui fonctionne dans les 27 pays de l’UE.

Ce mouvement pourrait être la chose la plus radicale à frapper la technologie européenne depuis des décennies.

Et surtout, cela vient des fondateurs eux-mêmes.

Pourquoi les startups européennes ne peuvent-elles pas se développer ?

L’Europe n’a pas de problème de startups. Il a un problème de mise à l’échelle.

Les données le montrent clairement. À la fin de l’année 2023, les États-Unis avaient créé huit fois plus de licornes que l’UE.

La Chine en avait près de trois fois plus.

L’Europe n’abrite que 14 % des licornes du monde et n’attire que 5 % du capital-risque mondial. Les États-Unis en prennent plus de 50 %.

Même lorsque les startups européennes réussissent, elles se développent souvent ailleurs. Beaucoup s’installent aux États-Unis juste pour accéder à des capitaux en phase avancée.

Il ne s’agit pas seulement de la fuite des cerveaux. C’est aussi une ponction du système.

Le problème réside dans la structure. S’étendre de l’Allemagne à la France signifie faire face à un tout nouvel ensemble de règles en matière d’impôts, d’emploi, de droit des sociétés et d’options d’achat d’actions.

Ce patchwork juridique agit comme une friction. Une startup américaine peut s’étendre à 300 millions de personnes avec un seul système juridique.

Un pays européen doit reconstruire ses fondations à chaque fois qu’il franchit une frontière.

Qu’est-ce qu’EU Inc essaie vraiment de faire ?

EU Inc est une proposition visant à créer une structure d’entreprise paneuropéenne qui fonctionne dans tous les pays de l’UE.

Il s’agirait d’un cadre volontaire, ou d’un « 28e régime », conçu uniquement pour les startups. Pensez-y comme à une version européenne du Delaware.

Les fondateurs pouvaient se constituer en société une fois et opérer sur tout le continent. Ils pouvaient proposer les mêmes options d’achat d’actions partout, lever des fonds avec un processus unique et standardisé.

Et surtout, ils n’auraient pas besoin de s’inscrire dans 10 pays différents juste pour se développer.

L’idée n’est pas nouvelle. Bruxelles tente d’unifier le droit des sociétés depuis des décennies.

La Societas Europaea, introduite en 2004, était censée résoudre ce problème. Ce n’est pas le cas.

C’est coûteux et n’est utile que pour les grandes entreprises. Les startups n’y ont jamais touché.

Ce qui est différent cette fois-ci, c’est la façon dont l’idée est poussée.

EU Inc n’a pas été écrit par des fonctionnaires. Il a été lancé par des fondateurs, des sociétés de capital-risque et des associations de startups.

Ils n’ont pas attendu la permission. Ils ont créé un site Web, écrit une lettre ouverte et recueilli 13 000 signatures.

Le soutien est venu de certains des fondateurs européens les plus éminents.

Les dirigeants de Stripe, Wise, Supercell, Wolt, DeepL et bien d’autres ont exprimé leur opinion fin 2024 en faveur d’un tel mouvement.

Des fonds de capital-risque comme Sequoia, Index Ventures, Atomico et Seedcamp se sont joints à l’équipe.

Des groupes et des startups de France et d’Allemagne s’y mettent aussi.

Au cours des deux dernières semaines, le mouvement a également pris de l’ampleur sur LinkedIn.

Cela montre que, pour une fois, la scène fragmentée des startups européennes parle d’une seule voix.

Cela se produira-t-il réellement ?

La Commission européenne a ajouté l’idée du 28e régime à son plan de travail pour 2025.

Les décideurs politiques ont commencé à faire référence à EU Inc lors des audiences. Mais cela ne veut pas dire que c’est garanti.

Juridiquement, c’est complexe. La fiscalité et le droit du travail sont principalement nationaux.

Tout régime digne de ce nom nécessiterait un large accord de la part de 27 gouvernements. Cela pourrait prendre des années.

Politiquement, il fait déjà face à des résistances. Un premier projet de rapport au Parlement européen, connu sous le nom de rapport Repi, tente d’édulcorer l’idée.

Il se range du côté des notaires et des traditionalistes juridiques plutôt que des fondateurs. Il ne reflète pas la façon dont les startups fonctionnent réellement.

Il y a aussi un risque de retard. Dans le domaine de la technologie, deux ans, c’est long. Si l’UE prend trop de temps, les meilleures startups partiront tout simplement.

Les capitaux continueront d’affluer vers des marchés plus unifiés comme les États-Unis.

Ainsi, bien que l’élan soit réel, l’exécution n’est pas garantie. La fenêtre est ouverte. Mais il ne restera pas ouvert pour toujours.

Pourquoi c’est plus important que les gens ne le pensent

Il ne s’agit pas seulement de simplifier les formulaires d’entreprise. Il s’agit de changer l’histoire de la technologie européenne.

Selon Dealroom, depuis 2019, plus de 80 % du capital-risque en Europe a été concentré dans seulement dix villes.

Des régions entières sont donc mal desservies, ce qui creuse le fossé entre les pôles d’innovation et les autres.

EU Inc vise à réduire cette inégalité géographique en permettant aux startups de se développer de n’importe où, et pas seulement des grandes capitales.

Les entreprises financées par du capital-risque aux États-Unis représentent 68 % de l’emploi dans la région de la baie de San Francisco. En Allemagne, il n’est que de 0,8 %.

Aux États-Unis, les entreprises financées par du capital-risque créent des emplois à un rythme 10 à 12 fois supérieur à celui du reste de l’économie.

En Europe, ce multiplicateur n’est que de six. Cet écart représente des millions d’emplois manqués.

Pour mettre les choses en perspective, les entreprises technologiques américaines contrôlent désormais 90 % des marchés mondiaux des LLM, de la recherche, de l’infrastructure cloud, des plateformes sociales et de l’IA fondamentale.

L’Europe est passée à côté de vagues successives de la création de plateformes.

En conséquence, les États-Unis ont ajouté 34 000 milliards de dollars de capitalisation boursière technologique au cours de la dernière décennie. L’Europe n’a ajouté que 2 000 milliards de dollars.

Et il ne s’agit pas seulement de capital, mais aussi de la quantité de hausse que les écosystèmes nationaux sont autorisés à capter.

L’Europe a de grands fondateurs. Mais pour réussir, ils doivent avoir une chance inhabituelle.

Ils doivent comprendre des lois nationales complexes, trouver des capitaux dans un marché d’investissement fragmenté et naviguer dans des systèmes fiscaux qui ne sont pas conçus pour les startups basées sur l’action.

EU Inc vise à supprimer ces taxes cachées sur l’ambition. Il ne créera pas comme par magie le prochain SAP ou Spotify.

Mais il pourrait enfin donner à l’Europe l’infrastructure de base pour être compétitive.

Que doit-il se passer ensuite ?

Pendant des décennies, la politique des startups en Europe a été descendante. Maintenant, l’énergie vient de bas en haut.

Les fondateurs ne demandent pas de subventions. Ils demandent une structure juridique unique, conçue pour la rapidité.

Mais si l’Europe veut vraiment devenir un leader technologique, EU Inc doit agir rapidement.

Premièrement, la Commission doit préserver l’essentiel de la proposition initiale. Cela signifie un seul type d’entreprise, un seul registre et des règles harmonisées en matière de fonds propres et d’expansion.

Deuxièmement, l’Europe doit débloquer ses propres capitaux. À l’heure actuelle, les fonds de pension et les assureurs n’investissent pas assez d’argent dans la technologie.

En fait, les LP étrangers représentent près de 50 % de l’ensemble des financements de capital-risque en Europe.

Une « Union de l’épargne et de l’investissement » pourrait aider à réorienter l’argent local vers la croissance locale.

Troisièmement, l’Europe a besoin de raconter une nouvelle histoire. Les gens ne bougent pas pour des lois. Ils se déplacent pour saisir des opportunités.

Les États-Unis ont le rêve américain. L’Europe a besoin de sa propre version. Une version qui allie talent, objectif et liberté de construire.

La bonne nouvelle ? L’énergie est là. Le talent est déjà là. Ce qui manque, c’est le fondement juridique et financier pour le soutenir.

C’est ce que propose EU Inc.