L’action Reliance chute malgré un bond record des bénéfices : faut-il acheter ?

Les actions de Reliance Industries Ltd (RIL) ont chuté de plus de 2,5 % lors de la séance de bourse de lundi, les investisseurs ne semblant pas impressionnés par le bénéfice trimestriel et l’EBITDA les plus élevés jamais enregistrés par le conglomérat, dans un contexte de résultats décevants dans ses principaux segments de la vente au détail et de la transformation du pétrole en produits chimiques (O2C).

L’action a ouvert à 1 465 ₹ par action, en dessous de la clôture précédente de 1 476 ₹, et a encore baissé à 1 439 ₹ à midi, en baisse de 2,5 %.

Cela s’est produit malgré le fait que la société dirigée par Mukesh Ambani ait affiché un bond de 76 % en glissement annuel de son bénéfice net consolidé pour le trimestre avril-juin de l’exercice 26.

Forte progression du chiffre d’affaires et de la rentabilité au T1

Reliance a déclaré un bénéfice consolidé après impôts (PAT) de 30 681 crores de roupies pour le premier trimestre de l’exercice 26, nettement supérieur aux estimations des analystes et en hausse par rapport aux 17 448 crores de roupies du même trimestre de l’année précédente.

L’EBITDA consolidé a augmenté de 35,7 % pour atteindre 58 024 crores de roupies, marquant la meilleure performance trimestrielle du groupe à ce jour.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 2 73 252 crores de roupies.

Le président Mukesh Ambani a déclaré : « Reliance a commencé l’exercice 26 avec une performance opérationnelle et financière solide et globale. L’EBITDA consolidé s’est fortement amélioré par rapport à la même période de l’année précédente, malgré la volatilité significative des macros mondiales.

La marge du BAIIA s’est améliorée de 460 points de base pour s’établir à 21,2 %, comparativement à 16,6 % à l’exercice précédent, ce qui reflète l’amélioration de la rentabilité et la croissance des secteurs à marge élevée.

La distribution et la conversion du pétrole en produits chimiques ne répondent pas aux attentes des analystes

Malgré les bons chiffres globaux, les bénéfices dans les segments O2C et de détail ont été inférieurs aux attentes, tempérant la réponse du marché.

La société a cité les arrêts de maintenance planifiés à sa raffinerie de Jamnagar et la faiblesse saisonnière de l’électronique grand public comme facteurs clés affectant les performances.

Nomura a signalé une performance plus faible que prévu dans le commerce de détail et l’O2C, l’attribuant aux activités de maintenance et à l’augmentation des coûts des matières premières et du fret.

CLSA a noté qu’une baisse de 3 % de l’EBITDA O2C et de 5 % de l’EBITDA de détail a éclipsé les solides performances de l’unité amont et télécommunications Jio.

Les maisons de courtage relèvent leurs objectifs de cours malgré la réaction du marché

Bien que le marché ait réagi négativement à court terme, les résultats ont incité au moins 10 analystes à relever leurs prix cibles sur l’action.

Les analystes pensent que la modération des cours des actions pourrait être de courte durée.

Un rebond des marges brutes de raffinage, associé à l’expansion et à la reprise de Jio dans le commerce de détail discrétionnaire, pourrait entraîner une meilleure performance au cours des prochains trimestres.

Le prix cible médian a grimpé à 1 640 ₹ contre 1 565 ₹ il y a un mois.

« Le commerce de détail et Jio sont susceptibles d’accélérer, et le nouvel écosystème énergétique devrait être pleinement opérationnel dans quatre à six trimestres, avec des partenariats et un modèle autofinancé dans quelques années », ont déclaré les analystes d’Emkay dans une note.

La société de courtage nationale Motilal Oswal Financial Services a réduit ses estimations de bénéfices pour l’exercice 26-27 de 1 à 4 %, mais a légèrement relevé son objectif de cours à 1 700 ₹ par action.

« Bien que le T1 ait été faible, nous restons optimistes quant aux perspectives de croissance de RIL dans tous les segments et prévoyons un TCAC de ~11 % en EBITDA/PAT sur les exercices 25-28E », a déclaré la maison de courtage.

Jefferies a maintenu une note d’achat avec un objectif révisé de 1 726 ₹, reconnaissant une faiblesse à court terme mais exprimant son optimisme quant aux perspectives d’O2C.

Les actions de Reliance sont toujours en hausse d’environ 19 % depuis le début de l’année, surperformant l’indice plus large Nifty 50, qui a gagné 5,9 % au cours de la même période.

Alors que l’entreprise navigue entre des obstacles opérationnels et des vents contraires mondiaux, la rue semble miser sur une histoire à plus long terme construite autour des télécommunications, de l’expansion du commerce de détail et de la transformation de l’énergie propre.