Le FMI revoit à la hausse ses prévisions de croissance mondiale dans un contexte de volatilité des droits de douane et de risques géopolitiques

Mardi, le Fonds monétaire international (FMI) a modestement relevé ses prévisions de croissance mondiale pour 2025 et 2026, notant une forte activité commerciale inattendue avant une hausse prévue des droits de douane américains et une récente baisse du taux de droit effectif américain.

Cependant, le FMI a averti que l’incertitude persistante en matière de politique commerciale, les déficits budgétaires croissants et les préoccupations géopolitiques continuent de compromettre la reprise économique mondiale.

La croissance mondiale s’établit désormais à 3 % en 2025, soit 0,2 point de pourcentage de plus que prévu précédemment, et à 3,1 % en 2026, soit 0,1 point de plus, a indiqué le FMI.

Pourtant, ces deux chiffres restent inférieurs à la prévision de 3,3 % publiée en janvier, et bien en dessous de la moyenne de 3,7 % avant la pandémie.

« L’économie mondiale souffre toujours, et elle va continuer à souffrir avec des tarifs à ce niveau, même si ce n’est pas aussi grave qu’elle aurait pu l’être », a déclaré Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI.

La flambée tarifaire masque une faiblesse sous-jacente

La légère hausse des perspectives de croissance est principalement due aux achats préventifs, les entreprises s’étant empressées de concentrer leurs commandes pour éviter l’entrée en vigueur des droits de douane américains le 1er août.

Bien que le taux de droits de douane américain soit passé d’un sommet de 24,4 % à un taux effectif de 17,3 %, il s’agit encore d’une distance importante par rapport au niveau de 2,5 % au 3 janvier de cette année.

Pour le reste du monde, le taux de droits de douane est également descendu à 3,5 %, contre 4,1 % en avril, mais les incertitudes abondent : les droits de douane qui n’ont pas encore été imposés, par exemple sur les produits pharmaceutiques, le bois d’œuvre et les semi-conducteurs, ne sont pas encore intégrés dans les projections du FMI.

Bien que la récente poussée de l’activité soit positive, il est peu probable qu’elle dure, a averti M. Gourinchas.

« Cela va s’estomper », a-t-il déclaré. « Il y aura des retours sur investissement pour cette charge de front, et c’est l’un des risques auxquels nous sommes confrontés. »

Malgré de modestes améliorations, des risques subsistent

Le FMI a souligné que les perspectives économiques mondiales restaient fragiles, les risques penchant vers la baisse.

Il a identifié la persistance des différends commerciaux, les tarifs douaniers élevés et l’augmentation des déficits budgétaires comme des facteurs susceptibles de faire augmenter les taux d’intérêt et de resserrer les conditions financières mondiales.

Malgré les récents accords entre les États-Unis, le Japon et l’Union européenne sur de nouveaux droits de douane de 15 %, il était trop tard pour avoir un impact sur les prévisions de juillet.

Les simulations des services du FMI indiquent que si les droits de douane maximaux indiqués ces derniers mois étaient imposés, la croissance mondiale en 2025 pourrait être inférieure de 0,2 point de pourcentage aux prévisions actuelles.

Le FMI a également observé que l’activité économique sous-jacente dans de nombreuses régions semblait être influencée davantage par les distorsions de la politique commerciale que par la vigueur réelle.

Les gains temporaires tirés de la préalimentation pourraient s’estomper

Les volumes des échanges ont été temporairement soutenus par les entreprises américaines qui s’approvisionnaient en importations avant que les droits de douane annoncés précédemment ne soient relevés.

Néanmoins, le FMI prévoit que cette « quantité massive » de préalimentation sera dénouée au second semestre de 2025, ce qui pèsera sur la croissance jusqu’en 2026.

L’inflation américaine devrait rester supérieure à l’objectif au cours de cette période en raison des taux de transmission des droits de douane aux prix à la consommation.

L’inflation mondiale devrait ralentir à 4,2 % d’ici 2024 et à 3,6 % d’ici 2026, mais l’expérience américaine pourrait entraîner une pression sur les prix plus durable.

Les perspectives de croissance aux États-Unis ont été légèrement revues à la hausse à 1,9 % en 2025 et 2026, sous l’effet d’une nouvelle réduction d’impôts et d’un nouveau train de mesures de dépenses.

Selon les estimations du FMI, cela a augmenté le déficit budgétaire américain de 1,5 point de pourcentage, en partie compensé par les recettes douanières.

L’évolution de la dynamique commerciale pèse sur les perspectives

Le FMI a relevé de 0,8 point de pourcentage les prévisions de croissance de la Chine pour 2025, citant des performances meilleures que prévu au premier semestre et une trêve temporaire avec les États-Unis qui a réduit les droits de douane.

La croissance en 2026 devrait être de 4,2 %, en hausse de 0,2 point de pourcentage.

Dans la zone euro, la croissance pour 2025 a été révisée à la hausse à 1 %, en partie en raison d’une forte augmentation des exportations pharmaceutiques irlandaises vers les États-Unis.

Les prévisions pour 2026 restent inchangées à 1,2 %.

Les marchés émergents et les économies en développement devraient augmenter de 4,1 % en 2025 et de 4,0 % en 2026.

Dans le même temps, le FMI a relevé ses prévisions de croissance du commerce mondial pour 2025 à 2,6 %, soit un gain de 0,9 point de pourcentage, mais a abaissé les prévisions pour 2026 à 1,9 %, soit une baisse de 0,6 point, ce qui reflète la nature éphémère de l’activité commerciale actuelle.

Une tendance inattendue a été l’affaiblissement du dollar américain, qui, selon M. Gourinchas, ne s’était pas produit lors des périodes précédentes de conflit commercial.

Bien qu’une monnaie plus faible améliore la situation financière aux États-Unis, elle accroît l’impact des droits de douane sur d’autres économies.

En résumé, alors que l’économie mondiale a fait preuve de résilience face aux chocs politiques, le rapport le plus récent du FMI souligne que l’incertitude, en particulier autour du commerce, continuera probablement de peser sur l’investissement, l’inflation et la croissance à long terme.