La Fed maintient ses taux inchangés et revoit à la baisse ses perspectives économiques alors que des baisses se profilent

Dans une décision étroitement surveillée mercredi, la Réserve fédérale a choisi de maintenir les taux d’intérêt inchangés tout en signalant une vision plus prudente de l’économie américaine, laissant entrevoir la possibilité de baisses de taux plus tard dans l’année.

Le Federal Open Market Committee (FOMC) a voté à 9 contre 2 pour maintenir le taux de référence des fonds fédéraux dans la fourchette de 4,25 % à 4,5 %, marquant une autre réunion cette année sans changement des coûts d’emprunt.

La décision survient alors que les responsables ont reconnu une modération de l’activité économique au cours du premier semestre de 2025, un changement notable par rapport à leur caractérisation précédente de la croissance comme se produisant « à un rythme solide ».

La Fed reconnaît un ralentissement de la croissance

Dans sa déclaration d’après-réunion, la Fed a observé que « les indicateurs récents suggèrent que la croissance de l’activité économique a ralenti », citant la volatilité persistante des exportations nettes.

Cette révision à la baisse des perspectives remplace l’opinion antérieure du comité selon laquelle l’économie est en forte expansion.

Le libellé révisé reflète les inquiétudes croissantes des décideurs politiques concernant les vents contraires auxquels l’économie est confrontée, malgré les chiffres du PIB montrant une augmentation annualisée de 3 % au deuxième trimestre.

Les dépenses de consommation, un moteur clé de la croissance économique, ont progressé à leur rythme le plus lent au cours de deux trimestres consécutifs depuis le début de la pandémie de COVID-19.

Cette tendance à l’affaiblissement, conjuguée aux tensions commerciales persistantes et aux effets des tarifs imposés par l’administration Trump, semble influencer le ton plus prudent de la Fed.

Les responsables ont également souligné que l’inflation restait « quelque peu élevée », même si les données sur les prix à la consommation pour juin ont été inférieures aux attentes pour le cinquième mois consécutif.

Les prix des biens exposés aux droits de douane tels que les vêtements, les appareils électroniques et les jouets ont connu des augmentations notables.

Pendant ce temps, le marché du travail a été décrit comme « solide », bien que certains signes de ralentissement aient commencé à émerger.

La dissidence historique met en évidence la division

Le vote a été marqué par la rare dissidence de deux gouverneurs de la Réserve fédérale, Christopher Waller et Michelle Bowman, qui étaient tous deux en faveur d’une réduction d’un quart de point plutôt que de maintenir les taux stables.

C’est la première fois depuis 1993 que deux gouverneurs s’opposent à une décision d’un comité.

Waller avait également exprimé une dissidence en mars sur le rythme de la réduction du bilan, tandis que Bowman était en faveur d’une baisse plus modeste des taux en septembre de l’année dernière.

M. Waller a exprimé des inquiétudes quant à l’affaiblissement de la masse salariale dans le secteur privé, tandis que les deux dissidents pourraient refléter des changements de sentiment plus larges au sein de la banque centrale.

Selon les projections de juin de la Fed, plusieurs responsables anticipaient déjà deux à trois baisses de taux avant la fin de l’année.

La scission suggère que la Fed pourrait s’approcher d’un point d’inflexion, d’autant plus que l’inflation montre des signes de ralentissement et que le marché du travail absorbe les effets des restrictions à l’immigration.

Les marchés surveillent un éventuel changement en septembre

Malgré les divisions internes et le changement de langage, les marchés ne s’attendaient pas à une baisse des taux lors de cette réunion.

Cependant, les marchés à terme évaluent désormais à environ 60 % la probabilité d’une réduction lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed en septembre.

Le président Donald Trump, qui a fait pression à plusieurs reprises sur la banque centrale pour qu’elle baisse les taux, a réitéré ses critiques juste avant l’annonce et a prédit que des réductions interviendraient en septembre.

La gouverneure Adriana Kugler n’a pas assisté à la réunion en raison d’une affaire personnelle, a déclaré un porte-parole de la Fed.