Les baisses de taux de la BOE n’offrent que peu de répit alors que les ménages britanniques sont confrontés à des difficultés financières croissantes

Un an après le début du cycle de réduction des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre, les ménages britanniques n’ont toujours pas bénéficié d’un véritable soulagement financier.

Malgré quatre baisses de taux depuis juillet 2024 et des attentes pour une cinquième cette semaine, le fardeau global des consommateurs s’est accru, soulignant la complexité de l’assouplissement de la politique monétaire dans un contexte d’inflation persistante et de défis économiques structurels.

Les économies souffrent alors que les baisses de taux dépassent les allègements hypothécaires

L’analyse de Bloomberg des données de la Banque d’Angleterre montre que la situation des ménages britanniques s’est collectivement détériorée de 11 milliards de livres sterling (14,5 milliards de dollars) sur une base annuelle par rapport à il y a un an.

Cette disparité provient du fait que si les banques et les sociétés de construction ont rapidement réduit les taux d’intérêt sur les dépôts des clients, les avantages de la baisse des taux hypothécaires ont mis du temps à se matérialiser.

La baisse des rendements de l’épargne a coûté aux ménages près de 5 milliards de livres sterling au cours de l’année écoulée, affectant un large éventail de comptes, y compris les ISA exonérés d’impôt et divers types de dépôts.

Le taux d’intérêt effectif sur les dépôts à terme a baissé de 0,4 point de pourcentage depuis juillet 2024, tandis que les dépôts à vue ont baissé de 0,2 point, le tout dans un contexte d’épargne totalisant environ 1,8 billion de livres sterling.

En revanche, les coûts des prêts hypothécaires et non garantis ont augmenté de 6 milliards de livres sterling par an.

De nombreux propriétaires sont toujours bloqués dans des accords conclus à des taux d’intérêt plus élevés, avec environ un million d’emprunteurs payant actuellement au-dessus des taux en vigueur.

La Banque estime que ces personnes pourraient ne pas bénéficier d’emprunts moins coûteux avant l’expiration de leur terme actuel, un délai qui pourrait s’étendre sur les deux prochaines années.

Pression persistante sur les coûts malgré l’assouplissement du cycle

Le taux de référence de la Banque d’Angleterre s’est établi à 5,25 % en juillet 2024, son plus haut niveau depuis la crise financière mondiale.

Alors que la banque centrale a depuis abaissé ses taux à 4,25 % et devrait réduire encore de 25 points de base à 4 % ce jeudi, l’impact sur les conditions financières reste limité.

Les consommateurs, qui sont à l’origine d’environ 60 % de l’économie britannique, semblent prudents.

Selon le groupe de recherche GfK, l’indice d’épargne du Royaume-Uni a bondi en juillet pour atteindre son plus haut niveau depuis 2007, reflétant les préférences croissantes pour l’épargne par rapport aux dépenses.

Cette tendance est aggravée par les craintes de futures hausses d’impôts à la suite des mesures fiscales introduites par la chancelière Rachel Reeves en avril.

Les économistes notent que la lenteur des baisses de taux, conjuguée à leur transmission tardive aux coûts d’emprunt réels, atténue les mesures de relance prévues.

James Smith, d’ING, a déclaré que « l’impact des baisses de taux va être très progressif », en particulier dans un environnement d’assouplissement glacial de la politique.

L’inflation et l’incertitude politique assombrissent les perspectives

Pour ajouter au défi, l’inflation reste une préoccupation pressante. En juillet, les prix ont atteint leur plus haut niveau en 17 mois, dépassant les prévisions de mai de la BOE, en partie en raison des coûts de l’énergie et d’autres facteurs ponctuels.

Bien que ces derniers ne reflètent peut-être pas des pressions inflationnistes persistantes, les décideurs politiques restent prudents à l’égard des effets secondaires, en particulier des augmentations de salaires qui pourraient prolonger l’instabilité des prix.

Le taux d’intérêt effectif sur le stock de prêts hypothécaires britanniques de 1,7 billion de livres sterling a en fait augmenté de près de 0,2 point de pourcentage au cours de l’année écoulée, malgré les efforts d’assouplissement de la banque centrale.

Cet écart illustre comment l’héritage des hausses de taux passées continue de peser sur les ménages.

Pour l’avenir, les marchés et les analystes s’attendent à ce que la BOE poursuive son rythme actuel d’une baisse de taux par trimestre, ramenant le taux directeur à environ 3,5 % d’ici le printemps 2026.

Mais avec une inflation toujours élevée et une confiance des consommateurs modérée, la trajectoire de la politique monétaire pourrait offrir un soulagement limité à court terme aux ménages en difficulté.