L’Amérique s’enrichit-elle vraiment grâce aux recettes douanières ?

Les États-Unis perçoivent plus de recettes tarifaires qu’à tout autre moment de leur histoire moderne.

Rien qu’en juillet, il a tiré près de 30 milliards de dollars de droits de douane. Cela fait suite à 26,6 milliards de dollars en juin et à 22,2 milliards de dollars en mai.

Il s’agit de chiffres records. Au rythme actuel, les recettes tarifaires annuelles pourraient atteindre 308 milliards de dollars, soit quatre fois plus que l’an dernier.

Cet argent vient de quelque part. Et l’impact que cela a commence à se voir dans les comptes de Washington, dans les bilans des entreprises, dans le comportement des consommateurs et dans l’économie mondiale.

Comment les États-Unis ont atteint un record d’après-guerre en matière de droits de douane

En août, les nouvelles mesures commerciales du président Trump sont officiellement entrées en vigueur, augmentant les droits de douane dans presque tous les principaux partenaires commerciaux des États-Unis.

Le taux de droit moyen américain s’établit désormais à 15,2 %, contre seulement 2,3 % il y a un an.

C’est le plus élevé depuis la Seconde Guerre mondiale, selon Bloomberg.

La nouvelle structure comprend des droits de douane de 15 % sur les marchandises en provenance d’Europe, du Japon et de la Corée du Sud.

Des pays comme l’Inde sont confrontés à des droits de douane de 50 % après avoir échoué à parvenir à un accord négocié. D’autres tarifs ont été simplement attribués.

Depuis le début de ces hausses en mars, les recettes douanières américaines ont explosé.

Les tarifs douaniers ont rapporté 8,2 milliards de dollars en mars, suivis d’une forte hausse à 15,6 milliards de dollars en avril.

En juillet, les revenus mensuels ont atteint 29,6 milliards de dollars. Au cours des trois mois de mai à juillet, 77 milliards de dollars ont été collectés.

C’était plus que l’ensemble de l’exercice 2024.

Si la dynamique actuelle se maintient, les recettes tarifaires devraient atteindre 308 milliards de dollars d’ici 2025.

À titre d’exemple, c’est presque le même montant que celui que le gouvernement américain a perçu en impôts sur les sociétés l’année dernière, soit 366 milliards de dollars.

Les tarifs douaniers sont devenus une source fiscale de premier plan.

Alors, qui paie pour cela ?

Ce n’est pas la Chine, l’Europe ou l’Inde. Les droits de douane sont perçus par le Service des douanes et de la protection des frontières des États-Unis auprès des importateurs américains.

Il s’agit des taxes payées par les entreprises américaines lorsqu’elles importent des marchandises dans le pays.

Dans ce scénario, les importateurs sont confrontés à un choix. Soit ils absorbent le coût et le répercutent sur les consommateurs, soit ils trouvent d’autres fournisseurs.

Ce qu’ils ne peuvent pas faire, c’est envoyer la facture à un gouvernement étranger.

Le fait que le coût atteigne le client final dépend du pouvoir de fixation des prix de l’entreprise.

Si les consommateurs résistent, les entreprises ne peuvent pas augmenter leurs prix sans perdre des ventes.

Sur des marchés comme celui de l’automobile, cette résistance est maintenant visible. Après des années d’inflation des prix pendant la pandémie, les prix des voitures neuves ont cessé d’augmenter.

Certains modèles ont commencé à tomber.

Cela met la pression sur les entreprises ayant des chaînes d’approvisionnement mondiales. GM s’attend à des coûts tarifaires de 5 milliards de dollars cette année. Ford a relevé son estimation à 2 milliards de dollars.

Les entreprises qui ont construit leurs réseaux de production au Mexique, en Corée du Sud et en Chine sont maintenant confrontées à des coûts plus élevés pour les mêmes produits qu’elles ont toujours vendus.

Certains ont moins de marge de manœuvre. L’environnement de consommation dépensier de 2020 à 2022 est révolu.

Les remises sont de retour. Les stocks s’accumulent. Les marges se resserrent.

La réalité est simple. Les droits de douane sont une taxe sur les entreprises américaines. Qu’ils soient répercutés ou non, ils ont un impact sur la structure des coûts de l’économie.

La relocalisation a-t-elle vraiment lieu ?

L’une des principales revendications de la politique tarifaire est qu’elle ramènera l’industrie manufacturière en Amérique. Et il y a des signes que cela commence.

La construction d’usines a fortement augmenté depuis 2022. Les dépenses mensuelles pour les nouveaux bâtiments industriels se situent maintenant entre 18 et 20 milliards de dollars.

C’est le triple du niveau d’il y a deux ans.

Les grandes entreprises ont annoncé de nouvelles lignes de production et des changements dans la chaîne d’approvisionnement.

Mais ces projets prennent du temps. Même le transfert de la production vers une installation existante peut prendre des mois. La construction et l’équipement d’un nouveau bâtiment prennent des années.

Et il y a une contradiction fondamentale. Si la relocalisation est couronnée de succès et que les importations diminuent, les recettes tarifaires devraient également diminuer.

Vous ne pouvez pas collecter des centaines de milliards de taxes à l’importation et prétendre simultanément que la production nationale a remplacé l’offre étrangère.

L’un doit tomber amoureux de l’autre pour se relever.

Et les dernières données de l’Institute for Supply Management montrent une image très différente sur le terrain.

L’activité des usines américaines s’est contractée en juillet au rythme le plus rapide en neuf mois.

Les commandes ont diminué. L’emploi a chuté à son plus bas niveau en cinq ans. Cela représente cinq mois consécutifs de contraction.

Par conséquent, les recettes tarifaires montent en flèche, mais la fabrication nationale diminue.

Si la relocalisation devait fonctionner à grande échelle, les importations diminueraient, les recettes tarifaires diminueraient et les commandes et les emplois en usine augmenteraient.

C’est le contraire qui se produit.

Ce que les consommateurs nous disent

La flambée des droits de douane survient à un moment où les consommateurs américains modifient leur comportement. L’inflation s’est refroidie, mais la sensibilité aux prix est revenue.

L’IPC des véhicules neufs a diminué pendant trois mois consécutifs. Les prix des vêtements et des chaussures sont stables ou en légère baisse d’une année à l’autre.

L’inflation des biens durables a stagné. Les consommateurs ne sont plus prêts à payer des prix gonflés après la pandémie.

Les détaillants réagissent en offrant des remises. Ils ont également du mal à répercuter les nouveaux coûts.

Beaucoup ont augmenté leurs prix bien plus que leurs coûts d’intrants pendant la pandémie.

Cette expansion des marges est maintenant en train de s’inverser. Les entreprises ont recommencé à offrir des incitations et des promotions.

Walmart et Target réduisent leurs prix dans des catégories clés. Les marques sont une fois de plus en concurrence sur la valeur.

Dans ce contexte, les tarifs douaniers agissent comme une taxe cachée ; un système qui réduit les bénéfices sans apparaître clairement dans les prix affichés.

Jusqu’à présent, les données générales sur l’inflation n’ont pas grimpé en flèche. C’est en grande partie parce que les entreprises ont absorbé l’impact.

Mais les experts avertissent que cela ne peut pas continuer indéfiniment. Si les coûts des intrants continuent d’augmenter, la pression finira par atteindre les consommateurs.

Ce que le marché observe actuellement

Les investisseurs surveillent de près l’histoire des droits de douane. Les marchés ont plongé à l’annonce de la nouvelle politique de Trump, mais se sont redressés après que les entreprises ont suggéré que l’impact à court terme était gérable. Mais cette perspective est maintenant mise à l’épreuve.

Ces dernières semaines, les grandes banques ont lancé des avertissements. Ils s’attendent à un recul du S&P 500 dans les mois à venir, citant l’affaiblissement de la croissance, le ralentissement des dépenses de consommation et l’incertitude commerciale.

Les rapports sur les bénéfices des secteurs exposés aux droits de douane montrent des fissures. Les entreprises automobiles, les détaillants et les entreprises de biens de consommation commencent à réviser leurs prévisions.

Dans le même temps, il y a des poches d’optimisme. Les secteurs de la technologie et de l’IA résistent. Mais le marché dans son ensemble ne traite plus les tarifs comme un non-événement.

Des contestations judiciaires des nouveaux tarifs sont également en cours. Trump s’est appuyé sur les pouvoirs d’urgence et le droit commercial existant pour imposer les dernières mesures.

Certains juristes soutiennent que ces actions pourraient ne pas tenir devant les tribunaux. S’ils sont annulés, cela pourrait forcer des remboursements, perturber les projections budgétaires et ajouter de l’incertitude.

La vérité la plus nette : ce n’est pas de l’argent gratuit

Il est indéniable que les États-Unis collectent d’énormes sommes d’argent grâce aux droits de douane. C’est un fait.

Mais d’où cela vient est tout aussi important que combien cela coûte.

Il ne s’agit pas d’une nouvelle richesse. Ses revenus sont extraits de l’économie nationale.

Les entreprises paient plus cher pour acheminer des marchandises dans le pays. Certains le transmettent. D’autres réduisent leurs marges.

En termes de relocalisation, les droits de douane ne remplacent pas la production étrangère par la production américaine.

Ils taxent les mêmes chaînes d’approvisionnement qu’auparavant, mais à un coût plus élevé.

Si l’objectif est de réduire le déficit commercial et de reconstruire l’industrie, le coût est concentré en début de période par le biais d’impôts sur le secteur privé. Pour l’instant, les avantages, s’ils se présentent, sont dans l’avenir.