Le brut WTI fait face à des pressions à l’exportation dans un contexte de défis mondiaux pour les raffineries

Malgré l’affaiblissement des fondamentaux du WTI et l’augmentation des accords commerciaux avec les États-Unis, les raffineries asiatiques et européennes consommant davantage de WTI seront confrontées à des défis importants en raison de l’augmentation des exportations de l’OPEP+, de la maintenance à venir des raffineries et des déséquilibres de qualité du brut, ont déclaré les analystes de Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, vice-président senior et analyste en chef du pétrole chez Rystad Energy, a déclaré dans un commentaire envoyé par courrier électronique :

L’affaiblissement du West Texas Intermediate, conjugué à la demande accrue de barils plus lourds et moyennement acides dans le raffinage américain, permettra de limiter les escomptes des barils canadiens (WCS) par rapport au WTI, probablement autour de 12-13 $ le baril, selon M. Rystad.

Pression de vente

Les efforts de l’administration Trump pour vendre davantage de barils WTI à l’Europe et à l’Asie seront confrontés à trois défis.

Le premier est la concurrence en Asie alors que l’OPEP+ augmente son offre et que la croissance de la Chine ralentit avec la maintenance prochaine des raffineries du quatrième trimestre. Deuxièmement, la concurrence en Europe due aux exportations de produits raffinés des raffineurs du Moyen-Orient et d’Asie et enfin la qualité légère et douce des fûts WTI, qui est moins recherchée par rapport à la forte demande de fûts moyennement acides.

On s’attend à une plus grande divergence de l’escompte du WTI par rapport aux prix du Brent que la suggestion de la courbe future de 3,5-3,6 $ le baril.

La demande américaine de pétrole devrait diminuer de 500 000 barils par jour (bpj) en septembre, après le pic d’août, a déclaré M. Rystad.

Cette réduction touchera principalement l’essence et le carburéacteur, et la tendance à la baisse devrait se poursuivre jusqu’à la fin de l’année.

Malgré les augmentations saisonnières potentielles de la demande de carburant distillé vers la fin de l’année, la demande globale de brut des raffineries devrait diminuer de 900 000 bpj par rapport à son pic d’août à octobre.

Cette baisse, qui ne prévoit qu’une certaine reprise vers la fin de l’année, indique que le brut WTI subira probablement des pressions pour être exporté ou stocké.

Un certain soulagement

La production de pétrole brut léger non corrosif devrait augmenter d’environ 400 000 b/j d’une année sur l’autre, selon les estimations de Rystad.

Toutefois, cette croissance sera partiellement contrebalancée par une baisse de 100 000 b/j de la production de pétrole brut lourd et de qualité moyenne.

Par conséquent, la croissance nette de la production globale devrait être d’environ 300 000 bpj.

Il s’agit de la deuxième année consécutive de croissance, bien qu’à un rythme plus lent que les 500 000 bpj observés précédemment. Ces perspectives de production modérées devraient offrir un certain soutien aux prix du WTI, empêchant ainsi un affaiblissement important.

« Les fondamentaux de l’approvisionnement en brut ne représentent certainement pas le slogan 'drill-baby-drill' au début de la nouvelle administration américaine », a déclaré Svetlana Tretyakova, vice-présidente du pétrole de Rystad.

Les stocks commerciaux de brut aux États-Unis sont nettement faibles, soit 5,7 millions de barils de moins que le minimum saisonnier depuis fin juin, en raison de la forte demande de raffinage estival.

Ce déficit devrait se réduire à mesure que la demande ralentit après la haute saison. La courbe WTI montre une backwardation, indiquant un besoin plus élevé de barils WTI pour l’arbitrage des exportations que pour le stockage, a déclaré Rystad.

Du côté de l’offre

L’approvisionnement du Canada en brut lourd acide devrait diminuer temporairement de 100 000 à 200 000 b/j en raison de l’entretien prévu des sables bitumineux en septembre et octobre, selon les données de Rystad.

Plus de 600 000 b/j de pannes totales sont prévues au cours de cette période.

Si Suncor, CNRL, l’Impériale ou Syncrude devaient connaître des pannes plus importantes ou prolongées, l’approvisionnement en acide lourd diminuerait, ce qui soutenait les prix du WCS.

« Dans l’ensemble, le flux de barils en provenance des pays d’Amérique du Sud est également sur une trajectoire descendante », a déclaré Rystad.

Défis pour les raffineries mondiales

Pendant ce temps, la demande mondiale des raffineries pour le brut WTI connaît des défis.

La production de l’OPEP+ intensifie la concurrence pour des parts de marché en Asie, en particulier contre les barils du Moyen-Orient et de la Russie.

La faiblesse des opérations de raffinage de la Chine et sa stratégie d’accumulation de stocks de brut devraient faire baisser les prix du Brent vers les 60 dollars, bien que la durée de cette tendance reste incertaine.

En Europe, le système de raffinage subit la pression d’un afflux de produits raffinés en provenance du Moyen-Orient et d’Asie, ce qui limite l’incitation des acheteurs de l’UE à des achats agressifs de WTI.

Cet affaiblissement de la demande mondiale de WTI est encore accentué par la baisse des exportations américaines, qui sont passées de 4,6 millions de bpj à environ 3,6 millions de bpj depuis le début de 2024, malgré les accords commerciaux américains visant à stimuler les ventes. Cette baisse soutenue des exportations signale clairement l’absence d’une forte traction mondiale du WTI.

La réduction de l’approvisionnement en provenance des frontières nord et sud stimulera probablement les importations du Moyen-Orient pour répondre aux besoins de qualité des raffineries, a déclaré M. Rystad.

Les barils WTI supplémentaires doivent être exportés. La décote du WTI-Brent pourrait atteindre plus de 4,0 dollars le baril d’ici le premier trimestre 2026, dépassant ainsi la projection de 3,6 dollars le baril de la courbe des contrats à terme.

La résolution de la crise entre l’Ukraine et la Russie et les changements dans les flux russes pourraient entraîner des résultats inattendus.

L’agence basée en Norvège a déclaré :