Les actions d’Aviva ont atteint leur plus haut niveau en 17 ans alors que les bénéfices ont bondi de 22 % - le rallye peut-il durer ?

Les actions d’Aviva ont grimpé jeudi à leur plus haut niveau depuis la crise financière de 2008, après que l’assureur du FTSE 100 a annoncé un bond de 22 % de son bénéfice d’exploitation au premier semestre et augmenté son dividende intérimaire de 10 %.

L’action du groupe coté à Londres a augmenté de 5 % dans les premiers échanges à 691 pence, un sommet de plus de 17 ans, alors qu’il a affiché des bénéfices d’exploitation de 1,1 milliard de livres sterling pour les six mois se terminant en juin.

À 11 h 44, l’action avait abandonné une partie de ses gains et se négociait en hausse de plus de 3 %.

Les résultats ont été soutenus par une forte croissance des primes d’assurance générale et une augmentation des entrées dans ses activités de gestion de patrimoine.

Il s’agit de la première série de résultats de la société depuis la finalisation de son rachat de son rival plus petit rival Direct Line pour 3,7 milliards de livres sterling en juillet.

Bien que l’acquisition soit tombée en dehors de la période de référence, la directrice générale Amanda Blanc a déclaré que l’intégration était « bien avancée ».

Croissance dans toutes les divisions clés

Les primes brutes émises de l’assurance générale ont augmenté de 7 % en glissement annuel pour atteindre 6,29 milliards £, soit un peu moins que les prévisions consensuelles des analystes de 6,32 milliards £.

La division santé a signalé une augmentation de 14 % des primes à 1 milliard de livres sterling, en raison d’une augmentation du nombre de clients optant pour une assurance médicale privée.

La division Wealth a attiré des flux nets en hausse de 16 % à 209 milliards de livres sterling d’actifs sous gestion, reflétant la demande continue pour les produits d’investissement d’Aviva.

M. Blanc a déclaré que les échanges avaient été « très bons dans l’ensemble d’Aviva », tous les principaux segments d’activité ayant contribué à la performance.

La société a annoncé un dividende intérimaire de 13,1 pence par action, contre 11,9 pence un an plus tôt, et a maintenu ses objectifs financiers jusqu’en 2026.

Orientation stratégique sur une croissance à faible intensité de capital

Aviva a remodelé son portefeuille au cours des dernières années, en vendant des activités non essentielles pour se concentrer sur des activités nécessitant moins de capital et produisant des revenus réguliers.

Elle a également procédé à des acquisitions sélectives pour renforcer ses capacités, notamment l’achat d’AIG Life UK l’année dernière pour renforcer ses activités de protection et de Probitas pour s’exposer au marché du Lloyd’s de Londres.

M. Blanc a déclaré qu’Aviva était « très bien positionnée pour accélérer sa croissance dans les secteurs à faible capital que sont la gestion de patrimoine, la santé et l’assurance générale » et pour offrir des rendements accrus aux actionnaires.

L’intégration directe de la ligne pour générer des gains futurs

L’acquisition de Direct Line est au cœur de la stratégie d’expansion d’Aviva.

Alors que les primes de l’unité principale d’assurance automobile de Direct Line sont restées stables au premier semestre en raison de la pression sur les prix, l’intégration devrait créer des synergies de coûts et élargir la clientèle d’Aviva.

La société fera le point sur l’impact de l’acquisition lors de sa présentation aux investisseurs du 13 novembre.

Philip Kett, analyste chez Jefferies, a déclaré que « la récente série de succès d’Aviva semble s’être poursuivie » et que le groupe était bien placé pour maintenir sa trajectoire de croissance.

Croissance du dividende et rendement pour les actionnaires

Le rendement du dividende d’Aviva est passé d’environ 7 % il y a quelques années à 5,3 % aujourd’hui, en grande partie en raison de la hausse du cours de l’action, mais il dépasse toujours confortablement la moyenne du FTSE 100 de 3,5 %.

Les analystes prévoient des rendements de 5,81 % en 2025 et de 6,24 % en 2026, ce qui suggère que les investisseurs axés sur le revenu continueront d’être récompensés.

Le ratio de couverture du capital Solvabilité II de l’assureur s’établit à 206 % à fin juin, contre 203 % six mois plus tôt, soulignant la solidité de son bilan.

Valorisation boursière et risques : faut-il acheter AV ?

La hausse du cours de l’action Aviva a porté son ratio cours/bénéfice à environ 28,7, un niveau qui pourrait tempérer de nouveaux gains à court terme.

« Il pourrait y avoir de la place pour une nouvelle réévaluation si le groupe achève de passer du statut d’assureur général plutôt que d’assureur-vie pur, qui a tendance à avoir des valorisations de prix plus élevées », a déclaré Richard Hunter, analyste d’Interactive Investor.

Cependant, des risques subsistent.

Harvey Jones, de Motley Fool UK, a averti qu’une catastrophe majeure pourrait affecter les bénéfices des assurances, tandis que les problèmes d’intégration chez Direct Line pourraient ralentir les progrès.

De plus, les ventes de rentes peuvent être sous pression si les taux d’intérêt baissent.

Jones a averti qu’après une telle série, l’élan pourrait ralentir.

« Aviva a le vent en poupe aujourd’hui, mais elle pourrait glisser à partir d’ici », a-t-il déclaré, ajoutant toutefois que l’histoire à long terme restait attrayante, en particulier pour les investisseurs à revenu.

« Blanc a fait un travail brillant et l’histoire à long terme reste attrayante. La dynamique pourrait cependant ralentir à partir d’ici, et les investisseurs pourraient vouloir vérifier d’autres assureurs du FTSE 100 ou du FTSE 250 pour des opportunités potentielles de rattrapage", a-t-il ajouté, recommandant d’acheter l’action dans une perspective à long terme.