Le Trade Desk a fortement chuté après l’inclusion du S&P 500 : que faire de l’action ?

Les débuts de Trade Desk Inc. dans le S&P 500 ont été difficiles.

Les actions du fournisseur de technologie publicitaire ont chuté de 33 % depuis sa nomination dans l’indice de référence le 14 juillet et de 38 % depuis son adhésion officielle le 18 juillet, ce qui en fait l’action la moins performante du S&P 500 depuis le début de l’année.

Une partie de ces pertes est survenue avant l’inclusion de l’action, mais la chute s’est accélérée après ses débuts.

Bien que l’entrée au S&P 500 soit souvent considérée comme une étape importante, l’histoire montre que cela ne se traduit pas toujours par des gains boursiers.

Une analyse d’environ deux douzaines de nouveaux entrants dans l’indice depuis le début de l’année 2024 montre que moins de la moitié étaient plus élevés un mois après leur adhésion.

En moyenne, ces actions ont chuté de 2,8 % au cours du premier mois, bien que des gains de 5,3 % aient été plus fréquents sur une période de trois mois glissants pour l’indice lui-même, a déclaré MarketWatch dans un rapport.

Modèle de surperformance avant l’inclusion

Harshita Rawat, analyste chez Bernstein, a noté dans un rapport de fin 2023 que l’inclusion dans le S&P 500 a tendance à générer de solides gains au cours de l’année précédant l’annonce, avec un rendement relatif cumulé moyen de 61 % de 2010 à 2024.

Cependant, cet élan s’estompe généralement, le rendement relatif cumulatif moyen s’estompant six mois après l’annonce.

Trade Desk, connu pour ses outils de technologie publicitaire de télévision connectée (CTV) et ses capacités de publicité numérique plus larges, a été confronté à son propre ensemble de défis au-delà des modèles statistiques.

La société est confrontée à un ralentissement de la croissance de ses revenus qui, selon les analystes, devrait se poursuivre au cours du trimestre en cours.

Les analystes s’interrogent sur les tendances de valorisation et de croissance

L’analyste de Jefferies, James Heaney, a qualifié la trajectoire de croissance de Trade Desk de « préoccupante », en particulier compte tenu des performances plus fortes d’autres pairs publicitaires.

Alors que la direction a minimisé les menaces concurrentielles de Amazon.com Inc., M. Heaney a averti que la concurrence pour les dépenses publicitaires avait « sans aucun doute augmenté ».

Il s’attend à ce que l’action de la société perde la valorisation supérieure – plus de 30 fois l’EBITDA ajusté – qu’elle a enregistrée ces dernières années.

Les inquiétudes se sont intensifiées après que Trade Desk a publié ses résultats trimestriels la semaine dernière, déclenchant une chute record de 38,6 % en une journée.

La valorisation de l’action reste élevée, avec un ratio cours/ventes sur 12 mois de 8,23, contre une moyenne du secteur de 5,46.

Zacks attribue à l’action un score de style de valeur de F, soulignant les multiples étirés.

Potentiel à long terme, mais prudence à court terme

Malgré la forte vente, certains analystes restent optimistes quant aux perspectives à long terme de la société.

Trade Desk continue de connaître une forte croissance de la CTV, une adoption accrue de sa plateforme Kokai et une augmentation de son activité internationale.

Des innovations telles que Deal Desk et OpenPath sont considérées comme des moteurs potentiels de gains de parts de marché durables.

Cependant, l’incertitude macroéconomique, l’intensification de la concurrence et une valorisation supérieure pourraient limiter la hausse à court terme.

Une forte dépendance à l’égard de la CTV et des coûts plus élevés ajoutent des risques d’exécution si la croissance des revenus faiblit.

Selon Zacks, les investisseurs qui détiennent déjà des actions Trade Desk pourraient choisir de les conserver, en misant sur les fondamentaux à long terme, mais les nouveaux investisseurs devraient attendre un point d’entrée plus attrayant compte tenu des vents contraires actuels.