UBS relève ses prévisions de cours de l’or pour 2026 et poursuit sa dynamique

Les stratèges d’UBS ont relevé leurs prévisions à long terme pour les prix au comptant de l’or, signalant leur confiance dans le fait que le rallye du métal a encore de la marge de manœuvre malgré la récente volatilité.

La banque s’attend désormais à ce que l’or atteigne 3 700 dollars l’once d’ici la fin de 2026, citant un mélange de pressions économiques américaines, de changements de politique monétaire et de demande soutenue des banques centrales.

Prévisions mises à jour jusqu’en 2026

La banque suisse a laissé son objectif de fin 2025 inchangé à 3 500 dollars l’once, contre un taux au comptant actuel d’environ 3 340 dollars.

Pour l’année prochaine, cependant, il a ajusté à la hausse ses projections à court terme.

UBS prévoit désormais que l’or atteindra 3 600 dollars d’ici la fin mars 2026, 3 700 dollars d’ici la fin juin et maintiendra 3 700 dollars jusqu’en septembre.

Les révisions marquent une augmentation par rapport aux indices de référence précédents de 3 500 $ l’once pour chaque trimestre.

Les stratèges d’UBS ont fait valoir que le métal conservait une forte dynamique, avec suffisamment de vents arrière pour soutenir les prix record observés ces derniers mois.

La mise à niveau intervient après une période de turbulences pour la marchandise.

L’or a bondi au premier semestre 2025 alors que les investisseurs se ruaient sur les actifs refuges, mais cette reprise s’est refroidie lorsque les craintes du marché concernant les annonces de droits de douane de l’ère Trump se sont apaisées.

En août, les spéculations sur d’éventuels droits de douane américains sur les lingots d’or ont brièvement déstabilisé les traders avant que la Maison Blanche ne rejette ces rapports comme de la « désinformation ».

Dans le même temps, les investisseurs surveillent de près les signes de progrès dans la guerre entre la Russie et l’Ukraine, ce qui pourrait tempérer la demande de valeurs refuges si les tensions s’apaisent.

Les facteurs à l’origine des perspectives haussières

UBS a souligné plusieurs facteurs centrés sur les États-Unis qui pourraient continuer à soutenir le marché de l’or.

Dans une note aux clients, les stratèges ont souligné que l’inflation persistante aux États-Unis, le ralentissement de la croissance économique, l’assouplissement attendu de la politique de la Réserve fédérale et la nouvelle faiblesse du dollar étaient des moteurs essentiels de la demande.

« En particulier, en raison de la nature non porteuse d’intérêts du métal, les prix de l’or devraient augmenter car les deux premiers facteurs font baisser les rendements réels aux États-Unis », a écrit UBS, notant que la baisse des rendements réels réduit le coût d’opportunité de la détention d’or.

Les stratèges ont également fait part de leurs inquiétudes concernant la santé budgétaire de l’Amérique.

Avec le creusement du déficit fédéral et l’expiration du mandat du président de la Fed, Jerome Powell, en mai 2026, les questions sur l’indépendance de la banque centrale pourraient devenir plus importantes.

De tels développements pourraient susciter l’intérêt des investisseurs pour l’or en tant que couverture contre l’incertitude.

Les banques centrales restent les principaux acheteurs

Au-delà des conditions macroéconomiques, UBS a souligné le rôle des achats du secteur public dans le soutien de la demande d’or.

Les analystes de la banque ont noté que les banques centrales mondiales ont été des acheteurs nets à des niveaux presque records ces dernières années, une tendance qui devrait rester robuste même si elle ralentit légèrement par rapport au rythme de 2024.

La Chine, l’Inde et la Turquie ont été parmi les acheteurs les plus actifs, avec des acquisitions visant à diversifier les réserves et à se couvrir contre l’inflation.

Cette tendance a permis à l’or de dépasser l’euro en tant que deuxième actif de réserve au monde après le dollar américain.

UBS avait déjà relevé ses prévisions plus tôt en avril, citant une forte accumulation des banques centrales.

La dernière révision à la hausse s’appuie sur ce point de vue, renforçant les attentes selon lesquelles la demande institutionnelle restera un pilier durable de soutien au marché.