Séparation de Kraft Heinz : voici pourquoi Warren Buffett est « déçu »

Kraft Heinz Co (NASDAQ : KHC) est en train de couler ce matin après avoir annoncé son intention de procéder à une « scission » qui dénouera une grande partie de la méga-fusion que le légendaire investisseur Warren Buffett a orchestrée en 2015.

Naturellement, « l’Oracle d’Omaha » est déçu de la décision de la direction. Son conglomérat, Berkshire Hathaway, est actuellement le plus grand actionnaire de KHC avec une participation de 27,5 % dans le géant multinational de l’alimentation.

En incluant la baisse d’aujourd’hui, l’action Kraft Heinz est en baisse de près de 20 % par rapport à son sommet depuis le début de l’année.

Pourquoi la scission de Kraft Heinz ne convient pas à Buffett

La désapprobation de Buffett découle d’une position philosophique plus large sur la création de valeur à long terme.

Dans une interview accordée à CNBC ce matin, l’investisseur influent a convenu que la fusion avec Kraft Heinz n’était pas à la hauteur des attentes, mais a déclaré que le démantèlement de l’entreprise ne résoudrait pas nécessairement ses problèmes non plus.

« On ne répare pas une erreur en en faisant une autre », a-t-il sous-entendu. Selon Buffett, la scission annoncée signale une stratégie réactive plutôt qu’un revirement réfléchi.

Il détient des actions Kraft Heinz depuis la fusion, sans jamais réduire la participation de Berkshire, ce qui donne l’impression que la scission est une répudiation de la vision originale.

Le successeur de Buffett, Greg Abel, aurait également fait écho à ce sentiment, exprimant sa déception directement à la direction de Kraft Heinz mardi.

Pourquoi Kraft Heinz s’est prononcé en faveur d’une scission

La décision de Kraft Heinz de scinder ses activités en unités distinctes pour les consommateurs et la restauration reflète la pression croissante pour libérer de la valeur pour les actionnaires et améliorer l’orientation opérationnelle.

Une telle décision, estime-t-elle, pourrait aider à rationaliser la gestion, à réduire la complexité et à permettre à chaque segment de poursuivre des stratégies de croissance sur mesure.

L’industrie des aliments emballés a été confrontée à des vents contraires en raison de l’évolution des préférences des consommateurs, des pressions inflationnistes et de la compression des marges.

En séparant ses marques et ses canaux de distribution, Kraft Heinz espère devenir plus agile et plus réactif.

Bien que l’entreprise n’ait pas détaillé tous les mécanismes de la scission, les dirigeants soutiennent que la scission de Kraft Heinz « permettra à chaque entreprise de mieux se positionner pour un succès à long terme » – une affirmation qui reste toutefois à tester.

Faut-il investir dans l’action Kraft Heinz aujourd’hui ?

La scission de Kraft Heinz peut offrir des opportunités de trading à court terme, mais les investisseurs à long terme doivent faire preuve de prudence.

Le scepticisme de Buffett n’est pas seulement sentimental – il reflète les inquiétudes concernant le risque d’exécution, la dilution de la marque et la question de savoir si la scission libérera vraiment de la valeur.

Kraft Heinz est toujours confronté à une concurrence féroce, à l’évolution des goûts des consommateurs et à des pressions sur les marges. Bien que la séparation puisse entraîner une rationalisation des opérations, elle introduit également de l’incertitude autour du leadership, de la stratégie et de l’allocation du capital.

Pour l’instant, les actions de KHC restent sous surveillance. Les investisseurs doivent surveiller la clarté de la structure de la scission, son impact financier et la capacité de l’une ou l’autre entité à générer une croissance durable. D’ici là, Kraft Heinz pourrait être plus attentiste qu’un achat et une conservation.

Cela dit, l’action Kraft Heinz verse actuellement un rendement de dividende plutôt lucratif de plus de 6,0 %, ce qui la rend attrayante pour les investisseurs axés sur le revenu en tant que position à long terme.