Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, appelle à des baisses de taux plus importantes pour protéger le marché du travail

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, a déclaré que les taux d’intérêt américains restaient trop élevés et a exhorté la banque centrale à les abaisser plus agressivement dans les mois à venir pour préserver l’emploi.

Dans son premier discours politique depuis sa nomination par le président Donald Trump, Miran a fait valoir que le taux d’intérêt neutre – le niveau où la politique ne stimule ni ne restreint l’économie – a chuté en raison de changements structurels dans l’immigration, les tarifs douaniers et la politique fiscale.

« Le résultat est que la politique monétaire est bien en territoire restrictif », a déclaré Miran lundi dans une allocution préparée à l’Economic Club de New York.

« Laisser les taux d’intérêt à court terme trop serrés d’environ 2 points de pourcentage risque d’entraîner des licenciements inutiles et une hausse du chômage. »

Poussez pour un assouplissement plus profond

Miran a participé à la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) la semaine dernière, au cours de laquelle les décideurs politiques ont réduit les taux d’un quart de point de pourcentage pour les porter dans une fourchette de 4 à 4,25 %.

Il n’était pas d’accord, préférant une réduction d’un demi-point plus importante.

Miran a déclaré vendredi qu’il souhaitait voir les taux abaissés de 1,25 point de pourcentage supplémentaires lors des deux dernières réunions de la Fed cette année.

En comparaison, la projection médiane des 19 responsables de la Fed n’indique qu’un autre demi-point d’assouplissement.

Miran, qui a précédemment présidé le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche, est en congé sans solde de ce rôle alors qu’il travaillait à la Fed.

Son mandat de gouverneur court jusqu’à la fin du mois de janvier.

Débat sur les taux neutres

Miran estime le taux neutre à environ 2,5 %, en dessous de la projection médiane de la Fed de 3 %.

Il a fait valoir que les tarifs douaniers, la réduction de l’immigration et la législation fiscale de cette année font baisser le taux, tandis que la déréglementation pourrait compenser dans une certaine mesure.

« À mon avis, le fait de ne pas tenir suffisamment compte de la forte pression à la baisse sur le taux neutre résultant des changements dans les politiques frontalières et budgétaires conduit certains à penser que la politique est moins restrictive qu’elle ne l’est en réalité », a déclaré Miran.

Alors que Miran a minimisé les inquiétudes liées à l’inflation, y compris les pressions liées aux droits de douane, d’autres responsables de la Fed ont exprimé plus de prudence.

Divergences de vues entre les responsables de la Fed

Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré lundi qu’il soutenait la baisse de taux de la semaine dernière, mais qu’il ne voyait que peu de possibilités d’assouplissement.

« Si d’autres signes de faiblesse du marché du travail devaient apparaître, je soutiendrais des réductions supplémentaires du taux directeur, à condition que le risque de persistance d’une inflation supérieure à l’objectif n’ait pas augmenté », a déclaré M. Musalem.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphaël Bostic, a déclaré au Wall Street Journal qu’il était réticent à soutenir une autre baisse des taux lors de la réunion des décideurs politiques fin octobre.

« Je suis préoccupé par l’inflation qui a été trop élevée pendant longtemps », a déclaré Bostic.

« Et donc aujourd’hui je ne serais pas en faveur de cela, mais nous verrons ce qui se passera. »