Les actions de HandM bondissent grâce aux bénéfices, mais les analystes signalent des risques de marge et des vents contraires tarifaires

Hennes and Mauritz a publié jeudi des résultats plus solides que prévu au troisième trimestre, faisant grimper ses actions alors que les investisseurs accueillaient les signes de progrès dans le plan de redressement du détaillant suédois.

Les actions ont grimpé jusqu’à 11 % dans les premiers échanges européens, soutenues par des preuves que les efforts de la direction pour remodeler l’entreprise par le biais de nouvelles collections, d’un contrôle plus strict des coûts et d’améliorations de la chaîne d’approvisionnement commencent à porter leurs fruits.

L’entreprise s’efforce de stimuler ses ventes en investissant dans des gammes de produits, en modernisant ses canaux numériques et en repositionnant ses magasins.

Elle a également élargi ses collections à différents niveaux de prix et pris des mesures pour rapprocher davantage la fabrication de ses principaux marchés dans le but de réduire les délais de livraison et d’améliorer la logistique.

Une réponse plus forte des clients stimule la croissance des bénéfices

Le directeur général, Daniel Erver, a déclaré que les bénéfices s’étaient améliorés grâce à une offre de produits plus solide, à une marge brute plus élevée et à une discipline de coûts plus stricte.

Les collections d’automne de l’entreprise ont été bien accueillies, les ventes de septembre devant correspondre à celles de la même période l’année dernière en devises locales.

À titre de comparaison, il avait augmenté de 11 % un an plus tôt.

Malgré les progrès opérationnels, M. Erver a averti que le contexte extérieur restait difficile.

« Alors que nous continuons à faire avancer notre plan, le monde qui nous entoure reste incertain », a-t-il déclaré, soulignant les tensions géopolitiques, les consommateurs prudents et l’impact des politiques tarifaires du président américain Donald Trump.

La concurrence et la logistique restent des défis

HandM fait face à la concurrence croissante des détaillants en ligne à bas prix tels que Shein et Temu, ainsi que de son rival haut de gamme Inditex, propriétaire de Zara.

Dans le même temps, les risques liés à la chaîne d’approvisionnement persistent.

Bien que l’entreprise ait rapproché une partie de sa production de ses principaux marchés, l’Asie reste une plaque tournante importante de l’approvisionnement, laissant HandM exposée aux perturbations du transport maritime dans des régions telles que la mer Rouge.

Pour contrer les retards potentiels, le détaillant a augmenté les niveaux de stock.

Les stocks ont diminué de 9 % au troisième trimestre, la direction soulignant les possibilités de s’améliorer davantage au dernier trimestre grâce à une chaîne d’approvisionnement plus souple et à des achats en cours de saison.

Les remises devraient augmenter au quatrième trimestre, en partie en raison de la tombée du Black Friday plus tôt cette année.

HandM a déclaré que les taux de change et la baisse des coûts d’expédition devraient avoir un effet positif, bien que ces avantages soient compensés par des tarifs plus élevés.

Une performance financière supérieure aux attentes

La marge brute s’est établie à 52,9 %, au-dessus des prévisions d’UBS de 51,3 %.

Le bénéfice d’exploitation a grimpé à 4,91 milliards de couronnes suédoises (522,2 millions de dollars), dépassant les attentes des analystes de 3,7 milliards de couronnes et en hausse par rapport aux 3,51 milliards de couronnes de l’année précédente.

Les ventes ont chuté de 3,4 % à 57,02 milliards de couronnes, globalement en ligne avec le consensus.

La marge d’exploitation s’est améliorée à 8,6 %, contre 5,9 % l’an dernier, reflétant une meilleure rentabilité.

Les analystes prudents sur les marges malgré une forte réaction des actions

Les analystes ont salué la hausse des bénéfices, mais ont fait preuve de prudence autour des tendances du quatrième trimestre.

Erik Sandstedt, de Kepler Cheuvreux, a noté que si l’EBIT a dépassé le consensus de 34 %, les prévisions de HandM sur les remises suggèrent des coûts plus élevés par rapport aux ventes que l’année dernière.

« HandM note que le coût des remises au quatrième trimestre en pourcentage des ventes sera légèrement supérieur à celui de l’année dernière, ce que la banque considère comme négatif », a-t-il déclaré.

« Dans l’ensemble, nous nous attendons à une réaction positive de l’action dans les échanges d’aujourd’hui, mais il convient de noter que l’action a déjà enregistré de solides performances et a augmenté d’environ 20 % au cours des trois derniers mois. »

Richard Chamberlain, de RBC Marchés des Capitaux, a déclaré que les perspectives de ventes stables de septembre représentaient une résilience compte tenu de la croissance de 11 % de l’an dernier, mais a averti que les vents contraires tarifaires pourraient limiter l’amélioration de la marge brute.

Citi a déclaré que l’action était susceptible de réagir positivement à des marges plus fortes et à des échanges stables malgré des comparaisons difficiles, notant que l’Europe de l’Est et de l’Ouest étaient des points positifs, tandis que l’Europe du Sud et l’Asie ont montré une dynamique plus faible.

Jefferies a ajouté que la baisse des coûts pourrait soutenir la rentabilité au fil du temps, bien que les plans de réinvestissement et l’exposition aux tarifs jusqu’en 2025-2026 assombrissent le tableau à plus long terme.