L’inflation négative en Thaïlande se prolonge pour un sixième mois alors que la baisse des taux se profile

Les prix à la consommation en Thaïlande ont baissé pour un sixième mois consécutif en septembre, maintenant l’inflation en territoire négatif et augmentant la pression sur la Banque de Thaïlande (BoT) pour qu’elle baisse à nouveau les coûts d’emprunt cette semaine.

La contraction soutenue des prix, due en grande partie aux subventions gouvernementales et à la faiblesse de la demande intérieure, a suscité des inquiétudes quant à la stagnation de la croissance plutôt qu’à la déflation.

Les dernières données du ministère du Commerce ont montré que l’indice des prix à la consommation (IPC) a chuté de 0,72 % en glissement annuel en septembre, alors que les économistes tablaient sur une prévision médiane de baisse de 0,6 %. Sur une base mensuelle, les prix ont baissé de 0,03 %.

Les chiffres montrent à quel point la faiblesse des dépenses intérieures et des subventions énergétiques de l’État continuent de peser sur l’inflation, laissant place à un assouplissement monétaire.

La baisse des prix s’accentue dans un contexte de soutien public à l’énergie

Le taux d’inflation annuel de la Thaïlande est resté inférieur à zéro depuis avril, en grande partie en raison de la baisse des prix du carburant et des denrées alimentaires et du soutien continu du gouvernement aux coûts de l’énergie. Les responsables maintiennent que la tendance n’est pas déflationniste, citant des niveaux d’inflation de base positifs.

Selon le ministère du Commerce, si l’on exclut les éléments volatils tels que l’alimentation et l’énergie, l’inflation sous-jacente a augmenté de 0,65 % en septembre, bien que cette augmentation ait été plus faible que ce que les analystes avaient prévu.

Le Bureau de la politique et de la stratégie commerciales du ministère du Commerce a déclaré que la chute des prix reflétait un ralentissement de la dynamique économique plutôt qu’une déflation.

Le bureau, dirigé par le directeur général Nantapong Chiralerspong, a noté que l’économie thaïlandaise est « confrontée à un ralentissement », ce qui a incité le gouvernement à maintenir les subventions ciblées et l’aide au coût de la vie.

Assouplissement monétaire attendu sous le nouveau gouverneur de la banque centrale

La persistance d’une faible inflation donne à la BoT la possibilité de réduire à nouveau les taux lors de sa réunion de mercredi - la première à être présidée par le gouverneur Vitai Ratanakorn, qui a commencé son mandat la semaine dernière.

Avant de prendre ses fonctions, M. Vitai avait appelé à une position « plus accommodante » pour stimuler les dépenses intérieures et la confiance des entreprises. Une majorité d’économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à ce que la banque centrale réduise son taux d’intérêt de référence de 25 points de base à 1,25 %.

Une baisse des taux marquerait le deuxième assouplissement consécutif de la BoT, qui subit une pression croissante pour relancer la croissance après un premier semestre morose.

Les économistes prévoient que l’expansion économique de la Thaïlande pourrait ralentir à près de zéro au second semestre 2025, car les exportations s’affaiblissent et l’endettement des ménages reste élevé.

Prévision d’inflation révisée à 0 % pour 2025

Le ministère du Commerce a révisé ses prévisions d’inflation pour l’ensemble de l’année à 0 %, en baisse par rapport à la fourchette précédente de 0 % à 1 %. Ce changement s’explique par une inflation plus faible que prévu au cours des trois derniers trimestres, une croissance faible et les mesures de soutien continues du gouvernement.

L’administration du Premier ministre Anutin Charnvirakul prévoit de lancer un nouveau programme de relance plus tard cette année pour encourager les dépenses de consommation.

Le gouvernement s’attend à ce que l’initiative entraîne une hausse à court terme de la demande sans créer de pression à la hausse soutenue sur les prix.

La longue période d’inflation négative en Thaïlande marque l’une des plus longues séries de croissance modérée des prix dans la région.

Bien que la BoT maintienne que l’inflation sous-jacente reste stable, la faiblesse persistante des prix à la consommation signale des défis plus larges pour la deuxième plus grande économie d’Asie du Sud-Est.

Les risques économiques s’intensifient malgré les mesures d’aide à court terme

La combinaison de la baisse des prix, de la faiblesse de la consommation et de la faiblesse des investissements souligne la fragilité de la reprise post-pandémique de la Thaïlande. Les économistes estiment que la coordination budgétaire et monétaire sera essentielle pour empêcher la stagnation de s’enraciner plus profondément.

Alors que l’inflation est inférieure à la cible et que la croissance ralentit, l’attention se porte maintenant sur l’agressivité avec laquelle la banque centrale agira sous sa nouvelle direction.

La décision de la BoT cette semaine pourrait définir l’orientation de la politique monétaire pour le reste de l’année et façonner les attentes du marché à l’approche de 2026.