L’essor historique du platine : optimisme ou scepticisme pour les investisseurs ?

Le platine a connu une hausse significative, grimpant de plus de 200 $ depuis la mi-septembre pour atteindre un peu plus de 1 600 $ l’once troy.

Cette augmentation remarquable de 80 % en fait la plus forte hausse non seulement parmi les métaux précieux, mais aussi dans l’ensemble du secteur des matières premières, dépassant potentiellement son record de 2009 d’une augmentation annuelle de 56 %.

Évaluation historique et intérêt de l’acheteur

Bien que l’élan suscite le scepticisme, le niveau actuel des prix peut être « mis en perspective ». Une once troy de platine à un peu plus de 1 600 $ est « seulement » aussi chère qu’il y a 15 ans.

Barbara Lambrecht, analyste des matières premières chez Commerzbank AG, a déclaré :

« En comparaison historique avec l’or, le platine se négocie donc toujours à une faible valorisation », a-t-elle ajouté.

Cette valorisation relativement faible a attiré deux groupes d’acheteurs : les investisseurs en ETF, qui ont enregistré des afflux importants en septembre, et les acheteurs de bijoux.

Selon le World Platinum Investment Council (WPIC), la demande chinoise de bijoux au deuxième trimestre était supérieure de 137 % à celle de l’année précédente, avec une demande d’investissement pour les lingots et les pièces en hausse de 176 %.

Cependant, « la dynamique a déjà ralenti », indiquant un potentiel limité de reprise de la demande de bijoux.

Déficit de l’offre et perspectives d’avenir

Le marché du platine est confronté à un déficit d’approvisionnement pour la troisième année consécutive.

Alors que des prix plus élevés incitent généralement à une augmentation de l’offre grâce à l’amélioration de la rentabilité minière et du recyclage, le WPIC est sceptique quant à une expansion significative de l’offre minière.

Lambrecht a déclaré : « Aux prix actuels, 90 % de la production est déjà rentable, tandis que le développement de nouvelles mines est très coûteux en capital et en temps.

Par conséquent, l’offre minière devrait continuer à diminuer légèrement à moyen terme, seule une expansion modérée de l’offre de recyclage offrant un léger effet modérateur.

Ralentissement de la demande et ajustement des prévisions

Du côté de la demande, les prix élevés ont tendance à avoir un effet modérateur. L’effet de substitution du palladium par le platine devrait progressivement disparaître.

Alors que la demande de l’industrie automobile est plutôt inélastique aux prix, la demande de bijoux est élastique aux prix mais également influencée par le rapport prix/or, qui soutient actuellement la demande.

« Dans l’ensemble, il y a peu de choses qui suggèrent que la hausse du prix du platine est suffisante pour provoquer un renversement de tendance dans l’environnement fondamentalement favorable d’une pénurie persistante », a déclaré Lambrecht.

Cependant, suite à la forte hausse des prix de cette année, les chances de surperformance devraient diminuer progressivement.

Commerzbank AG a relevé ses prévisions d’une once troy de platine à la fin de l’année prochaine à 1 700 dollars, contre 1 500 dollars auparavant.

Palladium

Les prix du palladium ont considérablement augmenté de 44 % depuis le début de l’année.

Cependant, le palladium continue de sous-performer par rapport aux autres principaux métaux précieux en raison de la faible demande ces dernières années.

Cela est principalement attribué à une baisse des ventes de l’industrie automobile, en particulier pour les moteurs à combustion.

Contrairement au platine, la demande de palladium est affectée de manière disproportionnée par le secteur automobile, ce qui entraîne un impact négatif important.

En mai, le WPIC prévoyait un excédent d’approvisionnement sur le marché du palladium pour l’année à venir.

Les perspectives de la demande ont été légèrement révisées à la hausse, principalement en raison de la tendance comparativement plus faible des prix du palladium par rapport au platine. Par conséquent, le WPIC prévoit maintenant un excédent d’approvisionnement qui ne se produira qu’en 2028.

« Néanmoins, il y a des signes clairs d’un assouplissement du marché du palladium, ce qui devrait limiter le potentiel de rattrapage du palladium », a déclaré M. Lambrecht.

La banque allemande s’attend à ce que les prix du palladium atteignent 1 350 dollars l’once d’ici la fin de 2026, contre 1 300 dollars l’once précédemment.