L’incertitude électorale en Argentine menace la reprise des marchés malgré le soutien des États-Unis

Malgré une démonstration extraordinaire de soutien financier des États-Unis au programme de réformes libertariennes du président Javier Milei, les prochaines élections du 26 octobre en Argentine sont apparues comme le principal risque pour la flambée actuelle du marché du pays.

Les investisseurs restent préoccupés par le fait que le soutien de Washington ne garantirait pas à lui seul la stabilité politique ou la faveur du public pour le parti de Milei.

Depuis son entrée en fonction en décembre 2023, la combinaison de coupes sévères dans les dépenses et d’une concentration laser sur la réduction de l’inflation lui a valu les éloges des investisseurs.

Son administration a produit certains des rendements les plus solides parmi les économies émergentes, et ses politiques de droite ont renforcé les liens avec l’administration Trump aux États-Unis.

Cependant, l’optimisme économique est de plus en plus en contradiction avec la réalité politique volatile de l’Argentine.

L’optimisme des marchés rencontre les turbulences politiques

La cote de popularité de Milei, un indicateur clé pour les investisseurs, a été affectée par plusieurs défaites électorales, ainsi que par des accusations de corruption contre certains membres de l’entourage de Milei.

Les scandales ont ravivé les craintes d’un gouvernement paralysé, le peso et les obligations d’État ayant fortement chuté ces dernières semaines.

Lors des élections de mi-mandat, que Milei peut utiliser pour étendre sa fragile présence au Congrès, le candidat à la présidence de La Libertad Avanza sera confronté à un test important.

Cependant, en l’absence d’un soutien législatif plus puissant, l’austérité radicale et les réformes de libre marché de Milei pourraient échouer, mettant en péril ses plans de restructuration radicale de la deuxième plus grande économie d’Amérique du Sud.

La longue histoire de crises financières et de défauts de paiement de la dette en Argentine continue d’éclipser le processus de réforme.

Craintes que la bouée de sauvetage américaine ne prenne fin

Jeudi dernier, les marchés ont brièvement célébré après que le Trésor américain a annoncé qu’il avait acheté un montant indéterminé de pesos sur le marché au comptant et qu’il avait finalisé un cadre de swap de 20 milliards de dollars avec la banque centrale argentine.

Cette décision représentait le premier pas vers un rôle plus important des États-Unis dans le succès du programme de stabilisation de Milei.

Le rassemblement a été de courte durée. Mais, les marchés locaux étant fermés pour un jour férié vendredi, les obligations internationales argentines et les actions cotées aux États-Unis ont cédé au moins une partie des gains qu’elles avaient réalisés jeudi.

Le marché a qualifié la volatilité de rappel que la stabilité économique ne peut pas remplacer la fragilité politique, en particulier lorsque les médias nationaux regorgent de gros titres sur la corruption.

L’intervention américaine a toutefois offert à Milei un bref répit dans un contexte d’incertitude croissante.

Cependant, les analystes avertissent que la capacité du Trésor à soutenir les marchés argentins commencera à s’essouffler si la crise politique s’aggrave ou si les investisseurs commencent à douter de la capacité de Milei à gouverner.

Les élections sont au cœur du programme de réformes de Milei

Les sondages montrent que les priorités des électeurs ont nettement changé depuis lors. Et la corruption est devenue la principale préoccupation publique.

Les péronistes de l’opposition tentent de capitaliser sur ce sentiment après une performance étonnamment forte lors des élections provinciales de Buenos Aires le mois dernier – un résultat qui a fait chuter les marchés et soulevé des inquiétudes quant à l’attrait national de Milei.

Maintenir la stabilité du marché est maintenant devenu essentiel pour que le gouvernement puisse récupérer le récit auprès du public.

Des scandales, y compris la vente de la crypto-monnaie par Milei, qui a explosé après coup, et une enquête distincte pour corruption qui a explosé avant elle, ont ébranlé la confiance en sa propre présidence.

Le nouveau plan de soutien américain offre à Milei l’occasion de réinitialiser ce récit.

L’opinion argentine est divisée sur la fourniture par Washington d’un filet de sécurité financier, notent les observateurs politiques, mais l’électorat dont Milei a le plus besoin soutient l’idée.

Accoudée au mur, la chambre basse du Congrès a récemment approuvé un projet de loi restreignant le pouvoir des décrets présidentiels, une mesure qui pourrait réduire considérablement la capacité de Milei à mettre en œuvre des réformes par la loi.

Actuellement, alors que les réticences législatives se multiplient, les élections de mi-mandat sont devenues la pièce maîtresse de son avantage économique.