L’action Nebius recule après une grande course : le partenariat avec Microsoft est-il suffisant pour maintenir les gains ?

Le rallye de l’action Nebius (NASDAQ : NBIS) a connu un ralentissement, les actions ayant fortement reculé après une course spectaculaire qui a vu le fournisseur d’infrastructure d’IA devenir l’un des plus performants de l’année.

Ce recul fait suite à une poussée extraordinaire qui a vu les actions de Nebius passer d’environ 14 $ fin 2024 à un sommet de 52 semaines de 141,10 $ début octobre 2025, ce qui représente des gains de plus de 900 % pour les premiers investisseurs.

La récente baisse a suscité une question cruciale chez les investisseurs : le partenariat de plusieurs milliards de dollars de l’entreprise avec Microsoft et ses plans d’expansion agressifs peuvent-ils maintenir l’élan, ou l’action a-t-elle simplement couru trop loin, trop vite ?

Action Nebius : l’accord avec Microsoft alimente une trajectoire de croissance explosive

Le catalyseur de l’ascension explosive de l’action Nebius a sans aucun doute été son accord historique avec Microsoft, annoncé début septembre 2025.

Le contrat pluriannuel, d’une valeur de 17,4 milliards de dollars avec une extension potentielle à 19,4 milliards de dollars, verra Nebius fournir une capacité GPU dédiée à Microsoft à partir de son nouveau centre de données à Vineland, dans le New Jersey, à partir de la fin de l’année et jusqu’en 2031.

L’accord représente l’un des plus importants accords d’infrastructure d’IA jamais signés et a immédiatement fait grimper les actions de Nebius de près de 50 % le seul jour de l’annonce.

Au-delà du partenariat avec Microsoft, qui a fait la une des journaux, Nebius a fait preuve d’une dynamique opérationnelle impressionnante.

La société a déclaré un chiffre d’affaires de 105,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, ce qui représente une augmentation stupéfiante de 625 % d’une année sur l’autre et plus du double de ses performances du premier trimestre.

Nebius a également enregistré un EBITDA ajusté positif dans son activité principale d’infrastructure d’IA plus tôt que prévu, signalant une amélioration de l’efficacité opérationnelle malgré une expansion agressive.

La direction a par la suite relevé ses prévisions de chiffre d’affaires annualisé (ARR) à 900 millions de dollars à 1,1 milliard de dollars pour la fin de 2025, contre une fourchette précédente de 750 millions de dollars à 1 milliard de dollars.

Préoccupations en matière de valorisation et défis de rentabilité Cloud Outlook

Malgré les indicateurs de croissance impressionnants et les contrats remportés d’envergure, d’importantes inquiétudes sont apparues concernant la valorisation de Nebius et sa trajectoire vers une rentabilité durable.

La société se négocie actuellement à un ratio cours/ventes d’environ 28 sur la base de son ARR attendu d’environ 1 milliard de dollars, avec un ratio P/E de 123,35, des valorisations qui suggèrent que les investisseurs intègrent des scénarios de croissance extraordinairement optimistes.

Alors que les revenus ont explosé, Nebius reste non rentable, enregistrant une perte nette de 91,5 millions de dollars au deuxième trimestre de 2025, contre une perte de 61,6 millions de dollars un an plus tôt.

Le BPA sur douze mois de la société s’élève à -0,57 $, bien que les analystes s’attendent à ce que les pertes se modèrent à -0,80 $ par action en 2026, contre -1,10 $ actuellement.

L’appréciation rapide des actions a suscité des signaux d’alarme chez certains observateurs du marché qui craignent que Nebius n’illustre l’excès spéculatif caractéristique d’une bulle d’IA.

Le 17 octobre 2025, les actions ont plongé de 7,8 % alors que les gros titres ciblaient spécifiquement les entreprises d’infrastructure d’IA non rentables, Nebius étant fréquemment cité comme un excellent exemple de valorisation motivée par le battage médiatique.

Le gain extraordinaire de 285 % de l’action depuis le début de l’année et l’augmentation de près de 400 % depuis l’annonce de l’accord avec Microsoft l’ont rendue vulnérable à de fortes corrections lorsque le sentiment du marché change.