Analyse : comment les dernières sanctions américaines pourraient mettre en péril une partie importante de l’approvisionnement en pétrole russe

Les dernières sanctions américaines contre deux des plus grandes compagnies pétrolières russes sont susceptibles de secouer le marché.

Cette semaine, les prix du pétrole ont bondi à la suite de l’annonce par l’administration Trump de sanctions visant les producteurs de pétrole russes, Rosneft et Lukoil.

Ces sanctions sont les premières directement imposées à la Russie par l’administration de Donald Trump au cours de son deuxième mandat.

Le département américain du Trésor a mis en place de nouvelles mesures dans le but d’intensifier la pression sur le secteur énergétique russe.

Ces actions visent à diminuer la capacité financière du Kremlin à poursuivre ses efforts de guerre et à soutenir son économie en difficulté.

« Les dernières sanctions contre les deux plus grandes compagnies pétrolières russes, Rosneft et Lukoil, ont entraîné une hausse de 6 % du Brent en une journée, alors que les traders et les raffineurs se bousculent pour trouver des approvisionnements alternatifs », a déclaré Janiv Shah, vice-président du marché des matières premières chez Rystad Energy, dans un commentaire envoyé par courrier électronique.

Les attaques de drones en cours contre les raffineries russes sont susceptibles d’accélérer les arrêts de production, réduisant ainsi la demande intérieure de brut.

L’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés ont déjà signalé qu’ils étaient prêts à compenser les pertes potentielles de marché lors de leur réunion au début du mois prochain.

En raison des sanctions actuelles, les principaux acheteurs indiens de brut russe, dont Reliance Industries et d’autres entreprises d’État, ont l’intention de réduire leurs importations de brut dans un avenir proche.

Approvisionnement de Rosneft et Lukoil

Lukoil et Rosneft exportent collectivement environ 3 millions de barils par jour de pétrole brut et environ 1 million de barils par jour de produits raffinés, selon Rystad Energy.

Les exportations de pétrole brut de Rosneft sont diverses, avec environ 800 000 bpj atteignant la Chine via l’oléoduc ESPO, via le Kazakhstan et depuis les ports d’Extrême-Orient de la Russie.

Pendant ce temps, les estimations du groupe ING indiquent que Rosneft et Lukoil produisent près de 50 % de la production totale de pétrole de la Russie.

« Rosneft et Lukoil produisent ensemble plus de 5 millions de barils par jour de pétrole brut, ce qui représente environ 50 % de la production totale de pétrole russe, et ces sanctions ont donc le potentiel d’être très perturbatrices pour le marché pétrolier », a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie des matières premières chez ING Group.

Lukoil a traditionnellement concentré ses expéditions de pétrole brut sur la partie ouest du pays, les livraisons par oléoduc vers l’est étant historiquement faibles.

« Par conséquent, environ 2 millions de bpj de brut exporté par Rosneft et Lukoil sont expédiés depuis les ports occidentaux et arctiques de la Russie, principalement vers la Turquie, l’Inde et la Chine via des routes maritimes », a déclaré M. Shah de Rystad.

"L’Inde et la Turquie sont susceptibles de réduire leurs importations par rapport aux niveaux actuels de près de 2 millions de bpj, tandis que les preuves de l’annulation des achats russes par les entreprises d’État chinoises soutiendront davantage l’achat de qualités moyennement acides du Moyen-Orient.

L’approvisionnement en pétrole menacé

Pour le marché pétrolier, les traders surveilleront l’impact des dernières sanctions américaines sur l’offre globale.

Selon les estimations d’ING, la Russie exporte environ 4,5 millions de bpj de pétrole brut et environ 2,5 millions de bpj de produits pétroliers raffinés. Sur le total des produits raffinés exportés, 1 million de barils par jour comprennent le diesel.

Il y a déjà des signes clairs que les acheteurs recherchent des qualités alternatives.

« C’est évident lorsque l’on regarde l’écart Brent-Dubaï, qui s’est effondré depuis l’annonce des sanctions (en raison de la force de l’indice de référence de Dubaï) », a déclaré Patterson.

Cette année, la Chine a été le principal acheteur de pétrole brut russe, avec une importation moyenne de 2 millions de bpj par oléoducs et par navires, selon les estimations d’ING.

Les importations indiennes de brut russe ont également été importantes, avec une moyenne de plus de 1,5 million de bpj au cours de la même période.

L’attention principale du marché pétrolier sera portée sur les volumes importants de pétrole destinés à la Chine et à l’Inde, a déclaré M. Patterson.

Des rapports indiquent que les raffineurs indiens recherchent activement des qualités de pétrole alternatives en provenance du Moyen-Orient.

Depuis 2022, la Russie a démontré sa capacité à maintenir les flux de pétrole malgré les sanctions et les embargos.

L’évolution des prix observée depuis l’annonce des sanctions, le Brent ayant augmenté d’un peu plus de 5 % le jour de leur émission, semble refléter ces doutes.

Perspectives du marché

La Russie continue de trouver des acheteurs pour son pétrole, les exportations de pétrole brut par voie maritime restant élevées.

Les données de Bloomberg indiquent que la Russie a exporté 3,7 millions de bpj au cours de la dernière semaine de référence.

« L’un des facteurs qui joue probablement un rôle ici est que les attaques de drones ukrainiens sur les raffineries de pétrole russes signifient que moins de pétrole brut peut actuellement être traité en Russie, laissant de plus grandes quantités disponibles pour l’exportation », a déclaré Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank AG, dans un rapport.

Avant les dernières sanctions américaines, ING avait une vision baissière du marché, s’attendant à ce que le Brent atteigne en moyenne 57 dollars le baril en 2026, les prix étant plombés par l’ampleur de l’excédent qui devrait frapper le marché.

ING s’abstient de réviser ses prévisions jusqu’à ce qu’il y ait plus de clarté sur l’impact exact de ces sanctions sur les flux de pétrole.

« En outre, si nous commençons à voir les flux russes devenir de plus en plus perturbés, nous pourrions voir un scénario où le Brent se négocie jusqu’à 70-75 dollars le baril, en supposant que nous perdions de l’ordre de 1,5 million de barils par jour de l’approvisionnement russe (essentiellement tout l’approvisionnement de l’Inde) », a déclaré Patterson.