La Banque du Japon maintient ses taux stables lors de sa première réunion de politique monétaire sous Takaichi

La Banque du Japon (BOJ) a maintenu jeudi son taux d’intérêt de référence inchangé à 0,5 % lors de sa première réunion de politique monétaire depuis l’entrée en fonction de la Première ministre Sanae Takaichi au début du mois.

Cette décision était largement attendue par les économistes interrogés par Reuters, qui avaient prévu une position prudente dans un contexte de pressions inflationnistes persistantes et de faiblesse de la monnaie.

Cette décision marque le 41e mois consécutif où l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la BOJ, ce qui soulève des questions sur la durée pendant laquelle les décideurs politiques peuvent maintenir une position accommodante.

Les neuf membres du conseil ont voté à 7 contre 2 pour maintenir les taux inchangés, les membres dissidents Naoki Tamura et Hajime Takata poussant à une hausse de 25 points de base.

La réaction du marché a été modérée.

Le yen a baissé de 0,2 % à 153,03 par rapport au dollar, tandis que les rendements des obligations d’État japonaises de référence à 10 ans sont restés stables.

L’indice Nikkei 225 a progressé de 0,4 %, soutenu par l’optimisme persistant des investisseurs à l’égard de la saison des résultats des entreprises japonaises.

Resserrement progressif attendu dans un contexte d’incertitude mondiale

Les économistes ont déclaré que la décision de la BOJ reflétait un exercice d’équilibre entre la lutte contre l’inflation et le maintien de la croissance économique.

Krishna Bhimavarapu, économiste APAC chez State Street Investment Management, a déclaré qu’il y avait une « probabilité accrue » d’une hausse des taux au cours des deux prochaines réunions, une fois que la volatilité liée au commerce mondial sera mieux évaluée.

« Néanmoins, il est probable que la Banque n’agira que progressivement au cours de l’année prochaine », a-t-elle ajouté.

Le ton prudent de la banque centrale souligne l’inquiétude croissante concernant la compétitivité des exportations japonaises, qui a été mise à rude épreuve par une période prolongée de faiblesse du yen.

Les exportations se sont contractées pendant quatre mois consécutifs avant de rebondir en septembre, bien que les expéditions vers les États-Unis continuent de diminuer.

La faiblesse du yen suscite les critiques des États-Unis

La décision politique a été prise quelques jours après que le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a rencontré le nouveau ministre japonais des Finances, Satsuki Katayama, à Tokyo.

La réunion a semblé mettre en lumière la frustration de Washington face à la faiblesse de la monnaie japonaise.

Dans un communiqué publié à l’issue des discussions, le département du Trésor américain a déclaré que M. Bessent « a souligné le rôle important d’une formulation et d’une communication saines de la politique monétaire dans l’ancrage des anticipations d’inflation et la prévention d’une volatilité excessive des taux de change ».

L’ancien président Donald Trump a également critiqué la position monétaire du Japon, accusant Tokyo d’utiliser un yen plus faible pour obtenir des avantages commerciaux.

Takaichi, longtemps considérée comme une partisane d’une politique monétaire accommodante, avait précédemment qualifié les hausses de taux de la BOJ de « stupides », bien qu’elle ait depuis modéré sa rhétorique.

Takaichi est confronté à un test pour trouver un équilibre entre croissance et stabilité monétaire

L’administration Takaichi est considérée comme une continuation des « Abenomics », le cadre économique défendu par l’ancien Premier ministre Shinzo Abe qui combinait relance budgétaire, réformes structurelles et politique monétaire ultra-accommodante.

Elle s’est engagée à se coordonner étroitement avec la banque centrale pour soutenir la croissance tout en gérant l’inflation.

« Ce qui est le plus important, c’est que la BOJ et le gouvernement coordonnent leurs politiques et communiquent étroitement », a déclaré Takaichi le 21 octobre.

Cependant, les analystes préviennent que ses politiques, en particulier les dépenses budgétaires à grande échelle, pourraient affaiblir davantage le yen.

Le soi-disant « commerce de Takaichi » a déjà poussé la monnaie au-delà du niveau de 150 pour un dollar, tout en propulsant les actions japonaises à des niveaux record.

Pour l’instant, la position constante de la BOJ suggère que même si l’inflation reste élevée, les décideurs politiques ne sont pas pressés de resserrer les conditions, ce qui maintient le Japon parmi les grandes banques centrales qui ont agi de manière agressive pour réduire les pressions sur les prix.