Les actions de Cigna plongent alors que la société met en garde contre une pression sur les marges dans l’unité de prestations pharmaceutiques

Les actions de Cigna Group (CI) ont chuté de 17 % jeudi après que l’assureur santé a averti que les marges bénéficiaires de sa division de services pharmaceutiques devraient diminuer au cours des deux prochaines années.

L’annonce a éclipsé les bénéfices trimestriels plus solides que prévu et a suscité des inquiétudes quant au fait que les pressions à l’échelle de l’industrie pèsent désormais sur l’un des acteurs les plus résilients du secteur.

Les bénéfices sont éclipsés par les perspectives de marge

L’action de Cigna a plongé de 17 % au cours de la séance de jeudi, effaçant les gains de pré-marché antérieurs qui ont suivi la publication de ses résultats du troisième trimestre.

La société a déclaré un bénéfice ajusté de 7,83 $ par action, dépassant l’estimation consensuelle des analystes de 7,64 $, selon les données compilées par LSEG.

Le chiffre d’affaires s’est établi à 69,7 milliards de dollars, légèrement supérieur aux attentes de 69,6 milliards de dollars.

Malgré les bénéfices, les investisseurs ont vivement réagi aux commentaires formulés lors de la conférence téléphonique de Cigna.

Le chef de la direction, David Cordani, a déclaré que la société s’attendait à une pression sur les marges dans ses activités de services pharmaceutiques (PBM) au cours des deux prochaines années.

Il a attribué cette situation aux « pressions financières et financières importantes » auxquelles sont confrontés les partenaires, en particulier ceux qui travaillent activement dans les programmes gouvernementaux.

« Pour remédier à ces facteurs, nous avons amélioré les conditions économiques des contrats conclus par notre PBM », a déclaré M. Cordani, faisant référence aux accords conclus avec des clients clés.

L’unité PBM de la société, Evernorth Health Services, représente environ 40 % des bénéfices globaux de Cigna.

Les renouvellements de contrats et les pressions du marché pèsent sur les perspectives

Les dirigeants de Cigna ont expliqué que les récents renouvellements de contrats avec des clients majeurs, dont Centene et Prime Therapeutics, ont été réalisés à des conditions moins favorables, ce qui affectera la rentabilité à court terme.

La société a également noté que l’abandon d’un modèle PBM centré sur les rabais pèserait davantage sur les marges à court terme.

Brian Evanko, directeur de l’exploitation, a reconnu les défis à court terme, mais a souligné que ces ajustements stratégiques renforceraient la valeur à long terme de la plateforme PBM de Cigna.

« Bien qu’il s’agisse de vents contraires pour 2026, les deux servent à prolonger la valeur à long terme et la durabilité de notre plateforme de services de prestations pharmaceutiques pour l’avenir », a-t-il déclaré.

Cigna a réaffirmé ses prévisions de bénéfice ajusté pour 2025 d’au moins 29,60 dollars par action, conformément aux estimations de Wall Street.

La société n’a pas publié de prévisions financières complètes pour 2026, mais a déclaré qu’elle s’attendait toujours à une croissance globale des bénéfices cette année-là, malgré la baisse du bénéfice d’exploitation de sa division des services de santé.

Les analystes prévoient actuellement que le bénéfice par action de Cigna augmentera de 11,4 % en 2026 pour atteindre 32,98 $.

Dans le même temps, le taux de sinistres médicaux de Cigna, c’est-à-dire la part des primes consacrées aux soins aux patients, est passé de 82,8 % un an plus tôt à 84,8 %, dépassant les prévisions des analystes de 84,3 %.

Le secteur des soins gérés est sous pression

L’avertissement de Cigna a eu un écho dans tout le secteur des services de santé.

Les actions de CVS Health ont chuté de 3,8 %, tandis que UnitedHealth Group a perdu 1,8 %.

Les analystes de Leerink ont défendu CVS, notant que la journée des investisseurs de la société pourrait apporter des « commentaires positifs » autour de son nouveau modèle PBM, TrueCost, et de son système de remboursement des pharmacies CostVantage.

La vente de Cigna marque un renversement pour une action qui avait surperformé ses pairs ces dernières années.

À la clôture de mercredi, les actions de Cigna avaient augmenté de plus de 30 % depuis 2022, tandis que UnitedHealth, Humana et CVS avaient chuté de 20 % à 35 % au cours de la même période.

L’ensemble de l’industrie des soins gérés est confrontée à une incertitude croissante alors que les subventions fédérales pour les plans de la loi sur les soins abordables restent dans les limbes politiques et que les inscriptions à Medicaid continuent de diminuer à la suite de récents changements de politique.

Alors que Cigna a réaffirmé ses prévisions à court terme, les commentaires de la société suggèrent que même les assureurs santé les plus stables ressentent désormais les effets du resserrement des marges, de l’évolution de la dynamique PBM et des vents contraires réglementaires.