Analyse : les prix du pétrole devraient rester sous pression alors que l’offre dépasse la demande

L’offre excédentaire sur le marché du pétrole devrait entraîner une baisse des prix pour le reste de l’année.

« Le prix du pétrole Brent devrait terminer l’année 2025 avec une baisse annuelle, à condition qu’il n’y ait pas d’augmentation de plus de 10 USD dans les semaines restantes », a déclaré Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank AG.

Les prix du pétrole devraient rester sous pression en raison d’une offre excédentaire importante sur le marché prévue pour l’année à venir.

Cet excédent est en grande partie attribuable à l’expansion substantielle de l’offre de l’OPEP+, une augmentation de 2 millions de barils par jour depuis avril, visant principalement à récupérer les parts de marché perdues.

Alors que l’OPEP+ a récemment annoncé un arrêt des augmentations de production pour le premier trimestre de 2026, la coalition devrait maintenir sa volonté d’annuler les réductions volontaires de production restantes par la suite.

Forte surabondance de pétrole l’année prochaine

Le marché pourrait connaître une augmentation d’un million de barils par jour au cours de l’année à venir en raison de cette évolution, selon M. Fritsch.

L’offre de pétrole devrait encore dépasser considérablement la demande l’an prochain, ce qui entraînera une augmentation des stocks.

L’Agence internationale de l’énergie prévoit que la demande augmentera d’environ 700 000 barils par jour, un rythme conforme à la croissance de cette année.

Ce ralentissement de la croissance de la demande au cours des dernières années est en grande partie attribué à la baisse de la demande de pétrole en Chine.

« Le fait que les stocks commerciaux de pétrole dans les pays de l’OCDE n’aient que légèrement augmenté jusqu’à présent et restent inférieurs à la moyenne quinquennale est principalement dû à l’accumulation de stocks par la Chine », a déclaré M. Fritsch.

L’augmentation des importations de pétrole brut de la Chine au cours des derniers mois a dépassé ses besoins intérieurs, ce qui a contribué à atténuer au moins une partie de l’offre excédentaire du marché.

Fritsch a ajouté :

À l’inverse, des facteurs indiquent également que l’offre excédentaire n’est peut-être pas aussi importante.

Par exemple, la production de pétrole des pays non membres de l’OPEP+ pourrait ne pas augmenter autant que prévu initialement.

Production de schiste aux États-Unis

Le niveau actuel des prix est probablement insuffisant pour que de nombreuses compagnies américaines de pétrole de schiste justifient le forage de nouveaux puits de pétrole.

« Si les prix du pétrole continuent de baisser en raison d’une offre excédentaire, encore plus d’entreprises seront probablement confrontées à la question de savoir si elles doivent maintenir ou réduire leurs investissements dans de nouveaux forages pétroliers », a noté M. Fritsch.

L’enquête du troisième trimestre menée par la Fed de Dallas a indiqué que les perspectives des sociétés pétrolières et gazières interrogées continuaient de se détériorer.

Près de 80 % de ces entreprises ont déclaré avoir retardé leurs décisions d’investissement, et près de la moitié l’ont fait de manière significative, invoquant l’incertitude concernant les tendances futures des prix et des coûts.

Cependant, la réduction des coûts de production a été partiellement compensée par l’assouplissement des exigences réglementaires par l’administration du président américain Donald Trump.

La plupart des répondants, plus de 80 %, prévoient des économies de coûts allant jusqu’à 2 dollars le baril.

Cette réduction est insuffisante pour compenser la baisse des prix du pétrole enregistrée cette année.

Selon une enquête antérieure de la Fed de Dallas, les entreprises interrogées ont indiqué qu’un prix moyen du pétrole de 65 $ était nécessaire pour justifier de nouvelles activités de forage.

Sanctions

Les sanctions à venir, qui doivent être mises en œuvre par le président américain Trump le 21 novembre, visant les deux plus grandes compagnies pétrolières russes, posent un risque supplémentaire pour l’approvisionnement mondial en pétrole.

"Les nouvelles sanctions américaines contre les principaux producteurs et exportateurs de pétrole russe pèsent sur les exportations de produits. En conséquence, le mazout de chauffage/gasoil et l’essence RBOB évoluent dans une direction différente de celle du brut", a déclaré Tamas Varga, analyste de PVM, cité dans un rapport de Reuters.

Malgré les nouvelles sanctions, la Russie continue de démontrer sa capacité à commercialiser son pétrole, une résilience prouvée au cours des trois dernières années.

Néanmoins, les données suggèrent que les clients en Chine et en Inde sont devenus plus hésitants à acheter du pétrole russe, ce qui a entraîné une augmentation significative du pétrole russe invendu stocké dans des pétroliers.

"Si les remises de prix sont suffisamment importantes, il est probable que les acheteurs continueront à être trouvés. L’Iran est un autre exemple de la façon dont les sanctions peuvent être contournées avec succès », a déclaré Fritsch.

Les exportations de pétrole iranien sont restées constamment élevées malgré plusieurs séries de sanctions renforcées depuis le début de l’année. En outre, la durée des sanctions américaines actuellement imposées à la Russie est incertaine.

Plus de risque à la baisse

En raison de l’offre excédentaire prévue et de la croissance des stocks qui en résulte, les prix du pétrole devraient baisser davantage l’an prochain.

Il est peu probable que les perturbations de l’approvisionnement induites par les sanctions compensent entièrement l’offre excédentaire, d’autant plus que ces mesures devraient avoir une portée limitée et être temporaires.

Une baisse significative des prix du pétrole est improbable en raison de la réaction attendue de l’offre.

Si les prix devaient chuter trop fortement, l’OPEP+ arrêterait probablement l’augmentation prévue de sa production de pétrole.

Dans le même temps, la production américaine de pétrole de schiste devrait diminuer.

En outre, le gouvernement américain stimulerait probablement la demande intérieure de pétrole en profitant de la baisse des prix pour reconstituer ses réserves stratégiques de pétrole.

« Nous prévoyons donc que le pétrole Brent se négociera à 60 USD le baril l’année prochaine. Le prix du WTI devrait se négocier avec une décote de 3 USD par rapport au Brent, à 57 USD", a déclaré M. Fritsch.

Au moment de la rédaction de cet article, le brut West Texas Intermediate était à 60,52 $ le baril, tandis que le Brent était à 64,52 $ le baril.