La faiblesse de l’immobilier chinois l’emporte sur le ralentissement de la production

Le rallye du cuivre s’est rapidement essoufflé après que le métal a brièvement dépassé les 11 000 dollars la tonne, alors que les chiffres économiques décevants de la Chine et la réouverture partielle de la mine indonésienne de Grasberg ont refroidi l’enthousiasme du marché et fait baisser les prix.

Les données récentes sur la production industrielle de la Chine présentent un tableau mitigé.

Alors que la production industrielle globale a affiché une augmentation d’une année sur l’autre, signalant une croissance continue, le rythme de cette expansion a sensiblement ralenti par rapport à la dynamique observée au cours des mois précédents.

Le ralentissement de la demande chinoise stoppe le rallye du cuivre

Ce ralentissement est un point d’analyse clé pour les marchés mondiaux des matières premières.

Cette tendance au ralentissement de la dynamique s’étend spécifiquement au secteur de la production métallique.

Normalement, une réduction du taux de croissance de la production de métaux serait interprétée comme une contrainte du côté de l’offre, ce qui est généralement un facteur positif pour les prix des métaux, y compris le cuivre.

Cependant, ce catalyseur positif potentiel pour le prix du cuivre est éclipsé par des problèmes profondément enracinés du côté de la demande, en particulier en Chine.

Le cœur du problème réside dans la faiblesse de la demande intérieure, qui est actuellement insuffisante pour absorber l’offre disponible, selon Commerzbank AG.

Le problème immobilier réduit la consommation de cuivre

La principale source de cette faiblesse de la demande provient du marché immobilier, a déclaré la banque allemande.

Le secteur immobilier chinois connaît à nouveau un ralentissement important, caractérisé par une baisse des ventes, une réduction des mises en chantier de nouvelles constructions et une forte détresse financière chez les grands promoteurs.

Le secteur immobilier est un consommateur colossal de cuivre, largement utilisé dans le câblage, la plomberie et les appareils électroménagers des nouveaux bâtiments résidentiels et commerciaux.

Le nouveau ralentissement de ce marché critique pour l’utilisateur final assombrit gravement les perspectives de la demande de cuivre, neutralisant ainsi tout effet de soutien que le ralentissement de la production de métaux aurait pu avoir sur le prix du cuivre.

Par conséquent, le marché est confronté à un scénario où les faiblesses structurelles de la demande exercent une pression à la baisse plus importante sur les prix qu’un léger resserrement de l’offre.

« La combinaison d’une production robuste et d’une faible demande intérieure suggère que la Chine exportera davantage de métal », a déclaré Thu Lan Nguyen, responsable de la recherche sur les devises et les matières premières, dans un rapport.

On estime que les exportations de cuivre en octobre ont dépassé les 100 000 tonnes, ce qui se traduirait par un nouveau record annuel pour les exportations totales cette année.

Depuis le début du mois, les stocks n’ont connu qu’une légère augmentation.

« Cependant, si la tendance se poursuit, cela devrait favoriser une nouvelle correction à la baisse du prix du cuivre », a déclaré M. Nguyen.

Les prix du minerai de fer stables

Le prix du minerai de fer à la bourse de Singapour a montré une relative stabilité la semaine dernière, oscillant étroitement entre 101 et 103 dollars la tonne.

Cela s’est produit malgré un flux continu de nouvelles négatives pour le produit.

De plus, les mauvaises données sur la demande de minerai de fer en provenance de Chine n’ont pas eu d’impact significatif sur le prix vendredi.

La production d’acier de la Chine est tombée à 72 millions de tonnes en octobre, marquant une baisse de 12 % en glissement annuel et le volume le plus bas depuis décembre 2023.

Ce creux antérieur a été attribué aux réductions de production mises en œuvre pour atteindre les objectifs annuels.

« Avec 817 millions de tonnes au cours des dix premiers mois de l’année, il est également clair que la production annuelle en 2025 devrait tomber en dessous de 1 milliard de tonnes pour la première fois depuis 2019 », a déclaré Volkmar Baur, analyste des changes et des matières premières chez Commerzbank, dans une note.

La faiblesse persistante du marché immobilier chinois n’a pas non plus réussi à stimuler la demande d’acier dans le pays.

Alors que la crise dans le secteur immobilier chinois persiste depuis plus de quatre ans, les données d’octobre indiquent une détérioration récente.

Plus précisément, les ventes de logements neufs ont chuté de près de 20 % en octobre, et les mises en chantier ont été encore plus touchées, tombant de 30 % en dessous du niveau enregistré l’année précédente.

Baur a déclaré :