L’économie japonaise se contracte moins que prévu alors que la consommation amortit le ralentissement

L’économie japonaise s’est contractée à un rythme plus lent que prévu au troisième trimestre de 2025, soutenue par une consommation intérieure résiliente, même si les exportations se sont affaiblies sous le poids des droits de douane américains et du ralentissement de la demande mondiale.

Les données gouvernementales mises à jour publiées pour le trimestre clos en septembre ont montré que l’économie s’est contractée de 0,4 % par rapport aux trois mois précédents, mieux que la baisse de 0,6 % prévue par les économistes interrogés par Reuters.

Sur une base annualisée, le PIB a chuté de 1,8 %, dépassant également les attentes d’une contraction plus importante de 2,5 %.

Les chiffres reflètent un tableau économique mitigé : si l’activité intérieure a apporté un certain soutien, les vents contraires extérieurs et le recul de la demande privée ont continué de peser sur la croissance globale.

Les exportations pèsent sur la croissance alors que les effets des droits de douane persistent

Les exportations japonaises sont restées sous pression pendant la majeure partie du trimestre, diminuant de 1,2 % par rapport au deuxième trimestre, où les expéditions avaient augmenté de 2,3 %.

La baisse des exportations nettes a soustrait 0,2 point de pourcentage au PIB.

Les expéditions japonaises se sont contractées pendant quatre mois consécutifs à partir de mai, les droits de douane américains ayant affaibli la demande.

Toutefois, les données sur les exportations de septembre ont offert un répit modeste, montrant un retour à la croissance.

L’accord commercial conclu en juillet entre Tokyo et Washington, qui a abaissé les droits de douane sur les exportations japonaises vers les États-Unis de 25 % à 15 %, a offert un certain soulagement.

Les tarifs réduits sont entrés en vigueur le 7 août.

Bien que l’impact positif continue de se faire sentir sur l’économie, les économistes notent que l’apaisement des incertitudes entourant la politique commerciale américaine pourrait contribuer à stabiliser les commandes dans les mois à venir.

Harumi Taguchi, économiste principal chez SandP Global Market Intelligence, a déclaré qu’il s’attendait à ce que la croissance du PIB s’améliore à l’avenir, avec des effets atténuants des nouvelles réglementations sur le logement et un environnement commercial plus prévisible.

Il a ajouté que le récent accord entre Washington et Pékin visant à réduire les droits de douane réciproques semblait également soutenir les commandes à l’exportation japonaises.

La consommation intérieure offre un soutien malgré le marasme du logement

La demande intérieure a contribué à atténuer le ralentissement.

La consommation publique a augmenté de 0,5 %, tandis que la consommation privée a affiché une modeste hausse de 0,1 % par rapport au trimestre précédent.

La demande du public est restée un point positif, avec une croissance de 0,5 % et une contribution de 0,1 point de pourcentage au PIB global.

Cependant, la demande privée a été le principal frein à l’économie, avec une baisse de 0,4 % et une baisse du PIB de 0,3 point de pourcentage.

L’investissement résidentiel a été particulièrement faible, avec un recul de 9,4 %.

Les analystes attribuent cette baisse en partie aux normes plus strictes d’économie d’énergie pour les nouvelles constructions, introduites en avril 2024, qui ont temporairement ralenti l’activité des nouveaux projets.

M. Taguchi a noté que l’impact de ces règles est susceptible de s’estomper avec le temps, suggérant que le secteur du logement pourrait se stabiliser à mesure que les constructeurs et les acheteurs s’adaptent aux exigences mises à jour.

Les tensions géopolitiques ajoutent de nouveaux risques

Au-delà des indicateurs économiques, les frictions diplomatiques avec la Chine sont apparues comme un risque potentiel pour les perspectives du Japon.

Les relations se sont détériorées à la suite des remarques de la Première ministre nouvellement élue, Sanae Takaichi, qui a déclaré qu’une attaque chinoise contre Taïwan constituerait une « situation menaçant la survie du Japon » - des commentaires vivement critiqués par Pékin.

La Chine a mis en garde ses citoyens contre les voyages au Japon, une évolution significative étant donné que les voyageurs chinois représentent la plus grande part des visiteurs étrangers cette année, à 22,8 % selon l’Organisation nationale du tourisme du Japon.

Une baisse soutenue du tourisme pourrait ajouter une nouvelle pression à la reprise du Japon.

Malgré ces incertitudes, les économistes restent prudemment optimistes quant au fait que l’atténuation des pressions tarifaires et la stabilisation de la consommation intérieure soutiendront un rebond progressif au cours des prochains trimestres.