Est-il trop tard pour acheter des actions d’Exact Sciences après l’accord de 21 milliards de dollars d’Abbott ?

Exact Sciences (NASDAQ : EXAS) a progressé de près de 20 % le 20 novembre après qu’Abbott Laboratories (NYSE : ABT) a annoncé un accord entièrement en espèces de 21 milliards de dollars pour acquérir cette société de diagnostic moléculaire.

La transaction qui évalue les actions EXAS à 105 $ chacune donne à ABT une présence sur le marché en pleine croissance du diagnostic du cancer grâce aux produits phares d’Exact comme Cologuard et Oncotype DX.

Suite à la hausse d’aujourd’hui, l’action Exact Sciences progresse d’environ 150 % par rapport à son plus bas historique d’avril

Y a-t-il encore un potentiel de hausse dans l’action Exact Sciences ?

Avec l’action EXAS juste en dessous du prix de l’accord de 105 $ – et la société basée à Madison qui devrait entrer en private une fois la transaction achevée au deuxième trimestre 2026 – le marché a déjà largement absorbé la prime d’acquisition complète.

Cela laisse peu de place à de nouveaux gains à moins qu’une offre concurrente ne survienne – un développement que les analystes de Wall Street jugent hautement improbable.

William Blair estimait auparavant une juste valeur de 80 $ par action sur la base d’un flux de trésorerie actualisé, ce qui suggère que l’offre d’Abbott reflète déjà une valorisation généreuse.

La prime de 21,8 % par rapport aux niveaux d’avant les rumeurs est cohérente avec des multiples pairs de laboratoire à forte croissance. À moins qu’un autre acheteur n’intervienne avec une offre bien plus élevée, il est peu probable qu’Exact Sciences dépasse significativement les niveaux actuels.

Pour les investisseurs, c’est le mieux qu’on puisse faire.

Pourquoi les offres concurrentes pour les actions EXAS sont peu probables

Les analystes d’UBS ont jeté un regard froid sur l’idée des offres concurrentes, citant l’avantage unique d’Abbott : une force commerciale solide en soins primaires.

C’est un atout essentiel pour commercialiser les outils de dépistage d’Exact, qui reposent sur une adoption massive par les médecins. D’autres acquéreurs potentiels – en particulier les entreprises de thérapie – manquent de cette infrastructure.

UBS a également noté que le partenariat précédent d’Exact Sciences avec Pfizer Inc avait pris fin il y a des années, excluant ainsi un prétendant logique dans le secteur pharmaceutique.

Quant aux pairs en diagnostic, UBS a indiqué que les laboratoires de référence n’acquièrent généralement des laboratoires spécialisés qu’après une période de détresse ou à des valorisations modestes. Les entreprises de diagnostic axées sur les produits ont également été écartées, car elles « ont tendance à se concentrer sur la fourniture de laboratoires de diagnostic plutôt que sur leur possession ».

Pour les actions d’Exact Sciences, Abbott est donc un choix stratégique que peu d’autres peuvent égaler.

Verdict : la prime de prise de contrôle est le plafond pour Exacte Sciences

Exact Sciences est depuis longtemps un leader dans le dépistage non invasif du cancer, et l’acquisition d’Abbott confirme son importance stratégique.

Mais pour les investisseurs envisageant une nouvelle entrée d’entrée, les calculs sont impitoyables. Avec les actions EXAS qui reflètent déjà le prix d’achat complet et aucune offre concurrente crédible n’est attendue, le décalage risque-récompense est défavorable.

L’accord offre un plancher de valorisation, pas un tremplinir. À moins que des obstacles réglementaires ne l’empêchent – ce qui semble encore peu probable compte tenu des approbations du conseil et de l’alignement stratégique – Exact Sciences est effectivement plafonné.

Pour ceux qui ont manqué la montée, la fenêtre s’est malheureusement refermée. L’histoire se concentre désormais sur la manière dont Abbott Laboratories intégrera et exécutera cette acquisition au début de la nouvelle année (2026).