Le manuel de guerre commerciale de Trump se retourne-t-il contre lui ? Un regard à l’intérieur des fractures qu’il a créées

Le second mandat de Donald Trump a commencé par un choc qui fait la une des journaux et bouleverse les marchés.

En quelques semaines, il a mis en place un plan tarifaire global sur presque tout ce que les États-Unis importent, préparant le terrain pour une guerre commerciale contre plusieurs alliés.

La décision a été présentée comme une réinitialisation nationale qui réparerait un système commercial défaillant.

Mais cela a déclenché une chaîne de réactions en Chine, au Brésil, en Inde et au Canada qui a laissé Washington avec des prix plus élevés chez lui et des relations tendues à l’étranger.

La Maison-Blanche soutient que la stratégie fonctionne. Mais les données sont-elles d’accord ?

La pression sur la Chine : la répression des puces a-t-elle dépassé ?

Le pilier de la campagne de pression de Trump est, bien sûr, la Chine.

L’administration a renforcé les contrôles sur les semi-conducteurs avancés, a retiré du marché la puce H20 de Nvidia, orientée vers la Chine, pendant plusieurs mois, et a déployé un plan de licence qui oblige Nvidia et AMD à céder une part de leurs revenus chinois.

L’idée était que si la Chine ne pouvait pas acheter le matériel nécessaire à l’intelligence artificielle, les États-Unis ralentiraient l’ascension d’un rival.

L’effet sur la Chine a jusqu’à présent été mitigé. Les restrictions américaines ont limité l’accès de la Chine aux puces de premier ordre et ont contraint son secteur technologique à chercher des alternatives nationales.

Mais Pékin a rapidement réagi. Les régulateurs ont découragé ou carrément interdit aux grandes entreprises technologiques chinoises et aux centres de données financés par l’État d’acheter des puces Nvidia IA.

Les opérateurs de centres de données présentaient des racks remplis d’accélérateurs locaux.

L’impact sur Nvidia était aussi difficile à ignorer. La Chine a fourni jusqu’à un quart du chiffre d’affaires des centres de données de l’entreprise.

La perte de ce marché a affaibli la confiance des investisseurs et ajouté de la volatilité à une action devenue symbolique du boom de l’IA.

Nvidia affiche toujours une croissance énorme, mais les analystes considèrent désormais la Chine comme un terrain perdu de façon permanente.

L’administration a présenté cela comme le prix à payer pour protéger la sécurité nationale. Mais les investisseurs y ont vu un coup de fouet politique qui a créé des dommages évitables.

Le gouvernement chinois est allé plus loin en ajoutant de nouveaux droits sur les produits agricoles américains et en menaçant l’approvisionnement en terres rares.

Les agriculteurs ont de nouveau payé les conséquences. La Chine a réduit ses achats de soja américains, exactement comme lors de la guerre commerciale de 2018-2019.

Les exportations américaines de soja ont ensuite chuté de plus des deux tiers, et Pékin s’est tourné vers le Brésil et l’Argentine.

Trump a ensuite annoncé un nouveau paquet de soja qui renvoie les expéditions vers les niveaux d’avant la guerre commerciale, bien que la transition plus large de la Chine vers les fournisseurs sud-américains ne puisse pas s’inverser.

La domination du Brésil est plus forte. Les stocks en Chine sont plus élevés. Et les achats liés à des accords politiques se produisent par courtes périodes qui font dépasser les contrats à terme américains au-dessus des prix brésiliens, repoussant la plupart des affaires mondiales « normales » vers l’Amérique du Sud.

La dure vérité, c’est que Trump a codé son histoire politique en dur autour de chiffres que la Chine a délibérément tenus en liberté.

Brésil : les tarifs douaniers comme punition et le prix élevé d’une retraite

La décision de Trump contre le Brésil était encore plus surprenante. En juillet, il a imposé un droit extraordinaire de 40 % sur les produits alimentaires brésiliens.

L’ordonnance invoquait des préoccupations politiques liées à la gestion de l’affaire Bolsonaro par le Brésil et des pressions présumées sur les entreprises technologiques américaines.

La décision ressemblait à une tentative d’utiliser le commerce comme bâton dans un conflit politique intérieur.

Les conséquences furent immédiates. Les importateurs ont averti que les prix des denrées allaient augmenter.

Les entreprises de café ont signalé une pression sur l’approvisionnement. Les données d’inflation ont commencé à refléter la pression.

Le Brésil a riposté et s’est renforcé dans ses liens avec la Chine et le bloc élargi des BRICS.

Le tarif est devenu un exemple utilisé par les gouvernements étrangers pour soutenir l’idée que les politiques américaines étaient devenues imprévisibles.

Aujourd’hui, Trump a levé jeudi les tarifs de 40 % sur les produits alimentaires brésiliens — y compris le bœuf, le café, le cacao et les fruits — qui avaient été imposés en juillet en réponse aux poursuites contre l’ancien président brésilien et allié de Trump, Jair Bolsonaro.

Cette décision fait suite à une mesure similaire la semaine dernière visant à supprimer les droits de douane sur une gamme de produits agricoles provenant d’autres pays, marquant un renversement des mesures qui avaient contribué à la hausse des coûts alimentaires aux États-Unis.

Selon l’ordonnance publiée par la Maison-Blanche, la modification s’applique aux importations brésiliennes entrant aux États-Unis à partir du 13 novembre et peut nécessiter des remboursements des droits perçus pendant que les tarifs étaient en vigueur.

Inde : de partenaire stratégique à dommages collatéraux

L’Inde a autrefois été présentée à Washington comme le contrepoids démocratique à la Chine, mais le second mandat de Trump a bouleversé ce récit.

Il imposa de lourds droits de douane sur un large éventail d’exportations indiennes et les lia aux achats indiens de pétrole russe à prix réduit.

Ce pétrole représentait environ 40 % des importations de brut indien à la mi-2025.

De nouveaux tarifs ont augmenté le coût des biens, allant de l’habillement aux machines, et ont touché des secteurs où l’Inde venait tout juste de s’implanter sur le marché américain.

Les nouveaux frais de visa ont ajouté à la tension. Une charge de 100 000 $ sur chaque visa H-1B a exercé une pression sur les travailleurs technologiques indiens et a envoyé le message que les États-Unis se repliquaient sur eux-mêmes.

L’Inde a répondu en accélérant la diversification commerciale et en réaffirmant ses liens avec les partenaires des BRICS.

Les conséquences se voient dans les chiffres. Le déficit commercial de marchandises de l’Inde s’est creusé à un niveau record, avec une baisse de près de 9 % des exportations à destination des États-Unis et un effondrement de plus de 18 % des volumes de conteneurs vers les ports américains d’une année sur l’autre.

L’Inde peut encaisser des impacts économiques car sa croissance repose davantage sur la demande intérieure que sur les exportations vers les États-Unis.

Mais peut-être que l’Inde considère désormais l’Amérique comme peu fiable. Lorsque les pays commencent à construire leur manuel à long terme autour de l’attente de volatilité américaine, les recettes immédiates des tarifs de douane paraissent bien moins importantes.

Canada : une défaillance à laquelle personne ne s’attendait

Peut-être la rupture la plus profonde est la relation entre les États-Unis et le Canada. C’est parce que plus de 70 % des exportations canadiennes se dirigent vers le sud.

Trump a imposé des tarifs sur les métaux canadiens, les a relevés et menacé de droits sur les produits laitiers et le bois.

Le Canada a riposté avec des milliards de tarifs douaniers à son tour. Des chaînes d’approvisionnement qui fonctionnaient sans accroc pendant des décennies ont soudainement dû faire face à de nouveaux coûts.

L’impact politique a été intense. Les sondages montrent que l’approbation canadienne du leadership américain est proche de ses plus bas historiques.

Le gouvernement de Mark Carney, qui espérait stabiliser les relations, a été contraint d’élaborer des plans de contingence pour les industries les plus exposées aux fluctuations commerciales américaines.

Même si Ottawa a levé certaines représailles, elle en a maintenu d’autres pour éviter toute nouvelle action venant de Washington.

Le commerce nord-américain a survécu à d’autres conflits, mais ce moment semble différent.

Les fondations de la confiance se sont fissurées. Les entreprises envisagent désormais les investissements à long terme en supposant que les États-Unis pourraient changer de politique du jour au lendemain.

Le véritable coût de la stratégie de Trump axée sur les tarifs douaniers

La Maison Blanche met en avant les recettes tarifaires et un déficit commercial plus étroit. En effet, le déficit d’août est tombé sous les 60 milliards de dollars, le plus bas depuis 2023.

Les tarifs devraient rapporter plus de 2 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.

Ces chiffres séduisent les électeurs qui estiment que les États-Unis ont été exploités par des partenaires commerciaux.

Cependant, d’autres indicateurs montrent que la croissance du PIB est inférieure à ce qu’elle serait sans le mur tarifaire. Les prix sont plus élevés.

Le marché boursier a vu des milliers de milliards effacés lors des premières annonces tarifaires. Les principaux partenaires s’éloignent des États-Unis.

Cette situation compte plus que toute brève hausse des recettes tarifaires.

Les mouvements de Trump montrent jusqu’à présent un schéma évident. Tout commence par un mouvement d’ouverture extrême, un choc boursier, une réaction brutale à l’étranger, puis un recul partiel.

Mais ce cycle affaiblit la confiance dans la politique américaine et augmente le coût de faire des affaires partout.

À l’heure actuelle, la Chine accélère la production nationale de puces, le Brésil penche vers les BRICS, l’Inde remet en question la valeur de l’alignement avec Washington, et le Canada repense ses hypothèses de plusieurs décennies concernant son voisin du sud.

Les partisans de Trump affirment que c’est la douleur nécessaire pour réinitialiser le commerce mondial.

Mais pour l’instant, les États-Unis paient des prix plus élevés chez eux tout en poussant des partenaires clés dans les bras de leurs concurrents.

La pression exercée sur la Chine n’a produit que des gains partiels. Les coûts sont répartis sur plusieurs secteurs, du soja aux semi-conducteurs.

Les dividendes géopolitiques restent incertains.

Le monde a déjà connu une politique commerciale américaine agressive. Une superpuissance qui gouverne par des droits de douane soudains et des renversements force l’économie mondiale à s’adapter de manière à affaiblir le levier même qu’elle cherche à utiliser.

Le second mandat est moins qu’un « your through », donc le marché oscille, la chaîne d’approvisionnement s’ajuste et les répercussions diplomatiques continuent.

Ce qui est déjà clair, c’est que la stratégie commerciale de Trump a apporté des changements spectaculaires. Mais qui profite vraiment de ces changements, c’est ce que nous devrions demander.