L’activité manufacturière chinoise se contracte en novembre, la faible demande intérieure persistant

Le secteur industriel chinois est de manière inattendue retombé en contraction en novembre, selon une enquête privée publiée lundi, indiquant une faiblesse persistante de la demande intérieure et une nouvelle inquiétude quant à l’élan économique du pays.

Le PMI manufacturier général RatingDog China, compilé par SandP Global, est tombé à 49,9 le mois dernier, en dessous des attentes du marché de 50,5 dans un sondage Reuters et en dessous du seuil séparant expansion de contraction.

Cette baisse marque un renversement par rapport à septembre et octobre, lorsque l’indice privé montrait une expansion.

L’enquête privée — généralement plus reflète les fabricants axés sur l’exportation que l’indice officiel — est passée de 51,2 en septembre à 50,6 en octobre.

Les PMI privés et officiels signalent une tension continue dans la fabrication

Les données privées du PMI ont suivi la lecture officielle publiée dimanche par le Bureau national des statistiques, qui montrait une baisse de l’activité des usines pour un huitième mois consécutif.

Le PMI manufacturier officiel chinois s’est établi à 49,2, légèrement en hausse par rapport à 49,0 en octobre mais restant en dessous de 50.

L’enquête RatingDog recueille les réponses de 650 entreprises manufacturières durant la seconde moitié de chaque mois, contre plus de 3 000 entreprises sondées par l’indice officiel à la fin du mois.

Malgré une reprise notable des commandes à l’exportation — qui a augmenté au rythme le plus rapide depuis huit mois selon RatingDog — le secteur a globalement montré des signes de tension. Les nouvelles commandes nationales ont failli stagner en novembre, freinant la croissance de la production.

« La croissance de la production manufacturière s’est arrêtée alors que les nouvelles commandes ont failli stagner en novembre », ont noté SandP Global et RatingDog.

Yao Yu, fondatrice de RatingDog, a déclaré que les fabricants réduisaient leur personnel, diminuaient les achats et adoptaient des stratégies d’inventaire plus prudentes dans un contexte d’affluences d’affaires plus faibles.

Yu ne prévoit qu’une « faible expansion » en décembre, alors que les décideurs politiques s’efforcent d’atteindre un objectif annuel de croissance du PIB d’environ 5 %.

Les activités hors fabrication ont également montré une faiblesse.

Le PMI officiel des services et de la construction est tombé à 49,5 — la première contraction depuis décembre 2022 — reflétant les pressions dans les secteurs de l’immobilier et des services résidentiels.

La faiblesse des investissements et le déclin de l’immobilier façonnent un ralentissement plus large

Les chiffres de l’enquête s’ajoutent à une série de données économiques décevantes qui ont pesé sur la confiance ces derniers mois.

La performance chinoise du quatrième trimestre semble ralentir après que l’élan initial s’est estompé, freiné par un ralentissement immobilier prolongé, un refroidissement de la consommation intérieure et une baisse des investissements industriels.

L’investissement dans les immobilisations a chuté de 1,7 % au cours des dix premiers mois de l’année, sa période la plus faible depuis le début du COVID-19 en 2020.

Rien qu’en octobre, les investissements ont diminué de 11,4 % d’une année sur l’autre, la plus forte baisse depuis début 2020.

L’investissement immobilier a continué de se contracter, diminuant de 14,7 % sur la même période, soit pire que la baisse de 13,9 % rapportée pour les trois premiers trimestres.

La production industrielle a augmenté de 4,9 % en termes annuels en octobre, mais les ventes au détail ont ralenti pour un cinquième mois consécutif à 2,9 %, soit les chiffres les plus faibles depuis août 2024.

Les exportations d’octobre ont chuté de manière inattendue de 1,1 % par rapport à l’année précédente, marquant la première contraction en près de deux ans.

Les perspectives dépendent des signaux politiques et des efforts de stabilisation

Les économistes avertissent que la croissance de la Chine pourrait descendre sous les 4,5 % au quatrième trimestre, contre 4,8 % au troisième trimestre.

Les analystes suivent désormais la prochaine réunion du Politburo et la Conférence centrale sur le travail économique pour obtenir des orientations sur l’orientation politique de 2025.

Alors que les tensions commerciales avec les États-Unis se sont atténuées après des baisses de droits de douane et une trêve temporaire fin octobre, les économistes de la Bank of America ont noté qu’une reprise significative de la demande pourrait rester difficile.

Les risques de déflation pourraient persister jusqu’à l’année prochaine, alors que la consommation et l’investissement peinent à reprendre de la force.

La réaction du marché a été prudemment positive : le CSI 300 a progressé de 0,73 % lundi, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a gagné 0,56 %. Le yuan offshore s’est négocié pour la dernière fois à 7,08 face au dollar américain.