Elliott, PepsiCo, près d’un règlement alors que la pression des activistes façonne la stratégie : rapport

L’investisseur activiste Elliott Management est sur le point de conclure un accord de règlement avec PepsiCo, a rapporté jeudi le Wall Street Journal, citant des personnes familières avec le dossier.

Les contours de l’accord restent flous, mais une résolution marquerait la dernière d’une série d’échanges entre l’un des investisseurs activistes les plus influents au monde et le géant américain des boissons et snacks.

Elliott a révélé une participation d’environ 4 milliards de dollars dans PepsiCo en septembre et a depuis poussé l’entreprise à accélérer les efforts pour faire monter son cours de l’action, relancer sa division soda et renforcer son avantage concurrentiel sur des marchés clés.

L’investisseur estime que les actions de PepsiCo pourraient gagner au moins 50 % si l’entreprise adopte une refonte stratégique et opérationnelle plus rigoureuse.

Engagement collaboratif, mais questions ouvertes sur l’embouteillage

Le directeur général de PepsiCo, Ramon Laguarta, a qualifié à plusieurs reprises les discussions de l’entreprise avec Elliott de constructives.

En octobre, il a déclaré être d’accord avec l’évaluation d’Elliott selon laquelle les actions de la société étaient sous-évaluées et a noté que plusieurs propositions des investisseurs étaient déjà reflétées dans la stratégie à long terme de PepsiCo.

Cependant, PepsiCo n’a pas clarifié l’une des principales demandes d’Elliott : une révision de son vaste réseau d’embouteillage nord-américain, y compris la possibilité de refranchiser ces opérations pour augmenter les marges.

PepsiCo conserve un contrôle important de son embouteillage contrairement à son concurrent Coca-Cola, et Elliott a soutenu qu’un modèle plus décentralisé pourrait générer une valeur considérable.

Elliott a également exhorté l’entreprise à rationaliser son portefeuille en se détachant des actifs non essentiels et sous-performants, tout en intensifiant l’innovation au sein de ses marques phares.

Les réductions de coûts et les refontes de marque influencent la réponse de PepsiCo

PepsiCo est sous pression pour relancer son élan alors que la croissance des ventes se refroidit après l’expansion à deux chiffres observée ces dernières années.

Au trimestre le plus récent, le chiffre d’affaires n’a augmenté que de 1,3 %, excluant les mouvements de devises et le MandA, tandis que les volumes de snacks et boissons nord-américains ont diminué d’une année sur l’autre.

L’entreprise a répondu par un mélange de réductions de coûts et de renouvellements de marque.

Elle a fermé deux usines de fabrication américaines, réduit ses gammes de produits d’environ 15 % et mis en avant d’autres efficacités en cours d’examen.

PepsiCo a également nommé Steve Schmitt, un cadre de Walmart, comme nouveau directeur financier après l’annonce de la retraite de Jamie Caulfield.

Parallèlement, l’entreprise mise sur l’évolution des préférences des consommateurs.

Elle prépare une relance de Gatorade et a introduit des versions mises à jour de Lay’s et Tostitos.

Dans le domaine des boissons, PepsiCo prévoit de lancer une nouvelle boisson Propel contenant des électrolytes, des fibres et des protéines, s’appuyant sur l’acquisition par la société de la marque de soda prébiotique Poppi.

La campagne plus large d’Elliott à travers les entreprises américaines

Elliott, qui gère plus de 70 milliards de dollars d’actifs, a été l’un des militants les plus actifs sur les marchés mondiaux.

Elle a récemment acquis une participation de plus de 5 milliards de dollars dans Honeywell International, poussant le conglomérat à se dissoudre, obtenant finalement un siège au conseil d’administration.

La société a également constitué d’importantes participations dans Starbucks, Phillips 66 et Southwest Airlines, en plaidant pour accélérer les changements opérationnels et stratégiques.

L’investisseur est connu pour ses campagnes longues et agressives, notamment une bataille de 15 ans avec l’Argentine concernant des obligations en défaut qui s’est soldée par un règlement de 2,4 milliards de dollars.

Son engagement avec PepsiCo semble désormais se diriger vers un résultat négocié, marquant un moment charnière pour un géant des biens de consommation confronté à une croissance ralentie et à l’évolution des goûts des consommateurs.