La Banque centrale indienne baisse les taux, invoquant des faiblesses dans les données économiques

La banque centrale indienne a abaissé son taux directeur directeur de 25 points de base pour atteindre 5,25 % mercredi, correspondant aux attentes des économistes.

Le comité de politique monétaire de la Banque de réserve de l’Inde a rendu cette réduction à l’unanimité, invoquant une « faiblesse de certains indicateurs économiques clés », selon le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra.

Cette décision intervient alors que l’inflation globale reste modérée et devrait être révisée à la baisse au premier trimestre 2025.

Malhotra a indiqué que l’inflation globale s’était considérablement atténuée et que les pressions sous-jacentes étaient plus faibles que les estimations précédentes.

Prévisions d’inflation révisées à la baisse

La RBI a projeté une inflation de l’indice des prix à la consommation à 2 % pour l’exercice 2025-26, reflétant une révision à la baisse substantielle.

Pour le premier trimestre de l’exercice 2026-27, l’inflation est projetée à 3,9 %, contre l’estimation précédente de 4,5 %.

Malhotra a noté que la hausse des prix des métaux précieux pourrait légèrement s’ajouter à l’IPC global, mais a indiqué que les risques pesant sur la prévision restent « équilibrés ».

Malhotra avait averti lors de la précédente réunion de politique monétaire en octobre que, malgré une inflation nettement modérée au premier trimestre, la croissance pourrait ralentir dans la seconde moitié de l’exercice en raison des incertitudes commerciales mondiales.

Ces risques persistent, même si la RBI ajuste à la baisse ses perspectives d’inflation.

Un PIB fort soutient la décision de réduction des taux

L’économie indienne a progressé de 8,2 % au cours du trimestre juillet-septembre, atteignant un record sur six trimestres et dépassant les attentes du consensus.

Le PIB réel est passé à ₹48,63 lakh crore contre ₹44,94 lakh crore sur la même période l’année dernière.

La croissance moyenne a désormais atteint 8,0 % au premier semestre de l’exercice 2025-26.

Dans ce contexte, la RBI a fortement relevé sa prévision du PIB pour l’ensemble de l’exercice financier à 7,3 %, contre 6,8 %.

Pour le trimestre en cours, la banque centrale prévoit désormais une croissance de 6,7 %, contre une projection antérieure de 6,4 %.

Malhotra a déclaré que « l’équilibre croissance-inflation continue de fournir de la marge de manœuvre politique », permettant au comité de poursuivre l’assouplissement malgré une prudence économique plus large.

La faiblesse industrielle et la baisse des exportations suscitent des inquiétudes

Même avec des chiffres globaux élevés du PIB, plusieurs indicateurs indiquent un ralentissement émergent.

L’activité industrielle en octobre est tombée à un plus bas de 14 mois, tandis que le PMI manufacturier de HSBC a chuté à un plus bas de neuf mois en novembre.

La performance à l’exportation s’est également affaiblie. Les expéditions vers les États-Unis — l’un des plus grands marchés indiens — ont diminué de 8,5 % en octobre pour atteindre 6,3 milliards de dollars, marquant la deuxième baisse mensuelle consécutive.

Le total des expéditions sortantes a chuté de 11,8 % à 34,38 milliards de dollars.

Ce déclin fait suite à la décision de Washington d’imposer un tarif de 50 % sur les produits indiens en août.

En réponse, New Delhi a réduit les taux de la taxe sur les biens et services en septembre afin de soutenir la demande intérieure avant la période des fêtes.

Les collectes de la TPS se sont nettement améliorées en octobre pour atteindre ₹1,95 trillion de livres, soit une hausse de 4,6 % par rapport à l’année précédente, mais l’élan s’est estompé en novembre, lorsque les collectes brutes ont totalisé ₹1,7 trillion — soit une légère augmentation de 0,7 %.

La roupie indienne s’est affaiblie ces derniers jours, dépassant mercredi le niveau psychologiquement important de 90 par dollar avant de reprendre un peu de terrain.

La volatilité des devises ajoute une couche supplémentaire d’incertitude, les décideurs politiques équilibrant la nécessité de soutenir la croissance sans compromettre la stabilité.