Le boom des biocarburants et le retour de la Chine signalent une perspective « assez favorable » au soja, selon ING

Les perspectives pour le marché mondial du soja restent favorables pour 2026, et beaucoup dépendra de la politique chinoise concernant l’achat de soja américain, la politique américaine sur les biocarburants étant également au centre, a indiqué ING Group.

Le marché du soja a fait preuve d’une résilience remarquable cette année, en surpassant les tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine.

Les prix du soja ont étonnamment bien performé en 2025, malgré les tensions commerciales persistantes.

Plus précisément, le soja CBOT a montré des gains plus marqués comparé au maïs et au blé CBOT au cours de l’année.

Le marché risque de se resserrer

Bien que la production mondiale de soja soit prévue en baisse d’une année sur l’autre, une demande record devrait entraîner une légère baisse des stocks mondiaux de soja d’ici la fin de la saison 2025-26, selon un rapport du groupe ING.

« La baisse attendue de la production mondiale cette saison est largement causée par les États-Unis », a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie matières premières chez ING, dans le rapport.

Malgré une baisse prévue de 7,1 % sur une année précédente de la superficie plantée, la production américaine de soja devrait diminuer de façon plus modeste de 2,8 % en glissement annuel, totalisant un peu moins de 116 millions de tonnes.

Les perspectives pour le solde du soja américain dépendent d’achats importants en Chine pour le reste de la saison, les stocks de fin devraient diminuer d’une année sur l’autre.

Cependant, les engagements totaux d’exportation de soja américains sont actuellement en baisse de 38 % en glissement annuel, selon les dernières données du USDA disponibles jusqu’à la fin octobre.

Nouvelle baisse des stocks

« Bien qu’il soit encore tôt pour se forger une opinion claire sur le déroulement de la saison 2026/27, nos chiffres suggèrent que nous assisterons probablement à une nouvelle baisse des stocks mondiaux de soja », a déclaré Patterson.

« Notre avis initial est que la production mondiale de soja restera globalement stable d’une année sur l’autre, tandis que la consommation continuera de croître.

ING Group vise un déficit mondial d’environ 12 millions de tonnes, ce qui laisserait les stocks de fin 2026-27 à 110 millions de tonnes.

« Cela devrait être assez favorable aux prix du soja, avec des stocks prévus à leur plus bas niveau depuis 2022/23, tandis que le ratio stock/utilisation serait le plus bas depuis 2015/16 », a noté Patterson.

Aux États-Unis, une augmentation anticipée des plantations de soja est attendue, due au dégel des tensions commerciales sino-américaines et à la probable reprise des achats significatifs de soja américains par la Chine.

Bien que la saison de semis 2026 soit encore encore un peu lointaine, le ratio soja/maïs qui évolue suggère qu’une plus grande surface sera consacrée au soja, selon ING.

Cependant, il est actuellement prévu que tout gain dû à l’augmentation de la superficie sera annulé par des rendements plus faibles.

Tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine

Malgré l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, qui ont gravement perturbé les exportations américaines de soja vers la Chine, les prix du soja sont restés solides cette année.

Historiquement, la Chine a acheté plus de 50 % des exportations américaines totales de soja, ce qui fait de l’arrêt récent du commerce une préoccupation majeure pour les agriculteurs américains.

Par exemple, en septembre et octobre 2025, la Chine n’a pas importé de soja américain, une situation qui n’a pas été observée depuis novembre 2018.

À la suite d’une rencontre entre le président américain Donald Trump et son homologue chinois, le président Xi, la Chine aurait repris les achats de soja américains.

Les premiers rapports indiquaient des promesses d’acheter 12 millions de tonnes avant la fin de 2025 (une échéance qui semble avoir été prolongée jusqu’en février 2026), avec un accord ultérieur de 25 millions de tonnes annuelles pour les trois années suivantes.

Cependant, la Chine n’a pas confirmé ces engagements.

« Si ces achats se concrétisent, cela devrait garantir que le solde intérieur américain ne maintiendra pas de grands stocks pour la prochaine saison, comme certains le craignaient », a déclaré Patterson.

Un engagement de la Chine à acheter 25 millions de tonnes de soja américain par an correspondrait étroitement au volume acheté en 2023-24.

Cependant, ce chiffre est inférieur à l’achat moyen d’environ 32 millions de tonnes enregistré entre les années commerciales 2020-21 et 2022-23, selon ING.

Politique américaine sur les biocarburants

Un facteur important soutenant le marché du soja cette année est la performance robuste du marché américain de l’huile de soja, qui s’est apprécié de plus de 30 % depuis le début de l’année.

La politique américaine proposée sur les biocarburants est sur le point de stimuler significativement le marché.

Un élément clé de cette proposition est l’augmentation des besoins en volume pour le diesel à base de biomasse selon les normes sur les carburants renouvelables, qui devraient augmenter d’environ 67 % pour atteindre 5,61 milliards de gallons d’ici 2026.

Cette augmentation substantielle soutient fortement l’huile de soja et les prix du soja, étant donné que l’huile de soja est une matière première principale pour les biocarburants.

Actuellement, la production de biocarburants représente environ 50 % de la consommation américaine d’huile de soja.

En regardant vers la période 2025-26, la demande anticipée d’huile de soja du secteur des biocarburants devrait nécessiter plus de 1,4 milliard de boisseaux de soja, ce qui représente environ un tiers de la production totale de soja aux États-Unis, a indiqué ING.

« De toute évidence, si ces propositions sont finalisées, elles soutiendraient la demande nationale d’huile de soja, ce qui devrait également attirer davantage d’investissements dans la capacité de concure du soja, » a déclaré Patterson.