Pourquoi l’action Nvidia ne rebondit pas malgré le pivot de Trump sur la puce chinoise

Les actions Nvidia étaient en baisse de 1,4 % à 182,36 $ mercredi après avoir chuté de 0,3 % lors de la session précédente, tandis que le SandP 500 était stable et le Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,2 %.

L’action continue de peiner sous le poids de l’incertitude politique et de la montée des pressions concurrentielles en Chine, un marché qui représentait autrefois une part importante de la demande de puces IA.

Les investisseurs espéraient initialement un léger appui après l’annonce du président Donald Trump selon laquelle il autoriserait les livraisons des processeurs d’intelligence artificielle H200 de Nvidia vers la Chine, mais seulement si l’entreprise acceptait d’accorder au gouvernement américain une part de 25 % des ventes.

Les autorités chinoises n’ont pas encore confirmé si les acheteurs nationaux seront autorisés à acheter les processeurs, laissant la situation non tranchée.

Les complications avec la Chine

Selon un reportage cité par The Wall Street Journal, les puces H200 destinées à la Chine seraient fabriquées à Taïwan mais acheminées par les États-Unis pour un examen de sécurité nationale avant d’être exportées.

Une telle exigence pourrait ralentir les livraisons et introduire de nouvelles charges de conformité.

Pour compliquer encore les choses, un rapport de The Information indique que la startup chinoise d’IA DeepSeek utiliserait plusieurs milliers de puces Blackwell de génération actuelle de Nvidia pour entraîner son prochain modèle.

La publication a indiqué que le matériel avait été introduit clandestinement en Chine en démantelant des serveurs achetés dans des juridictions où les puces pouvaient encore être vendues légalement.

Ces affirmations ajoutent une nouvelle couche de tension au récit chinois de Nvidia, soulignant à la fois la forte demande chinoise et les risques réglementaires entourant les ventes de semi-conducteurs haut de gamme.

Analystes sur l’action Nvidia

L’analyste d’UBS Timothy Arcuri a réitéré une note d’achat et un prix cible de 235 dollars, estimant que la reprise des expéditions en Chine pourrait générer entre 5 et 10 milliards de dollars supplémentaires de revenus trimestriels si cela était autorisé.

Il a également noté que de telles ventes s’accumuleraient sur un retard de commandes existant d’environ 500 milliards de dollars.

Mais d’autres avertissent que le véritable potentiel pourrait être limité. David O’Connor, analyste de BNP Paribas, a écrit dans un nouveau rapport client que Nvidia et Advanced Micro Devices pourraient bénéficier si les règles d’exportation s’assouplisaient, mais que les contraintes d’approvisionnement à l’échelle de l’industrie restent un obstacle.

Il a mis en avant les pénuries de mémoire, de capacité d’emballage et de plaquettes dans les lignes de production les plus avancées de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

Ces lignes sont déjà très occupées par des clients majeurs, dont Nvidia, ce qui limite la disponibilité jusqu’en 2026.

BNP a également noté que la demande chinoise pourrait ne pas être aussi robuste que ce que les investisseurs supposent.

Les fabricants de puces nationaux tels que Huawei, Biren et Moore Threads continuent de développer leurs propres processeurs haute performance.

Les autorités chinoises pourraient également imposer des restrictions sur certains types de puces étrangères ou encourager les acheteurs à diversifier les fournisseurs plutôt que de compter sur un seul vendeur américain, ce qui diluerait les gains potentiels pour Nvidia et AMD.

Actions Nvidia : acheter, vendre ou conserver ?

Malgré les préoccupations plus larges, certaines voix du marché restent fermes.

L’animateur de CNBC Jim Cramer a exhorté les investisseurs à éviter de négocier l’action dans les gros titres à court terme, arguant : « Assumez-la, ne la négociez pas. »

Il a qualifié la faiblesse récente de réaction à la peur plutôt que de fondement, soulignant le profil de demande à long terme de Nvidia.

Pourtant, les actions Nvidia ont chuté de 1,7 % au cours du dernier mois — une légère baisse en pourcentage, mais qui représente environ 80 à 100 milliards de dollars de valeur marchande pour une entreprise de cette taille.