Les données de l’indice PMI indien indiquent un élan de croissance plus lent alors que les tarifs américains persistent

L’activité du secteur privé indien est restée en mode expansion en décembre, mais de nouvelles données d’enquête suggèrent que l’élan s’est refroidi vers la fin de l’année alors que les pressions commerciales extérieures persistaient.

Une enquête éclair réalisée par HSBC a montré des lectures plus faibles dans la fabrication et les services, même si les conditions de demande sont restées globalement résilientes.

Ces données arrivent à un moment où les négociations commerciales prolongées avec les États-Unis n’ont pas encore permis d’atténuer les lourds tarifs imposés par le président Donald Trump, qui touchent particulièrement les secteurs à forte intensité de main-d’œuvre.

Alors que l’activité intérieure continue de croître, la modération des indicateurs principaux met en lumière comment l’incertitude commerciale mondiale commence à façonner le sentiment des entreprises.

Les mesures de PMI s’atténuent en décembre

Les données flash de l’indice des directeurs d’achat de HSBC ont montré une baisse sur tous les indicateurs majeurs en décembre par rapport à novembre.

Le PMI manufacturier est tombé à 55,7 contre 56,6 un mois plus tôt, indiquant une expansion plus lente mais toujours solide de l’activité industrielle.

La croissance du secteur des services s’est également refroidie, le PMI passant de 59,8 à 59,1.

En conséquence, l’indice composite, qui suit la performance globale du secteur privé, est tombé à 58,9 contre 59,7 en novembre.

Les lectures du PMI sont étroitement suivies comme indicateurs précoces de la dynamique économique. Un chiffre supérieur à 50 signale une expansion, tandis qu’une lecture inférieure à ce niveau indique une contraction.

Malgré cet asoupliment, les trois indices sont restés confortablement au-dessus de la barre des 50, suggérant que la croissance s’est poursuivie dans l’ensemble de l’économie.

Ce que mesurent les données PMI

Les chiffres du PMI sont basés sur des enquêtes préliminaires qui évaluent les conditions commerciales telles que la production, les nouvelles commandes, l’emploi et les coûts des intrants.

Les lectures de décembre pourraient être révisées lorsque les données finales du PMI seront publiées le mois prochain.

Ces enquêtes visent à capturer la confiance des entreprises et les tendances à court terme plutôt que de fournir une image complète de la performance économique.

HSBC a noté que l’activité dans le secteur privé indien a continué de fortement augmenter vers la fin de 2025, bien que le rythme de croissance ait ralenti tant dans la fabrication que dans les services.

Cette modération reflète une croissance de la demande plus faible plutôt qu’un renversement de l’expansion sous-jacente.

Les pressions commerciales restent au cœur de l’attention

L’assouplissement de l’activité intervient alors que les négociations commerciales entre l’Inde et les États-Unis se poursuivent sans date limite claire pour un accord qui pourrait assouplir les droits de douane de 50 % de Washington.

Ces tarifs ont été particulièrement contraignants pour les industries à forte intensité de main-d’œuvre, qui sont plus exposées aux changements de la demande extérieure et à la compétitivité des prix.

Malgré l’incertitude persistante, certains indicateurs commerciaux ont montré une amélioration. Le déficit commercial de l’Inde s’est réduit en novembre alors que les exportations se sont remises d’une récession en octobre.

Les expéditions vers les États-Unis ont également augmenté de manière inattendue au cours du mois, ce qui suggère que certains exportateurs ont réussi à naviguer dans l’environnement tarifaire plus efficacement que prévu.

Les commandes à l’exportation offrent un signal mitigé

Selon les données PMI, la croissance des nouvelles commandes a ralenti globalement en décembre, ce qui indique un ralentissement de la dynamique de la demande intérieure.

Cependant, les entreprises orientées exportation ont connu une tendance différente.

La croissance des nouvelles commandes à l’exportation s’est accélérée au cours du mois et a atteint un sommet de trois mois, indiquant une demande étrangère plus forte malgré le contexte tarifaire.

Cette divergence suggère que, bien que l’activité économique plus large puisse perdre un peu de vitesse, les poches de demande externe restent favorables, ce qui pourrait atténuer l’impact de négociations commerciales prolongées sur le secteur privé indien.