Les actions MetaX explosent lors de ses débuts à Shanghai alors que les investisseurs apprécient les fabricants chinois de puces IA

MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. a réalisé l’un des débuts boursiers les plus spectaculaires en Chine ces dernières années, soulignant l’enthousiasme intense des investisseurs pour les fabricants nationaux de puces d’intelligence artificielle dans un contexte de campagne de Pékin pour l’autosuffisance en semi-conducteurs.

Les actions de la société ont grimpé jusqu’à 755 % intrajournalières mercredi après son introduction en bourse, ce qui lui confère la meilleure performance le premier jour parmi les IPO chinoises ayant levé entre 500 millions et 1 milliard de dollars au cours de la dernière décennie.

MetaX a levé environ 585,8 millions de dollars dans le classement, en fixant un prix des actions à 104,66 yuans avant de grimper à plus de 835 yuans lors des échanges.

Demande record d’introduction en bourse

La demande pour cette offre a été exceptionnellement forte, la tranche retail ayant dépassé la liste de 2 986 fois, dépassant même le récent lancement majeur de Moore Threads Technology Co., dont l’introduction en bourse plus tôt ce mois-ci a été sursoucrite de 2 750 fois.

Ce fort rebond devrait attirer des investisseurs qui n’ont pas réussi à obtenir des allocations via le système très concurrentiel de loterie d’IPO en Chine.

Ce lancement a placé la capitalisation boursière de MetaX à plus de 300 milliards de yuans, se rapprochant de la valorisation de Moore Threads d’environ 337 milliards de yuans.

Le ratio cours/ventes de MetaX s’élève à 56,4, en dessous de la moyenne de 127,4 pour des pairs tels que Cambricon Technologies Corp. et Advanced Micro Devices Inc., selon le dépôt de bourse de la société.

Les IPO chinoises ont montré une performance exceptionnellement forte cette année, avec une moyenne de 250 % de gain le premier jour de bourse, selon les données de Bloomberg.

Les analystes attribuent une partie de cette montée à des contrôles réglementaires qui ont limité le nombre de nouvelles cotations, contribuant à concentrer la liquidité dans les transactions individuelles.

Un faible appétit pour le risque sur le marché secondaire a également rendu les IPO attractives comme source de rendement perçue à court terme.

Parier sur les ambitions chinoises en matière de puces IA

Comme Moore Threads, MetaX conçoit des unités de traitement graphique utilisées dans les charges d’intelligence artificielle, le jeu vidéo et la visualisation avancée.

Le secteur est devenu un point central pour les investisseurs, les restrictions à l’exportation américaines limitant l’accès chinois aux puces IA les plus avancées de Nvidia Corp.

MetaX a indiqué dans son prospectus que sa série Xiyun C500, axée sur l’IA, représentait près de 98 % du chiffre d’affaires en 2024 et revendiquait des performances comparables à celles de l’A100 de Nvidia.

La nouvelle génération du C588 a réduit l’écart avec le H100 de Nvidia, selon la société.

MetaX estime avoir capturé environ 1 % du marché chinois des puces IA l’an dernier, citant les données des cabinets de conseil du secteur.

Les investisseurs considèrent de plus en plus des entreprises comme MetaX comme des champions nationaux potentiels.

« Le thème de la substitution intérieure continuera de stimuler une forte croissance », a déclaré Zhang Kexing, associé au Beijing Gelei Asset Management Center, ajoutant que certaines entreprises pourraient éventuellement atteindre des valorisations de 1 trillion de yuans.

Impact et perspectives plus larges sur le marché

La cotation de MetaX a couronné une journée chargée pour les IPO asiatiques, aux côtés des débuts sur le marché de exchange crypto HashKey Holdings Ltd., de la société japonaise SBI Shinsei Bank Ltd., et de la société indonésienne de banque numérique PT Super Bank Indonesia. Parmi eux, seul HashKey a été négocié en dessous de son prix d’introduction en bourse.

Cette hausse a également renforcé un rallye plus large des actions chinoises de puces, avec des entreprises telles que Beijing Onmicro Electronics Co. ayant plus que doublé lors de leurs débuts plus tôt dans la semaine.

Plusieurs grandes entreprises de semi-conducteurs, dont ChangXin Memory Technologies Inc. et Yangtze Memory Technologies Co., sont largement attendues pour des cotations pouvant les valoriser jusqu’à 300 milliards de yuans.

Les origines de MetaX remontent à Advanced Micro Devices, avec trois membres fondateurs clés — dont le président et directeur général Chen Weiliang — ayant auparavant travaillé chez ce fabricant américain de puces.

Les analystes estiment que sa présentation reflète à la fois de fortes attentes de croissance et la confiance que la Chine continuera à construire un écosystème semi-conducteur plus autonome alors que les tensions géopolitiques persistent.