L’action Nvidia grimpe de 3 % : pourquoi ces analystes pensent qu’il pourrait être bon d’acheter la chouchoute de l’IA

L’action Nvidia a augmenté tôt vendredi alors que les investisseurs réagissaient aux signes indiquant que l’entreprise pourrait être proche de l’approbation officielle américaine pour reprendre les exportations de certaines puces d’intelligence artificielle vers la Chine, allégeant ainsi l’une des plus grandes incertitudes pesant sur l’action.

Les actions du fabricant de puces ont progressé d’environ 3 % à 183,40 $ lors des premières négociations.

L’action Nvidia a gagné 1,9 % jeudi mais reste en baisse d’environ 1,4 % au cours des trois derniers mois, reflétant la prudence persistante des investisseurs concernant l’exposition à la Chine et les restrictions à l’exportation.

L’un des principaux freins à la valorisation de Nvidia a été l’incertitude quant à sa capacité à retrouver l’accès au marché chinois des processeurs d’IA, en forte croissance.

Les développements à Washington suggèrent un progrès sur ce point, du moins au niveau réglementaire.

Reuters a rapporté, citant des personnes proches du dossier, que le département du Commerce américain avait envoyé des demandes de licence couvrant les ventes de puces de Nvidia à la Chine pour examen inter-agences par le département d’État, le Département de l’Énergie et le Département de la Défense.

Le processus d’examen est une étape obligatoire avant que les licences d’exportation puissent être délivrées.

Plus tôt ce mois-ci, le président Donald Trump a annoncé qu’il autoriserait les expéditions de la puce H200 de Nvidia vers la Chine, à condition que l’entreprise accorde au gouvernement américain une part de 25 % des ventes.

Cette proposition marquait un changement potentiel dans la politique américaine, bien que l’approbation finale n’ait pas encore été accordée.

Limites du H200 et rôle de Pékin

La puce H200 est moins puissante que les processeurs Blackwell de dernière génération de Nvidia, qui sont de plus en plus fabriqués à l’aide de nœuds de procédé plus avancés chez Taiwan Semiconductor Manufacturing.

À mesure que la production évolue vers de nouvelles puces, Nvidia devrait disposer d’une capacité supplémentaire pour produire des processeurs H200, qui pourraient être alloués à la Chine si les approbations sont obtenues.

Cependant, des obstacles réglementaires restent du côté chinois. Il n’est toujours pas clair si Pékin permettra aux entreprises nationales d’acheter le H200 à grande échelle.

Le Financial Times a précédemment rapporté, citant des personnes familières avec les discussions, que les régulateurs chinois envisageaient d’autoriser un accès limité aux puces, soulignant l’incertitude entourant la possible réouverture du marché.

Parmi d’autres noms de semi-conducteurs, Advanced Micro Devices a progressé de 2,3 % lors des premières négociations, tandis que Broadcom a gagné 1,8 %.

AMD attend également l’approbation américaine pour exporter certaines puces vers la Chine, ce qui rend les développements à Washington pertinents dans le secteur.

Bernstein voit un soutien à la valorisation malgré les risques

Bien que les actions Nvidia puissent sembler coûteuses en surface, Bernstein soutient que l’action se négocie à des niveaux historiquement attractifs après une longue période de compression multiple.

Dans une note de recherche menée par l’analyste Stacy Rasgon, Bernstein a souligné que la performance de l’action Nvidia a pris du retard cette année malgré des révisions à la hausse continues des prévisions de bénéfices.

La société a noté que, bien que Nvidia ait progressé d’environ 30 % depuis le début de l’année, elle a « nettement sous-performé à l’indice SOX cette année », même si les estimations « continuent de monter ».

En conséquence, la valorisation de Nvidia s’est compressée de manière significative. Bernstein a indiqué que le multiple cours/bénéfices à terme de l’action « a chuté de 27 % sur l’année, se situant actuellement juste en dessous de 25 fois ».

Bien qu’un multiple de 25x ne semble pas bon marché en termes absolus, Bernstein a mis l’accent sur le contexte historique.

« Pour cette entreprise, un BPA à 25 fois le futur suggère que les actions se négocient dans le 11e percentile de la valorisation au cours des dix dernières années », a déclaré Rasgon.

Selon la société, la valorisation relative semble encore plus convaincante. Bernstein a noté que Nvidia se négocie avec une remise d’environ 13 % par rapport à l’indice SOX, le plaçant dans « le premier percentile » sur une base relative.

Au cours de la dernière décennie, il n’y a eu « que treize jours où l’action de NVDA s’est négociée moins cher par rapport au SOX qu’actuellement », a indiqué la société.

Bernstein a également souligné la performance historique de Nvidia à des niveaux d’évaluation similaires.

« Les investisseurs achetant des actions Nvidia aux niveaux actuels ont historiquement très bien réussi », a déclaré la société, ajoutant que des achats inférieurs à 25 fois les bénéfices futurs au cours des dix dernières années ont généré « des rendements moyens sur un an supérieurs à 150 % sans aucun cas de baisse négative. »