La transaction de synsis de 8,4 milliards de dollars fait monter les actions de Clearwater, les analystes signalent une sous-évaluation

Le cours de l’action de Clearwater Analytics a bondi de près de 8 % lors des échanges avant la mise en marché lundi après que la société a accepté un accord de prise privée de 8,4 milliards de dollars mené par les sociétés de capital-investissement Permira et Warburg Pincus.

Selon les termes de la transaction, les actionnaires de Clearwater recevront 24,55 $ par action en espèces, ce qui représente une prime d’environ 47 % par rapport au prix de clôture de la société le 10 novembre, dernier jour de bourse avant que des rapports sur une possible transaction ne soient publiés.

Cette offre souligne l’intérêt croissant du capital-investissement pour les entreprises de logiciels dont les valorisations ont été en retard par rapport aux attentes du marché public.

Clearwater a déclaré dimanche que son conseil d’administration avait approuvé la transaction suite à une recommandation d’un comité spécial d’administrateurs indépendants.

Le comité était conseillé par un conseiller juridique externe et un conseiller financier, tous deux soutenant l’accord.

La transaction reste soumise à l’approbation des actionnaires et des régulateurs. Si ces conditions sont remplies, Clearwater prévoit que l’accord sera conclu au premier semestre 2026.

L’entreprise a indiqué qu’elle continuerait à fonctionner normalement pendant que le processus est en cours.

Le groupe d’investisseurs inclut également le fonds singapourien Temasek, qui ajoute un soutien institutionnel à long terme à l’opération aux côtés des deux sociétés de capital-investissement.

La direction voit une place pour une croissance plus rapide

Le directeur général Sandeep Sahai a décrit l’accord comme un résultat positif tant pour l’entreprise que pour ses actionnaires, affirmant qu’il offrirait à Clearwater une plus grande flexibilité pour poursuivre sa stratégie à long terme.

Il a indiqué qu’opérer en tant qu’entreprise privée permettrait à Clearwater d’investir plus activement en intégrant ses plateformes pour construire une solution de gestion d’investissement de nouvelle génération, de bout en bout.

Cette plateforme vise à mieux répondre aux actifs alternatifs, à améliorer l’analyse des risques et à étendre l’utilisation d’outils agents propulsés par l’IA basés sur les données propriétaires de Clearwater.

Sahai a déclaré que Permira et Warburg Pincus apportent une expérience dans la croissance des entreprises technologiques et soutiendraient la prochaine phase de croissance de l’entreprise.

Alex Stratoudakis, directeur général de Warburg Pincus, a déclaré que la société soutenait la vision de Clearwater de créer une plateforme ouverte et modulaire pour la gestion des investissements institutionnels.

Une entreprise construite sur l’analytique basée sur le cloud

Basée à Boise, dans l’Idaho, Clearwater propose des logiciels cloud qui aident les entreprises à gérer leurs portefeuilles d’investissement en agrégeant des données et en réalisant des comptabilités et analyses dans un seul système.

L’entreprise exploite une plateforme multi-locataires qui permet aux clients d’intégrer des analyses complexes et de générer des analyses plus précises et à la demande.

Clearwater est entrée en bourse en 2021 à une valorisation d’environ 5,5 milliards de dollars.

Dimanche, sa capitalisation boursière s’élevait à environ 6,5 milliards de dollars, selon les données de LSEG.

Fin 2024, la société desservait des sociétés gérant 8,8 billions de dollars d’actifs sous gestion.

Le capital-investissement revient à un nom familier

Permira et Warburg Pincus ne sont pas des nouveautés à Clearwater. Les deux sociétés étaient propriétaires majoritaires au moment de leur introduction en bourse et ont progressivement réduit leurs participations au fil des années suivantes en vendant diverses classes d’actions.

Des personnes proches de la question ont déclaré à Reuters le mois dernier que les deux entreprises avaient soumis une offre conjointe pour Clearwater, environ quatre ans après avoir introduit l’entreprise en bourse.

Cet intérêt renouvelé intervient dans un contexte plus large de sociétés de capital-investissement ciblant les sociétés de logiciels cotées qu’elles jugent sous-évaluées.

L’accord a été annoncé peu après que l’investisseur activiste Starboard Value a révélé une participation de près de 5 % dans Clearwater, arguant que la société était sous-évaluée au milieu des préoccupations des investisseurs concernant l’intégration de récentes acquisitions, dont Enfusion, Beacon et Bistro.

Débat sur l’évaluation parmi les analystes

Tous les acteurs du marché ne sont pas convaincus que l’offre reflète pleinement le potentiel de Clearwater.

Les analystes de RBC Capital Markets ont déclaré que l’offre sous-évaluait l’entreprise, soulignant son ampleur et ses perspectives de croissance à long terme.

Ils ont noté que les investisseurs se sont montrés méfiants face au ralentissement de la croissance organique et au rythme des fusions et acquisitions réalisées en peu de temps, des facteurs qui ont pesé sur l’action.

L’offre de privation privée pourrait permettre à Clearwater de s’éloigner de la pression du marché public pour surmonter ces défis.

PJT Partners agit en tant que conseiller financier exclusif auprès du comité spécial du conseil d’administration de Clearwater, avec Cravath, Swaine et Moore en tant que conseillers juridiques.

JP Morgan conseille Clearwater, tandis que Kirkland and Ellis est le conseiller juridique du groupe d’investisseurs.

Cet accord ajoute une période chargée pour Permira et Warburg Pincus.

Ces derniers mois, Permira a accepté de vendre Boats Group à General Atlantic et CPP Investments, tandis que Warburg Pincus a dirigé un groupe acquérant ECN Capital Corp dans une transaction d’environ 1,9 milliard de dollars canadiens, dette comprise.