Les prévisions d’inflation au Brésil s’assouplissent alors que la banque centrale maintient les taux élevés : rapport

Les perspectives d’inflation à moyen terme du Brésil se sont encore améliorées dans le dernier rapport Focus de la Banque centrale, les prévisions médianes de l’indice des prix à la consommation s’atténuant encore et restant en dessous de la limite supérieure officielle pour 2025.

Malgré la politique monétaire la plus restrictive depuis des décennies, les pressions sur les prix semblent se refroidir progressivement.

La projection médiane de l’IPCA, l’indice de référence des prix à la consommation au Brésil, en 2025 est passée de 4,33 % à 4,32 %, ce qui constitue également la septième baisse hebdomadaire consécutive.

Cette prévision est actuellement inférieure à 0,18 point de pourcentage du plafond de l’objectif d’inflation de 4,50 %. Il y a un mois, cette prévision était plus élevée à 4,43 %.

Même en se limitant aux 111 estimations révisées au cours des cinq derniers jours ouvrables, la prévision médiane a de nouveau chuté, passant de 4,32 % à 4,31 %, poursuivant ainsi la tendance de petites révisions à la baisse.

Perspectives pour 2026 et au-delà

Les projections d’inflation pour 2026 ont également baissé. La projection consensuelle pour cette année-là est passée de 4,06 % à 4,05 %, prolongeant ainsi une série de six baisses hebdomadaires consécutives.

Il y a un mois, l’estimation était de 4,17 %, indiquant l’ampleur des récents changements négatifs.

En regardant les données les plus récentes, les 110 estimations mises à jour au cours des cinq derniers jours ouvrables ont suivi un schéma similaire, la médiane passant de 4,07 % à 4,06 %.

Plus loin, les attentes restaient constantes. Pour la huitième semaine consécutive, la prévision médiane de Focus pour l’inflation en 2027 est restée inchangée à 3,80 %, tandis que la projection pour 2028 est restée stable à 3,50 %.

Projections de la banque centrale et cadre cible

Les prévisions les plus récentes de la Banque centrale montrent une légère augmentation à court terme.

Le Comité de politique monétaire (Copom) prévoit une inflation de 4,4 % en 2025 et de 3,5 % en 2026. Au deuxième trimestre 2027, le comité prévoit un taux d’inflation de 3,2 % sur 12 mois.

L’objectif d’inflation du Brésil est en vigueur sans interruption depuis le début de l’année, calculé par l’IPCA accumulé au cours des 12 derniers mois.

Il présente une bande de tolérance symétrique de 1,5 point de pourcentage de chaque côté de la cible centrale de 3 %.

Si l’inflation sort de cette fourchette pendant six mois consécutifs, la Banque centrale est considérée comme ayant manqué son objectif. Cette programmation est intervenue après la divulgation de l’IPCA de juin.

Cependant, en novembre, l’inflation accumulée sur 12 mois est tombée à 4,46 %, en dessous du plafond de la fourchette de tolérance.

Dans son dernier rapport sur la politique monétaire, la Banque centrale a maintenu son engagement à orienter l’inflation vers le point médian de cet objectif.

« Redéfinir l’inflation dans la fourchette de tolérance établie est une étape naturelle dans le processus de convergence vers l’objectif », selon l’étude.

Les taux d’intérêt restent à des niveaux restrictifs

Malgré l’augmentation des attentes d’inflation, la politique monétaire est restée stricte. Lors de sa réunion la plus récente, Copom a conservé le taux directeur Selic à 15 %, marquant la quatrième décision consécutive de maintenir les taux stables.

Le comité a poursuivi en affirmant que « la stratégie actuelle de maintien du niveau actuel du taux d’intérêt pendant une période assez longue est suffisante pour assurer la convergence de l’inflation vers l’objectif. »

Cette approche est conforme aux attentes du marché exposées dans l’étude Focus. La projection médiane du taux Selic à la fin de 2025 est restée à 15 % depuis 24 semaines.

En regardant vers l’avenir, la prévision médiane du taux Selic à la fin de 2026 est restée inchangée à 12,25 %, contre 12,0 % un mois plus tôt.

Parmi les 88 estimations mises à jour au cours des cinq derniers jours ouvrables, la médiane est passée de 12,25 % à 12,13 %. Les données ont été fournies par la Banque centrale le lundi 29.

Les projections pour les années suivantes restèrent inchangées.

Le taux Selic prévu pour la fin 2027 est resté à 10,50 % pour la 46e semaine consécutive, tandis que la projection médiane pour la fin 2028 est restée à 9,75 %, légèrement supérieure aux 9,50 % enregistrés il y a un mois.